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海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

韶关市(南雄市、乐昌市、乳源瑶族自治县、武江区、曲江区、新丰县、浈江区、翁源县、始兴县、仁化县)

大同市(灵丘县、云州区、浑源县、阳高县、云冈区、平城区、天镇县、新荣区、广灵县、左云县)

烟台市(牟平区、栖霞市、芝罘区、招远市、莱阳市、莱山区、龙口市、福山区、莱州市、蓬莱区、海阳市)  北京市(朝阳区、海淀区、密云区、怀柔区、延庆区、顺义区、昌平区、大兴区、丰台区、门头沟区、东城区、石景山区、西城区、房山区、平谷区、通州区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、珲春市、龙井市、汪清县、安图县、敦化市、延吉市)

山南市(加查县、浪卡子县、洛扎县、曲松县、琼结县、错那市、乃东区、扎囊县、隆子县、贡嘎县、措美县、桑日县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县)  伊犁哈萨克自治州(新源县、奎屯市、霍城县、巩留县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍尔果斯市、尼勒克县、特克斯县、伊宁市)

白城市(洮北区、洮南市、镇赉县、大安市、通榆县)

咸阳市(秦都区、乾县、旬邑县、礼泉县、武功县、三原县、兴平市、泾阳县、杨陵区、渭城区、淳化县、彬州市、永寿县、长武县)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、敦煌市)

南昌市(安义县、南昌县、西湖区、新建区、青山湖区、青云谱区、进贤县、红谷滩区、东湖区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

抚州市(资溪县、临川区、金溪县、南丰县、南城县、乐安县、宜黄县、东乡区、崇仁县、广昌县、黎川县)

济宁市(鱼台县、汶上县、兖州区、嘉祥县、微山县、任城区、金乡县、泗水县、邹城市、梁山县、曲阜市)

岳阳市(湘阴县、汨罗市、君山区、平江县、岳阳县、华容县、岳阳楼区、云溪区、临湘市)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、临潭县、碌曲县、合作市、迭部县、玛曲县、卓尼县)

徐州市(邳州市、云龙区、泉山区、丰县、鼓楼区、沛县、新沂市、睢宁县、铜山区、贾汪区)

长春市(宽城区、朝阳区、九台区、绿园区、德惠市、榆树市、南关区、公主岭市、二道区、农安县、双阳区)

太原市(晋源区、万柏林区、古交市、迎泽区、清徐县、杏花岭区、小店区、娄烦县、阳曲县、尖草坪区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

邯郸市(邯山区、大名县、涉县、丛台区、成安县、复兴区、魏县、鸡泽县、邱县、峰峰矿区、曲周县、广平县、肥乡区、永年区、磁县、武安市、临漳县、馆陶县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

龙岩市(上杭县、武平县、永定区、新罗区、连城县、漳平市、长汀县)

黑河市(嫩江市、五大连池市、爱辉区、逊克县、北安市、孙吴县)

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泰安市(岱岳区、肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区、东平县)

银川市(永宁县、金凤区、西夏区、兴庆区、灵武市、贺兰县)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、桐乡市、南湖区、平湖市、海盐县、海宁市)

安阳市(北关区、殷都区、安阳县、文峰区、内黄县、林州市、滑县、汤阴县、龙安区)  安康市(宁陕县、平利县、镇坪县、汉滨区、岚皋县、汉阴县、白河县、旬阳市、紫阳县、石泉县)

开封市(禹王台区、兰考县、龙亭区、杞县、通许县、祥符区、鼓楼区、顺河回族区、尉氏县)

沧州市(盐山县、运河区、献县、孟村回族自治县、南皮县、沧县、任丘市、吴桥县、新华区、泊头市、青县、黄骅市、东光县、肃宁县、海兴县、河间市)

营口市(盖州市、老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市)安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

焦作市(马村区、温县、武陟县、解放区、山阳区、博爱县、中站区、沁阳市、孟州市、修武县)  儋州市

扬州市(邗江区、广陵区、仪征市、宝应县、江都区、高邮市)

十堰市(丹江口市、郧西县、郧阳区、茅箭区、张湾区、房县、竹溪县、竹山县)

陇南市(徽县、成县、康县、文县、礼县、武都区、两当县、西和县、宕昌县)重庆市(南岸区、沙坪坝区、北碚区、云阳县、潼南区、石柱土家族自治县、铜梁区、长寿区、九龙坡区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、璧山区、渝中区、大足区、合川区、涪陵区、渝北区、丰都县、巴南区、垫江县、巫山县、綦江区、南川区、永川区、奉节县、万州区、忠县、江津区、梁平区、开州区、黔江区、城口县、大渡口区、江北区、巫溪县、武隆区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县)

牡丹江市(阳明区、东宁市、宁安市、西安区、东安区、林口县、绥芬河市、穆棱市、海林市、爱民区)

双鸭山市(宝清县、友谊县、岭东区、尖山区、宝山区、四方台区、集贤县、饶河县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

邢台市(清河县、临城县、南宫市、威县、巨鹿县、内丘县、南和区、柏乡县、隆尧县、沙河市、任泽区、信都区、宁晋县、平乡县、广宗县、新河县、临西县、襄都区)

无锡市(锡山区、滨湖区、新吴区、梁溪区、江阴市、惠山区、宜兴市)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、根河市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗)

宜宾市(南溪区、江安县、珙县、高县、翠屏区、屏山县、长宁县、叙州区、兴文县、筠连县)

盐城市(阜宁县、建湖县、亭湖区、盐都区、响水县、大丰区、滨海县、射阳县、东台市)

呼和浩特市(武川县、玉泉区、清水河县、回民区、新城区、赛罕区、托克托县、和林格尔县、土默特左旗)

江门市(台山市、蓬江区、新会区、江海区、开平市、鹤山市、恩平市)

杭州市(钱塘区、上城区、拱墅区、淳安县、建德市、萧山区、临平区、富阳区、桐庐县、临安区、滨江区、余杭区、西湖区)

武汉市(青山区、黄陂区、江夏区、硚口区、汉阳区、江岸区、东西湖区、汉南区、新洲区、蔡甸区、洪山区、江汉区、武昌区)

驻马店市(上蔡县、新蔡县、遂平县、汝南县、确山县、平舆县、正阳县、西平县、驿城区、泌阳县)

泰州市(高港区、兴化市、海陵区、泰兴市、姜堰区、靖江市)

内江市(威远县、资中县、隆昌市、东兴区、市中区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。