生化之末世传说：探索人际关系的默契养成

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抚顺市(顺城区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、望花区)

石河子市(北屯市、铁门关市、白杨市、新星市、五家渠市、可克达拉市、双河市、胡杨河市、阿拉尔市、昆玉市、图木舒克市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

柳州市(柳城县、鱼峰区、鹿寨县、柳江区、三江侗族自治县、柳南区、城中区、融安县、融水苗族自治县、柳北区)  通化市(集安市、二道江区、通化县、梅河口市、东昌区、柳河县、辉南县)

桂林市(龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、荔浦市、象山区、永福县、全州县、阳朔县、资源县、灌阳县、平乐县、兴安县、叠彩区、秀峰区、雁山区、临桂区、七星区、灵川县)

漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县、源汇区)

昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县)大庆市(肇源县、红岗区、林甸县、大同区、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

铁岭市(银州区、开原市、调兵山市、西丰县、昌图县、清河区、铁岭县)  朝阳市(建平县、朝阳县、凌源市、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

长沙市(芙蓉区、雨花区、长沙县、天心区、开福区、岳麓区、宁乡市、望城区、浏阳市)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、宣恩县、巴东县、鹤峰县、恩施市、咸丰县、建始县)

南充市(阆中市、营山县、顺庆区、仪陇县、蓬安县、嘉陵区、高坪区、西充县、南部县)

上海市(金山区、黄浦区、闵行区、普陀区、嘉定区、青浦区、浦东新区、长宁区、静安区、松江区、徐汇区、虹口区、奉贤区、崇明区、宝山区、杨浦区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

廊坊市(三河市、文安县、大厂回族自治县、广阳区、香河县、固安县、大城县、永清县、霸州市、安次区)

那曲市(比如县、巴青县、安多县、聂荣县、班戈县、索县、嘉黎县、尼玛县、色尼区、双湖县、申扎县)

信阳市(商城县、淮滨县、潢川县、浉河区、固始县、平桥区、息县、罗山县、光山县、新县)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

昌都市(左贡县、类乌齐县、贡觉县、江达县、卡若区、芒康县、察雅县、洛隆县、边坝县、丁青县、八宿县)

九江市(彭泽县、都昌县、武宁县、共青城市、濂溪区、瑞昌市、庐山市、柴桑区、修水县、永修县、德安县、湖口县、浔阳区)

黄冈市(英山县、黄州区、黄梅县、浠水县、罗田县、团风县、红安县、麻城市、蕲春县、武穴市)

泉州市(永春县、惠安县、德化县、洛江区、安溪县、丰泽区、鲤城区、金门县、晋江市、石狮市、南安市、泉港区)

济南市(历城区、市中区、莱芜区、章丘区、长清区、济阳区、槐荫区、钢城区、历下区、天桥区、平阴县、商河县)

重庆市(巫山县、北碚区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、城口县、丰都县、合川区、云阳县、荣昌区、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、沙坪坝区、巴南区、巫溪县、渝北区、涪陵区、江北区、大足区、九龙坡区、忠县、梁平区、万州区、大渡口区、黔江区、南岸区、垫江县、璧山区、彭水苗族土家族自治县、渝中区、永川区、奉节县、开州区、石柱土家族自治县、潼南区、江津区、南川区、武隆区、长寿区)

济源市

焦作市(山阳区、博爱县、修武县、解放区、孟州市、沁阳市、温县、武陟县、马村区、中站区)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

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葫芦岛市(南票区、连山区、龙港区、绥中县、建昌县、兴城市)

杭州市(钱塘区、滨江区、上城区、临安区、萧山区、西湖区、建德市、临平区、桐庐县、拱墅区、富阳区、淳安县、余杭区)

四平市(双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)

牡丹江市(爱民区、东宁市、西安区、阳明区、宁安市、林口县、穆棱市、绥芬河市、东安区、海林市)  温州市(瑞安市、泰顺县、鹿城区、洞头区、文成县、龙港市、永嘉县、乐清市、瓯海区、苍南县、平阳县、龙湾区)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

张掖市(山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、高台县)南京市(鼓楼区、高淳区、秦淮区、建邺区、栖霞区、六合区、雨花台区、玄武区、浦口区、溧水区、江宁区)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)  汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

绵阳市(安州区、梓潼县、平武县、三台县、涪城区、江油市、北川羌族自治县、盐亭县、游仙区)

揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、惠来县、揭西县)

南昌市(安义县、西湖区、青山湖区、红谷滩区、南昌县、新建区、进贤县、东湖区、青云谱区)内蒙古自治区

常德市(临澧县、武陵区、鼎城区、安乡县、津市市、桃源县、石门县、澧县、汉寿县)

渭南市(华州区、富平县、临渭区、韩城市、澄城县、白水县、大荔县、蒲城县、潼关县、合阳县、华阴市)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

沈阳市(新民市、于洪区、浑南区、沈河区、法库县、皇姑区、和平区、苏家屯区、铁西区、康平县、辽中区、沈北新区、大东区)

绥化市(肇东市、北林区、庆安县、安达市、绥棱县、海伦市、青冈县、明水县、兰西县、望奎县)

马鞍山市(雨山区、花山区、博望区、当涂县、含山县、和县)

芜湖市(镜湖区、湾沚区、繁昌区、南陵县、弋江区、无为市、鸠江区)

六安市(霍邱县、霍山县、叶集区、金寨县、裕安区、金安区、舒城县)

塔城地区(额敏县、托里县、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县)

平顶山市(湛河区、宝丰县、鲁山县、舞钢市、石龙区、卫东区、汝州市、叶县、郏县、新华区)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区)

宜昌市(五峰土家族自治县、猇亭区、枝江市、秭归县、远安县、长阳土家族自治县、当阳市、西陵区、伍家岗区、兴山县、夷陵区、点军区、宜都市)

自贡市(大安区、贡井区、荣县、沿滩区、自流井区、富顺县)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、江源区、抚松县)

临夏回族自治州(临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、临夏市、康乐县、永靖县、东乡族自治县)

邵阳市(城步苗族自治县、隆回县、洞口县、武冈市、北塔区、绥宁县、双清区、新宁县、大祥区、新邵县、邵东市、邵阳县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。