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全国服务区域:
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
丽水市(景宁畲族自治县、缙云县、青田县、莲都区、云和县、遂昌县、龙泉市、庆元县、松阳县)
丹东市(东港市、振安区、元宝区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县)
郴州市(苏仙区、宜章县、安仁县、永兴县、桂阳县、嘉禾县、桂东县、汝城县、资兴市、北湖区、临武县)
长春市(榆树市、农安县、二道区、双阳区、九台区、公主岭市、朝阳区、南关区、绿园区、德惠市、宽城区)
合肥市(肥西县、蜀山区、瑶海区、肥东县、巢湖市、庐阳区、包河区、长丰县、庐江县)
石河子市(阿拉尔市、双河市、昆玉市、新星市、北屯市、可克达拉市、图木舒克市、五家渠市、铁门关市、胡杨河市、白杨市)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
韶关市(乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市、浈江区、新丰县、南雄市、始兴县、翁源县、仁化县、武江区)
咸宁市(咸安区、通山县、通城县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县)
郑州市(金水区、巩义市、中牟县、惠济区、新密市、管城回族区、中原区、二七区、荥阳市、登封市、上街区、新郑市)
张家口市(沽源县、蔚县、康保县、下花园区、桥东区、万全区、尚义县、怀安县、桥西区、崇礼区、阳原县、涿鹿县、赤城县、怀来县、宣化区、张北县)
阜阳市(界首市、颍东区、颍上县、临泉县、太和县、阜南县、颍州区、颍泉区)
六安市(叶集区、霍邱县、裕安区、金安区、金寨县、霍山县、舒城县)
长沙市(开福区、岳麓区、雨花区、芙蓉区、宁乡市、长沙县、望城区、天心区、浏阳市)
安阳市(安阳县、汤阴县、文峰区、内黄县、林州市、北关区、殷都区、龙安区、滑县)
淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)
广州市(花都区、越秀区、白云区、海珠区、荔湾区、天河区、番禺区、南沙区、从化区、增城区、黄埔区)
毕节市(七星关区、赫章县、大方县、纳雍县、金沙县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)
来宾市(兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、象州县)
三明市(宁化县、永安市、沙县区、泰宁县、清流县、建宁县、大田县、将乐县、尤溪县、明溪县、三元区)
天津市(武清区、宁河区、蓟州区、津南区、东丽区、宝坻区、河西区、红桥区、滨海新区、河北区、西青区、和平区、静海区、北辰区、河东区、南开区)
梅州市(平远县、五华县、梅江区、丰顺县、梅县区、大埔县、蕉岭县、兴宁市)
山南市(扎囊县、桑日县、浪卡子县、错那市、洛扎县、贡嘎县、琼结县、措美县、乃东区、加查县、隆子县、曲松县)
益阳市(南县、沅江市、赫山区、桃江县、安化县、资阳区)
廊坊市(香河县、霸州市、安次区、大厂回族自治县、三河市、广阳区、大城县、固安县、文安县、永清县)
安康市(岚皋县、旬阳市、紫阳县、镇坪县、平利县、宁陕县、石泉县、白河县、汉阴县、汉滨区)
忻州市(繁峙县、五台县、宁武县、神池县、保德县、原平市、岢岚县、偏关县、河曲县、定襄县、忻府区、五寨县、代县、静乐县)
晋城市(陵川县、高平市、泽州县、阳城县、城区、沁水县)
铁岭市(银州区、调兵山市、昌图县、开原市、清河区、西丰县、铁岭县)
铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)
清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市)
鹤岗市(工农区、南山区、向阳区、萝北县、东山区、兴安区、兴山区、绥滨县)
达州市(开江县、渠县、宣汉县、达川区、通川区、大竹县、万源市)
宣城市(泾县、广德市、绩溪县、宁国市、旌德县、宣州区、郎溪县)
包头市(青山区、固阳县、昆都仑区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区、九原区、土默特右旗)
北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)
黑河市(五大连池市、北安市、爱辉区、嫩江市、孙吴县、逊克县)
攀枝花市(西区、东区、米易县、盐边县、仁和区)
钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)
常德市(武陵区、澧县、石门县、汉寿县、津市市、桃源县、鼎城区、临澧县、安乡县)
龙岩市(武平县、上杭县、连城县、长汀县、永定区、漳平市、新罗区)
邵阳市(邵东市、洞口县、隆回县、邵阳县、大祥区、城步苗族自治县、武冈市、新邵县、新宁县、绥宁县、双清区、北塔区)
保定市(涞源县、蠡县、顺平县、望都县、满城区、博野县、定兴县、阜平县、涿州市、曲阳县、高碑店市、徐水区、易县、容城县、安国市、竞秀区、莲池区、安新县、定州市、雄县、唐县、清苑区、涞水县、高阳县)
贵港市(港北区、覃塘区、港南区、平南县、桂平市)
芜湖市(南陵县、湾沚区、无为市、弋江区、繁昌区、镜湖区、鸠江区)
那曲市(色尼区、索县、嘉黎县、聂荣县、双湖县、班戈县、安多县、巴青县、比如县、尼玛县、申扎县)
佳木斯市(东风区、汤原县、郊区、向阳区、桦川县、富锦市、桦南县、同江市、前进区、抚远市)
本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、南芬区)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市)
海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)
潍坊市(临朐县、坊子区、安丘市、寒亭区、昌乐县、潍城区、诸城市、青州市、昌邑市、高密市、奎文区、寿光市)
延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、和龙市、敦化市、延吉市、汪清县、珲春市、安图县)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
邢台市(襄都区、沙河市、新河县、威县、清河县、平乡县、任泽区、巨鹿县、南和区、隆尧县、临西县、柏乡县、信都区、南宫市、内丘县、临城县、宁晋县、广宗县)
西藏自治区
固原市(泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县、原州区)
安顺市(平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
五指山市(琼海市、澄迈县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、万宁市、临高县、乐东黎族自治县、定安县、东方市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、文昌市)
烟台市(招远市、福山区、牟平区、龙口市、芝罘区、莱阳市、栖霞市、蓬莱区、莱州市、莱山区、海阳市)
三沙市(西沙区、南沙区)
金华市(婺城区、兰溪市、金东区、磐安县、永康市、武义县、东阳市、浦江县、义乌市)
绵阳市(北川羌族自治县、三台县、平武县、游仙区、涪城区、安州区、梓潼县、盐亭县、江油市)
沧州市(泊头市、河间市、东光县、海兴县、黄骅市、肃宁县、沧县、运河区、献县、新华区、吴桥县、任丘市、南皮县、盐山县、青县、孟村回族自治县)
舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)
三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)
商洛市(山阳县、镇安县、商州区、洛南县、商南县、丹凤县、柞水县)
泉州市(德化县、鲤城区、安溪县、惠安县、洛江区、丰泽区、南安市、金门县、永春县、石狮市、晋江市、泉港区)
湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区)
张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、民乐县)
赤峰市(克什克腾旗、林西县、敖汉旗、巴林左旗、巴林右旗、松山区、元宝山区、红山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗)
盐城市(东台市、建湖县、亭湖区、大丰区、阜宁县、射阳县、盐都区、滨海县、响水县)
林芝市(墨脱县、察隅县、工布江达县、米林市、朗县、巴宜区、波密县)
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永州市(蓝山县、东安县、祁阳市、新田县、冷水滩区、江永县、道县、双牌县、宁远县、零陵区、江华瑶族自治县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县、盈江县)
怀化市(辰溪县、芷江侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、鹤城区、沅陵县、通道侗族自治县、会同县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县)
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宜昌市(长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、点军区、远安县、当阳市、兴山县、枝江市、猇亭区、夷陵区、伍家岗区、秭归县、西陵区、宜都市)
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吉安市(安福县、吉州区、遂川县、新干县、永新县、万安县、峡江县、井冈山市、吉安县、泰和县、吉水县、青原区、永丰县)
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东莞市
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自贡市(沿滩区、富顺县、自流井区、大安区、贡井区、荣县)
枣庄市(峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市、市中区、山亭区)
开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。
煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。
35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。
这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。
也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。
作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。
4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……
时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?
答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。
在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。
同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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