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北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

北京市(海淀区、延庆区、密云区、通州区、平谷区、房山区、石景山区、大兴区、丰台区、怀柔区、西城区、东城区、门头沟区、顺义区、朝阳区、昌平区)

双鸭山市(集贤县、友谊县、宝清县、宝山区、四方台区、岭东区、尖山区、饶河县)

郴州市(苏仙区、嘉禾县、资兴市、桂东县、永兴县、汝城县、宜章县、北湖区、安仁县、临武县、桂阳县)  金昌市(永昌县、金川区)

金华市(东阳市、金东区、磐安县、永康市、兰溪市、浦江县、婺城区、武义县、义乌市)

南京市(溧水区、浦口区、秦淮区、建邺区、玄武区、江宁区、六合区、雨花台区、高淳区、栖霞区、鼓楼区)

漳州市(诏安县、华安县、龙海区、东山县、南靖县、芗城区、龙文区、长泰区、漳浦县、平和县、云霄县)

济南市(历城区、历下区、平阴县、槐荫区、章丘区、长清区、市中区、钢城区、天桥区、莱芜区、商河县、济阳区)  呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、托克托县、和林格尔县、赛罕区、新城区、玉泉区、回民区、武川县)

兰州市(永登县、榆中县、城关区、安宁区、红古区、七里河区、西固区、皋兰县)

龙岩市(漳平市、上杭县、武平县、新罗区、永定区、长汀县、连城县)

通化市(通化县、二道江区、梅河口市、集安市、辉南县、东昌区、柳河县)

常州市(钟楼区、新北区、武进区、天宁区、溧阳市、金坛区)

咸阳市(乾县、淳化县、杨陵区、武功县、旬邑县、彬州市、长武县、礼泉县、三原县、渭城区、泾阳县、秦都区、兴平市、永寿县)

中山市

滁州市(全椒县、琅琊区、天长市、明光市、南谯区、凤阳县、定远县、来安县)

延安市(甘泉县、安塞区、志丹县、子长市、宜川县、吴起县、黄陵县、宝塔区、洛川县、富县、延长县、延川县、黄龙县)

铁岭市(银州区、清河区、开原市、西丰县、昌图县、调兵山市、铁岭县)

黄冈市(黄州区、罗田县、蕲春县、英山县、团风县、黄梅县、浠水县、麻城市、红安县、武穴市)

白山市(浑江区、临江市、靖宇县、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县)

菏泽市(成武县、牡丹区、定陶区、东明县、单县、鄄城县、曹县、巨野县、郓城县)

焦作市(中站区、山阳区、解放区、孟州市、温县、修武县、博爱县、马村区、武陟县、沁阳市)

肇庆市(高要区、德庆县、四会市、怀集县、端州区、封开县、鼎湖区、广宁县)

广西壮族自治区

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、来凤县、巴东县、建始县、恩施市、宣恩县、利川市)

吉安市(吉安县、新干县、吉州区、万安县、井冈山市、吉水县、永丰县、遂川县、永新县、安福县、峡江县、青原区、泰和县)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、新昌县、越城区、嵊州市、上虞区)

广州市(番禺区、从化区、花都区、增城区、荔湾区、白云区、天河区、海珠区、越秀区、南沙区、黄埔区)

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大连市(沙河口区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、长海县、旅顺口区、普兰店区、中山区、庄河市、金州区)

韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、乐昌市、南雄市、翁源县、曲江区、武江区、仁化县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

大庆市(让胡路区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、红岗区、萨尔图区、林甸县、肇州县)  淮南市(大通区、谢家集区、田家庵区、八公山区、寿县、凤台县、潘集区)

济宁市(金乡县、邹城市、梁山县、兖州区、嘉祥县、汶上县、微山县、鱼台县、曲阜市、任城区、泗水县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

阜新市(太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、细河区、彰武县)保定市(定兴县、安国市、定州市、徐水区、曲阳县、蠡县、望都县、竞秀区、阜平县、雄县、唐县、涿州市、安新县、满城区、涞源县、清苑区、涞水县、莲池区、高阳县、容城县、易县、高碑店市、博野县、顺平县)

邢台市(隆尧县、信都区、清河县、南和区、内丘县、平乡县、襄都区、任泽区、沙河市、临西县、宁晋县、威县、广宗县、新河县、南宫市、巨鹿县、临城县、柏乡县)  儋州市

太原市(万柏林区、阳曲县、清徐县、迎泽区、古交市、尖草坪区、杏花岭区、娄烦县、小店区、晋源区)

阿里地区(日土县、普兰县、噶尔县、札达县、措勤县、改则县、革吉县)

天水市(秦州区、甘谷县、清水县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、武山县)鸡西市(滴道区、鸡东县、恒山区、虎林市、城子河区、麻山区、鸡冠区、梨树区、密山市)

南充市(嘉陵区、阆中市、西充县、蓬安县、营山县、南部县、高坪区、仪陇县、顺庆区)

银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、金凤区、贺兰县、永宁县)

朝阳市(建平县、北票市、龙城区、双塔区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

常德市(武陵区、汉寿县、澧县、临澧县、安乡县、石门县、鼎城区、桃源县、津市市)

泰州市(靖江市、姜堰区、海陵区、高港区、泰兴市、兴化市)

白银市(靖远县、会宁县、平川区、白银区、景泰县)

九江市(武宁县、浔阳区、濂溪区、修水县、庐山市、都昌县、柴桑区、湖口县、永修县、彭泽县、共青城市、德安县、瑞昌市)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、根河市、扎兰屯市)

昭通市(盐津县、镇雄县、鲁甸县、威信县、大关县、永善县、绥江县、昭阳区、彝良县、巧家县、水富市)

深圳市(龙岗区、盐田区、南山区、龙华区、罗湖区、光明区、坪山区、宝安区、福田区)

永州市(祁阳市、道县、新田县、蓝山县、双牌县、江永县、东安县、宁远县、零陵区、江华瑶族自治县、冷水滩区)

黄山市(黟县、徽州区、屯溪区、歙县、休宁县、黄山区、祁门县)

玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、红塔区、通海县、澄江市、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县)

贺州市(钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、象州县、合山市、兴宾区)

凉山彝族自治州(美姑县、德昌县、喜德县、会理市、昭觉县、西昌市、会东县、金阳县、盐源县、雷波县、布拖县、宁南县、冕宁县、普格县、甘洛县、越西县、木里藏族自治县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。