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玉林市(兴业县、陆川县、博白县、容县、北流市、玉州区、福绵区)

天津市(和平区、红桥区、蓟州区、河北区、北辰区、静海区、西青区、宁河区、武清区、河东区、南开区、宝坻区、滨海新区、河西区、东丽区、津南区)

大连市(庄河市、旅顺口区、西岗区、金州区、中山区、甘井子区、长海县、沙河口区、普兰店区、瓦房店市)

巴中市(通江县、平昌县、南江县、巴州区、恩阳区)  延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、和龙市、敦化市、安图县、龙井市、珲春市、汪清县)

塔城地区(裕民县、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、塔城市)

邵阳市(武冈市、新邵县、邵东市、绥宁县、城步苗族自治县、洞口县、邵阳县、双清区、隆回县、北塔区、大祥区、新宁县)

朔州市(应县、朔城区、怀仁市、山阴县、右玉县、平鲁区)

北京市(丰台区、密云区、延庆区、石景山区、门头沟区、西城区、房山区、通州区、平谷区、顺义区、昌平区、怀柔区、朝阳区、海淀区、东城区、大兴区)  白山市(临江市、抚松县、浑江区、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县)

宁夏回族自治区

通化市(集安市、柳河县、通化县、二道江区、辉南县、梅河口市、东昌区)

郑州市(上街区、巩义市、管城回族区、登封市、金水区、中原区、新密市、惠济区、中牟县、二七区、荥阳市、新郑市)

镇江市(句容市、丹徒区、丹阳市、京口区、润州区、扬中市)

武汉市(江汉区、蔡甸区、江夏区、洪山区、新洲区、汉南区、武昌区、江岸区、硚口区、青山区、汉阳区、黄陂区、东西湖区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、德令哈市、乌兰县、格尔木市、都兰县)

深圳市(盐田区、宝安区、龙岗区、南山区、龙华区、光明区、坪山区、罗湖区、福田区)

梅州市(兴宁市、平远县、梅江区、梅县区、蕉岭县、五华县、丰顺县、大埔县)

衡水市(故城县、武强县、景县、武邑县、安平县、深州市、冀州区、桃城区、枣强县、饶阳县、阜城县)

聊城市(茌平区、临清市、高唐县、东阿县、冠县、莘县、东昌府区、阳谷县)

澳门特别行政区

南通市(通州区、如皋市、海安市、启东市、如东县、崇川区、海门区)

甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、迭部县、舟曲县、合作市、玛曲县、碌曲县、夏河县)

漳州市(平和县、南靖县、龙海区、东山县、云霄县、诏安县、芗城区、华安县、长泰区、龙文区、漳浦县)

凉山彝族自治州(宁南县、金阳县、普格县、美姑县、雷波县、昭觉县、越西县、布拖县、德昌县、喜德县、盐源县、木里藏族自治县、冕宁县、西昌市、会东县、甘洛县、会理市)

蚌埠市(蚌山区、固镇县、淮上区、怀远县、龙子湖区、五河县、禹会区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、兴仁市、晴隆县、望谟县、兴义市、贞丰县、安龙县)

和田地区(策勒县、皮山县、墨玉县、民丰县、和田县、洛浦县、和田市、于田县)

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福州市(鼓楼区、罗源县、平潭县、台江区、仓山区、马尾区、晋安区、长乐区、闽清县、连江县、永泰县、闽侯县、福清市)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、义马市、渑池县、卢氏县、陕州区)

济源市  北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港南区、港北区)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)崇左市(江州区、龙州县、大新县、宁明县、凭祥市、天等县、扶绥县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)  楚雄彝族自治州(双柏县、牟定县、永仁县、大姚县、楚雄市、姚安县、元谋县、禄丰市、南华县、武定县)

自贡市(荣县、富顺县、大安区、贡井区、沿滩区、自流井区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、中方县、洪江市、沅陵县、鹤城区、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、会同县)

德州市(平原县、夏津县、德城区、武城县、临邑县、乐陵市、齐河县、禹城市、庆云县、陵城区、宁津县)十堰市(竹溪县、郧阳区、丹江口市、房县、竹山县、张湾区、郧西县、茅箭区)

乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、米东区、沙依巴克区)

阿克苏地区(新和县、柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、沙雅县、乌什县、温宿县、拜城县)

锦州市(太和区、凌海市、义县、凌河区、古塔区、北镇市、黑山县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、敦煌市、金塔县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、贵南县、兴海县、共和县)

香港特别行政区

枣庄市(市中区、滕州市、峄城区、山亭区、薛城区、台儿庄区)

丹东市(凤城市、振兴区、振安区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县)

衡阳市(常宁市、祁东县、衡东县、衡山县、衡南县、衡阳县、耒阳市、南岳区、石鼓区、蒸湘区、雁峰区、珠晖区)

肇庆市(端州区、德庆县、封开县、鼎湖区、四会市、广宁县、高要区、怀集县)

济南市(历下区、天桥区、钢城区、槐荫区、商河县、莱芜区、章丘区、济阳区、平阴县、历城区、市中区、长清区)

湛江市(吴川市、徐闻县、赤坎区、麻章区、坡头区、廉江市、遂溪县、霞山区、雷州市)

六安市(金安区、霍邱县、裕安区、叶集区、舒城县、金寨县、霍山县)

黄石市(阳新县、西塞山区、大冶市、铁山区、黄石港区、下陆区)

晋中市(太谷区、寿阳县、和顺县、左权县、榆社县、昔阳县、灵石县、介休市、平遥县、祁县、榆次区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。