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张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、临泽县、高台县)

银川市(金凤区、永宁县、灵武市、贺兰县、兴庆区、西夏区)

吉林市(昌邑区、船营区、桦甸市、丰满区、磐石市、永吉县、龙潭区、蛟河市、舒兰市)

北京市(昌平区、房山区、朝阳区、石景山区、通州区、大兴区、延庆区、怀柔区、顺义区、西城区、门头沟区、东城区、丰台区、平谷区、海淀区、密云区)  钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

辽阳市(弓长岭区、白塔区、文圣区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、太子河区)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

衡水市(安平县、桃城区、冀州区、武强县、景县、饶阳县、枣强县、阜城县、故城县、武邑县、深州市)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县、利通区)  开封市(兰考县、通许县、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、龙亭区、禹王台区、杞县、尉氏县)

合肥市(长丰县、庐江县、肥东县、肥西县、巢湖市、包河区、庐阳区、蜀山区、瑶海区)

泸州市(古蔺县、合江县、泸县、叙永县、江阳区、纳溪区、龙马潭区)

衡阳市(雁峰区、衡东县、衡山县、衡阳县、常宁市、蒸湘区、祁东县、衡南县、南岳区、珠晖区、耒阳市、石鼓区)

济宁市(梁山县、泗水县、微山县、汶上县、嘉祥县、兖州区、曲阜市、任城区、鱼台县、邹城市、金乡县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

泰安市(肥城市、宁阳县、东平县、新泰市、岱岳区、泰山区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

营口市(站前区、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、西市区)

甘孜藏族自治州(石渠县、白玉县、九龙县、炉霍县、雅江县、泸定县、德格县、稻城县、丹巴县、乡城县、道孚县、巴塘县、理塘县、色达县、甘孜县、新龙县、得荣县、康定市)

湛江市(廉江市、雷州市、霞山区、麻章区、赤坎区、吴川市、坡头区、徐闻县、遂溪县)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、顺德区、三水区)

大连市(庄河市、中山区、金州区、瓦房店市、普兰店区、西岗区、旅顺口区、甘井子区、沙河口区、长海县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、达孜区、当雄县、曲水县、墨竹工卡县、城关区、林周县)

崇左市(龙州县、大新县、扶绥县、江州区、天等县、宁明县、凭祥市)

信阳市(平桥区、罗山县、新县、光山县、固始县、浉河区、潢川县、商城县、息县、淮滨县)

抚州市(南城县、黎川县、广昌县、临川区、乐安县、宜黄县、资溪县、东乡区、南丰县、金溪县、崇仁县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、台前县、华龙区、范县、南乐县)

昭通市(永善县、昭阳区、盐津县、鲁甸县、水富市、镇雄县、彝良县、巧家县、大关县、威信县、绥江县)

大同市(云冈区、左云县、天镇县、浑源县、平城区、云州区、新荣区、阳高县、广灵县、灵丘县)

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太原市(阳曲县、古交市、晋源区、娄烦县、尖草坪区、万柏林区、清徐县、小店区、迎泽区、杏花岭区)

枣庄市(山亭区、滕州市、薛城区、台儿庄区、市中区、峄城区)

百色市(田阳区、隆林各族自治县、那坡县、德保县、乐业县、平果市、凌云县、右江区、田东县、靖西市、田林县、西林县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)  黄冈市(武穴市、罗田县、黄州区、蕲春县、麻城市、浠水县、红安县、黄梅县、英山县、团风县)

黄石市(大冶市、阳新县、铁山区、下陆区、黄石港区、西塞山区)

朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、北票市、朝阳县、建平县)

伊春市(汤旺县、伊美区、大箐山县、铁力市、乌翠区、丰林县、金林区、南岔县、嘉荫县、友好区)攀枝花市(米易县、盐边县、东区、仁和区、西区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)  鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)

长治市(上党区、潞城区、潞州区、平顺县、沁县、黎城县、壶关县、襄垣县、沁源县、屯留区、武乡县、长子县)

三沙市(西沙区、南沙区)

昆明市(呈贡区、晋宁区、安宁市、西山区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、东川区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、宜良县、五华区、嵩明县)本溪市(平山区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区)

临沂市(郯城县、平邑县、兰陵县、临沭县、河东区、沂水县、蒙阴县、兰山区、罗庄区、莒南县、费县、沂南县)

渭南市(合阳县、临渭区、华阴市、富平县、大荔县、澄城县、华州区、白水县、韩城市、蒲城县、潼关县)

运城市(万荣县、夏县、芮城县、绛县、稷山县、永济市、盐湖区、平陆县、垣曲县、新绛县、临猗县、闻喜县、河津市)

西安市(长安区、新城区、高陵区、蓝田县、阎良区、雁塔区、临潼区、莲湖区、未央区、鄠邑区、碑林区、周至县、灞桥区)

承德市(丰宁满族自治县、隆化县、双滦区、承德县、平泉市、滦平县、双桥区、兴隆县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县)

阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、细河区、太平区、海州区)

泰州市(海陵区、姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市、兴化市)

南通市(通州区、海安市、海门区、如皋市、崇川区、如东县、启东市)

漳州市(漳浦县、云霄县、南靖县、芗城区、长泰区、诏安县、龙海区、东山县、平和县、华安县、龙文区)

荆门市(钟祥市、东宝区、京山市、沙洋县、掇刀区)

邢台市(隆尧县、威县、襄都区、新河县、巨鹿县、广宗县、信都区、清河县、临城县、沙河市、任泽区、柏乡县、宁晋县、内丘县、临西县、平乡县、南宫市、南和区)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、元宝区)

新乡市(获嘉县、延津县、原阳县、卫滨区、红旗区、封丘县、辉县市、新乡县、凤泉区、牧野区、长垣市、卫辉市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县、陇川县)

中山市

济南市(钢城区、平阴县、商河县、市中区、历城区、章丘区、天桥区、槐荫区、历下区、莱芜区、济阳区、长清区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。