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遂宁市(蓬溪县、安居区、射洪市、船山区、大英县)

广西壮族自治区

茂名市(电白区、高州市、信宜市、茂南区、化州市)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、山亭区、市中区、薛城区、峄城区)  抚州市(崇仁县、宜黄县、东乡区、金溪县、乐安县、临川区、南城县、资溪县、南丰县、广昌县、黎川县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

吕梁市(方山县、石楼县、岚县、兴县、交口县、文水县、离石区、柳林县、临县、中阳县、孝义市、汾阳市、交城县)

延安市(甘泉县、志丹县、吴起县、富县、安塞区、宝塔区、黄龙县、子长市、延长县、洛川县、延川县、宜川县、黄陵县)

承德市(双桥区、兴隆县、丰宁满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、平泉市、双滦区、承德县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县)  玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县、澄江市、通海县、红塔区、新平彝族傣族自治县、易门县、江川区)

武汉市(江岸区、江夏区、新洲区、青山区、东西湖区、蔡甸区、汉阳区、黄陂区、硚口区、汉南区、武昌区、洪山区、江汉区)

临汾市(襄汾县、霍州市、汾西县、曲沃县、尧都区、大宁县、翼城县、蒲县、古县、乡宁县、洪洞县、浮山县、吉县、隰县、永和县、安泽县、侯马市)

西藏自治区

大理白族自治州(云龙县、洱源县、祥云县、弥渡县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、永平县、大理市、鹤庆县、剑川县、宾川县、漾濞彝族自治县)

汉中市(佛坪县、城固县、勉县、略阳县、留坝县、西乡县、汉台区、洋县、南郑区、镇巴县、宁强县)

林芝市(波密县、巴宜区、米林市、朗县、工布江达县、墨脱县、察隅县)

芜湖市(无为市、南陵县、繁昌区、湾沚区、鸠江区、镜湖区、弋江区)

阿里地区(日土县、普兰县、札达县、噶尔县、革吉县、措勤县、改则县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县)

中山市

黄冈市(武穴市、蕲春县、麻城市、浠水县、黄梅县、红安县、英山县、黄州区、团风县、罗田县)

济南市(市中区、长清区、槐荫区、商河县、钢城区、天桥区、莱芜区、平阴县、历城区、章丘区、历下区、济阳区)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

马鞍山市(含山县、博望区、雨山区、花山区、和县、当涂县)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、港南区、桂平市)

九江市(濂溪区、德安县、瑞昌市、都昌县、庐山市、湖口县、永修县、浔阳区、共青城市、彭泽县、修水县、武宁县、柴桑区)

黄山市(黄山区、休宁县、祁门县、屯溪区、歙县、黟县、徽州区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

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铜仁市(江口县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、德江县、石阡县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区)

上海市(嘉定区、黄浦区、徐汇区、松江区、虹口区、闵行区、普陀区、静安区、浦东新区、长宁区、金山区、宝山区、奉贤区、杨浦区、崇明区、青浦区)

南充市(南部县、阆中市、高坪区、顺庆区、营山县、嘉陵区、蓬安县、西充县、仪陇县)

葫芦岛市(南票区、连山区、兴城市、龙港区、建昌县、绥中县)  齐齐哈尔市(碾子山区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、克东县、甘南县、依安县、克山县、讷河市、建华区、铁锋区、泰来县、富拉尔基区、龙江县、拜泉县、富裕县、龙沙区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、保靖县、古丈县、永顺县、凤凰县、泸溪县、花垣县)

牡丹江市(阳明区、穆棱市、东安区、绥芬河市、宁安市、爱民区、林口县、西安区、东宁市、海林市)

绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、安州区、涪城区、三台县、盐亭县、游仙区、江油市、平武县)梧州市(苍梧县、藤县、长洲区、龙圩区、岑溪市、万秀区、蒙山县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗)  宜春市(樟树市、袁州区、宜丰县、靖安县、上高县、奉新县、万载县、丰城市、铜鼓县、高安市)

南平市(政和县、建阳区、光泽县、邵武市、顺昌县、延平区、武夷山市、松溪县、浦城县、建瓯市)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、锦屏县、麻江县、天柱县、从江县、施秉县、丹寨县、三穗县、岑巩县、台江县、镇远县、黄平县、雷山县、榕江县、剑河县、黎平县)

淄博市(博山区、桓台县、临淄区、张店区、淄川区、高青县、沂源县、周村区)文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、马关县、富宁县、文山市、砚山县、广南县、丘北县)

苏州市(昆山市、姑苏区、常熟市、吴江区、太仓市、相城区、张家港市、虎丘区、吴中区)

阜阳市(颍东区、颍州区、颍泉区、颍上县、临泉县、阜南县、太和县、界首市)

襄阳市(枣阳市、襄城区、襄州区、保康县、樊城区、宜城市、老河口市、南漳县、谷城县)

通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗)

莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区)

朔州市(朔城区、山阴县、怀仁市、平鲁区、右玉县、应县)

白银市(会宁县、景泰县、白银区、靖远县、平川区)

江门市(蓬江区、江海区、台山市、新会区、恩平市、开平市、鹤山市)

营口市(西市区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、老边区)

晋中市(灵石县、祁县、左权县、太谷区、平遥县、昔阳县、介休市、寿阳县、和顺县、榆社县、榆次区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、鄂托克前旗、准格尔旗)

肇庆市(广宁县、端州区、德庆县、鼎湖区、四会市、高要区、怀集县、封开县)

广元市(剑阁县、朝天区、昭化区、青川县、苍溪县、旺苍县、利州区)

榆林市(子洲县、神木市、米脂县、府谷县、定边县、清涧县、榆阳区、吴堡县、绥德县、佳县、靖边县、横山区)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。