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晋中市(榆社县、平遥县、昔阳县、榆次区、左权县、寿阳县、灵石县、介休市、和顺县、祁县、太谷区)

梧州市(岑溪市、长洲区、龙圩区、蒙山县、苍梧县、藤县、万秀区)

成都市(金牛区、大邑县、武侯区、彭州市、邛崃市、青白江区、蒲江县、金堂县、青羊区、崇州市、龙泉驿区、成华区、都江堰市、双流区、郫都区、温江区、简阳市、锦江区、新津区、新都区)

沧州市(东光县、沧县、海兴县、新华区、献县、河间市、孟村回族自治县、运河区、青县、南皮县、泊头市、盐山县、任丘市、黄骅市、吴桥县、肃宁县)  海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

宝鸡市(陈仓区、陇县、眉县、金台区、渭滨区、麟游县、千阳县、凤县、扶风县、太白县、凤翔区、岐山县)

安阳市(龙安区、汤阴县、内黄县、滑县、林州市、殷都区、安阳县、北关区、文峰区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

开封市(鼓楼区、杞县、兰考县、尉氏县、祥符区、通许县、顺河回族区、禹王台区、龙亭区)  广西壮族自治区

宁波市(鄞州区、慈溪市、江北区、海曙区、余姚市、镇海区、宁海县、北仑区、奉化区、象山县)

哈尔滨市(宾县、香坊区、依兰县、尚志市、巴彦县、木兰县、延寿县、五常市、双城区、呼兰区、阿城区、道里区、平房区、通河县、方正县、道外区、南岗区、松北区)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、同德县、贵德县)

长春市(南关区、二道区、德惠市、公主岭市、农安县、九台区、宽城区、绿园区、朝阳区、榆树市、双阳区)

大理白族自治州(洱源县、祥云县、剑川县、云龙县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、大理市、南涧彝族自治县、鹤庆县、宾川县、漾濞彝族自治县、永平县)

双鸭山市(饶河县、集贤县、岭东区、宝山区、友谊县、四方台区、尖山区、宝清县)

攀枝花市(盐边县、东区、米易县、西区、仁和区)

阜新市(清河门区、新邱区、彰武县、太平区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、红河县、泸西县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、石屏县、元阳县、弥勒市、蒙自市、开远市)

荆州市(公安县、监利市、荆州区、松滋市、洪湖市、江陵县、沙市区、石首市)

安顺市(普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

邵阳市(北塔区、隆回县、洞口县、双清区、大祥区、绥宁县、邵阳县、城步苗族自治县、武冈市、新邵县、新宁县、邵东市)

洛阳市(涧西区、宜阳县、新安县、伊川县、汝阳县、瀍河回族区、孟津区、栾川县、嵩县、洛宁县、西工区、偃师区、老城区、洛龙区)

贵港市(平南县、港南区、桂平市、覃塘区、港北区)

鹤岗市(兴安区、南山区、兴山区、绥滨县、东山区、工农区、萝北县、向阳区)

衡水市(深州市、景县、枣强县、故城县、武邑县、饶阳县、桃城区、安平县、武强县、阜城县、冀州区)

白城市(洮北区、镇赉县、大安市、洮南市、通榆县)

漳州市(华安县、芗城区、东山县、诏安县、南靖县、龙文区、漳浦县、龙海区、平和县、云霄县、长泰区)

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西安市(高陵区、未央区、莲湖区、临潼区、鄠邑区、灞桥区、周至县、长安区、碑林区、雁塔区、新城区、蓝田县、阎良区)

青岛市(胶州市、城阳区、市北区、平度市、崂山区、莱西市、市南区、李沧区、即墨区、黄岛区)

香港特别行政区

潍坊市(高密市、诸城市、寿光市、坊子区、昌邑市、青州市、潍城区、临朐县、寒亭区、安丘市、昌乐县、奎文区)  果洛藏族自治州(玛多县、达日县、甘德县、久治县、玛沁县、班玛县)

深圳市(龙岗区、福田区、南山区、坪山区、光明区、罗湖区、龙华区、宝安区、盐田区)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、巴州区、通江县)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、西市区、站前区)凉山彝族自治州(宁南县、会东县、会理市、越西县、雷波县、木里藏族自治县、冕宁县、金阳县、普格县、德昌县、布拖县、西昌市、美姑县、甘洛县、喜德县、昭觉县、盐源县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)  大同市(左云县、灵丘县、广灵县、阳高县、云州区、平城区、新荣区、浑源县、云冈区、天镇县)

商丘市(柘城县、梁园区、民权县、睢县、宁陵县、夏邑县、永城市、虞城县、睢阳区)

宜宾市(屏山县、长宁县、兴文县、南溪区、珙县、翠屏区、筠连县、叙州区、高县、江安县)

安庆市(宜秀区、桐城市、望江县、太湖县、宿松县、大观区、岳西县、迎江区、怀宁县、潜山市)吉安市(峡江县、青原区、吉水县、吉州区、泰和县、安福县、万安县、遂川县、吉安县、新干县、永丰县、井冈山市、永新县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、囊谦县)

天水市(秦州区、甘谷县、麦积区、清水县、秦安县、张家川回族自治县、武山县)

南宁市(武鸣区、宾阳县、西乡塘区、兴宁区、江南区、隆安县、邕宁区、上林县、青秀区、马山县、良庆区、横州市)

牡丹江市(东宁市、林口县、阳明区、爱民区、西安区、绥芬河市、东安区、海林市、宁安市、穆棱市)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

石河子市(北屯市、胡杨河市、阿拉尔市、图木舒克市、五家渠市、新星市、双河市、白杨市、铁门关市、昆玉市、可克达拉市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、若尔盖县、小金县、马尔康市、松潘县、黑水县、茂县、阿坝县、理县、壤塘县、九寨沟县、红原县、汶川县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

北京市(大兴区、朝阳区、东城区、密云区、平谷区、延庆区、顺义区、门头沟区、海淀区、昌平区、西城区、丰台区、石景山区、怀柔区、通州区、房山区)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)

抚顺市(望花区、新抚区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县)

新余市(渝水区、分宜县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、武宣县、合山市、忻城县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

中山市

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。