720p高清|探讨角色发展与情感纠葛，深度解析引人入胜的故事线！

更新时间：2025-04-26 05:59:33　浏览次数： 681

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北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

永州市(冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、宁远县、江永县、双牌县、蓝山县、道县、新田县、零陵区、祁阳市)

长春市(二道区、宽城区、南关区、绿园区、榆树市、双阳区、朝阳区、九台区、公主岭市、德惠市、农安县)

临夏回族自治州(广河县、和政县、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、临夏市)

唐山市(丰润区、遵化市、曹妃甸区、乐亭县、滦南县、迁安市、路北区、路南区、古冶区、丰南区、开平区、迁西县、滦州市、玉田县)

金昌市(金川区、永昌县)

昭通市(巧家县、鲁甸县、绥江县、水富市、彝良县、镇雄县、威信县、永善县、盐津县、昭阳区、大关县)

泰安市(东平县、新泰市、岱岳区、肥城市、宁阳县、泰山区)

晋中市(太谷区、榆社县、祁县、昔阳县、榆次区、介休市、左权县、灵石县、平遥县、和顺县、寿阳县)

洛阳市(新安县、嵩县、涧西区、西工区、伊川县、老城区、孟津区、瀍河回族区、栾川县、洛龙区、汝阳县、宜阳县、偃师区、洛宁县)

白银市(平川区、白银区、靖远县、景泰县、会宁县)

扬州市(广陵区、邗江区、江都区、高邮市、仪征市、宝应县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

曲靖市(师宗县、富源县、沾益区、马龙区、宣威市、麒麟区、陆良县、罗平县、会泽县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

丽水市(景宁畲族自治县、青田县、云和县、遂昌县、松阳县、庆元县、缙云县、龙泉市、莲都区)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、钟山县)

贵港市(港南区、覃塘区、港北区、平南县、桂平市)

金华市(磐安县、武义县、义乌市、兰溪市、永康市、浦江县、婺城区、东阳市、金东区)

芜湖市(南陵县、弋江区、鸠江区、无为市、湾沚区、繁昌区、镜湖区)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、抚宁区、北戴河区、昌黎县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

周口市(西华县、沈丘县、项城市、扶沟县、郸城县、淮阳区、鹿邑县、太康县、川汇区、商水县)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗、东胜区、伊金霍洛旗、康巴什区)

大理白族自治州(弥渡县、永平县、巍山彝族回族自治县、祥云县、云龙县、南涧彝族自治县、洱源县、宾川县、鹤庆县、剑川县、大理市、漾濞彝族自治县)

固原市(彭阳县、西吉县、原州区、隆德县、泾源县)

澳门特别行政区

厦门市(同安区、集美区、海沧区、思明区、湖里区、翔安区)

拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、林周县、达孜区、城关区、曲水县)

北京市(丰台区、密云区、海淀区、门头沟区、大兴区、通州区、石景山区、西城区、昌平区、房山区、平谷区、延庆区、朝阳区、东城区、顺义区、怀柔区)

枣庄市(市中区、峄城区、台儿庄区、滕州市、山亭区、薛城区)

长沙市(宁乡市、开福区、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、天心区、望城区、长沙县、雨花区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

崇左市(宁明县、江州区、扶绥县、大新县、天等县、凭祥市、龙州县)

阳泉市(城区、郊区、矿区、平定县、盂县)

滨州市(沾化区、邹平市、阳信县、惠民县、无棣县、博兴县、滨城区)

三明市(尤溪县、宁化县、大田县、沙县区、建宁县、永安市、清流县、泰宁县、三元区、明溪县、将乐县)

攀枝花市(盐边县、西区、米易县、仁和区、东区)

济宁市(兖州区、金乡县、微山县、泗水县、梁山县、嘉祥县、邹城市、任城区、鱼台县、汶上县、曲阜市)

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上饶市(广丰区、铅山县、万年县、信州区、婺源县、德兴市、余干县、广信区、玉山县、横峰县、鄱阳县、弋阳县)

忻州市(原平市、河曲县、静乐县、定襄县、偏关县、五台县、岢岚县、繁峙县、代县、保德县、神池县、五寨县、宁武县、忻府区)

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衡阳市(衡东县、常宁市、珠晖区、衡南县、南岳区、祁东县、雁峰区、衡山县、耒阳市、蒸湘区、衡阳县、石鼓区)

泸州市(龙马潭区、叙永县、纳溪区、泸县、古蔺县、江阳区、合江县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县)

临沂市(莒南县、沂水县、兰陵县、河东区、兰山区、沂南县、蒙阴县、平邑县、郯城县、费县、罗庄区、临沭县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、定安县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、东方市、万宁市、临高县)

鹤岗市(兴安区、萝北县、绥滨县、南山区、向阳区、东山区、兴山区、工农区)

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盐城市(东台市、滨海县、大丰区、亭湖区、阜宁县、响水县、盐都区、建湖县、射阳县)

那曲市(嘉黎县、尼玛县、安多县、色尼区、班戈县、索县、申扎县、比如县、聂荣县、巴青县、双湖县)

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内江市(隆昌市、市中区、东兴区、威远县、资中县)

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锡林郭勒盟(锡林浩特市、正蓝旗、苏尼特右旗、多伦县、阿巴嘎旗、二连浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗)

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韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、翁源县、浈江区、仁化县、武江区、南雄市、始兴县、曲江区、乐昌市)

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广西壮族自治区

焦作市(沁阳市、孟州市、山阳区、马村区、武陟县、中站区、博爱县、修武县、解放区、温县)

临沧市(云县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

南京市(秦淮区、溧水区、高淳区、江宁区、鼓楼区、浦口区、雨花台区、栖霞区、六合区、玄武区、建邺区)

昌都市(丁青县、卡若区、类乌齐县、贡觉县、八宿县、芒康县、洛隆县、察雅县、江达县、边坝县、左贡县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、雷山县、锦屏县、剑河县、黎平县、天柱县、镇远县、岑巩县、台江县、凯里市、麻江县、施秉县、从江县、黄平县、三穗县、丹寨县)

铁岭市(调兵山市、清河区、铁岭县、昌图县、开原市、西丰县、银州区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005