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西安市(雁塔区、灞桥区、莲湖区、鄠邑区、临潼区、新城区、蓝田县、长安区、碑林区、未央区、高陵区、阎良区、周至县)

衡阳市(衡阳县、南岳区、石鼓区、衡山县、祁东县、衡南县、衡东县、蒸湘区、雁峰区、珠晖区、常宁市、耒阳市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)  通化市(东昌区、通化县、辉南县、梅河口市、柳河县、二道江区、集安市)

黄石市(铁山区、阳新县、下陆区、大冶市、黄石港区、西塞山区)

乌兰察布市(凉城县、化德县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县、集宁区、兴和县、卓资县、察哈尔右翼后旗)

佳木斯市(同江市、前进区、富锦市、桦南县、桦川县、向阳区、抚远市、郊区、汤原县、东风区)开封市(通许县、龙亭区、鼓楼区、尉氏县、禹王台区、顺河回族区、祥符区、兰考县、杞县)

汕头市(南澳县、金平区、濠江区、潮南区、潮阳区、澄海区、龙湖区)  包头市(东河区、昆都仑区、青山区、九原区、固阳县、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、忻城县、武宣县)

三沙市(南沙区、西沙区)

临沂市(郯城县、沂水县、沂南县、莒南县、平邑县、河东区、兰陵县、罗庄区、临沭县、费县、兰山区、蒙阴县)

酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

南京市(雨花台区、鼓楼区、浦口区、江宁区、六合区、栖霞区、玄武区、秦淮区、建邺区、溧水区、高淳区)

唐山市(迁安市、路南区、丰南区、滦南县、玉田县、乐亭县、丰润区、遵化市、迁西县、路北区、滦州市、开平区、曹妃甸区、古冶区)

那曲市(尼玛县、班戈县、申扎县、嘉黎县、比如县、双湖县、索县、安多县、巴青县、色尼区、聂荣县)

双鸭山市(四方台区、宝清县、饶河县、岭东区、友谊县、宝山区、集贤县、尖山区)

烟台市(莱州市、牟平区、莱阳市、栖霞市、招远市、龙口市、莱山区、福山区、海阳市、芝罘区、蓬莱区)

延安市(延川县、安塞区、富县、洛川县、吴起县、黄陵县、宜川县、志丹县、甘泉县、黄龙县、宝塔区、延长县、子长市)

金华市(永康市、浦江县、婺城区、武义县、东阳市、磐安县、义乌市、金东区、兰溪市)

濮阳市(清丰县、台前县、南乐县、范县、华龙区、濮阳县)

马鞍山市(博望区、和县、含山县、当涂县、花山区、雨山区)

辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)

宜春市(上高县、奉新县、宜丰县、铜鼓县、万载县、丰城市、高安市、袁州区、靖安县、樟树市)

芜湖市(繁昌区、弋江区、镜湖区、无为市、鸠江区、湾沚区、南陵县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、秀洲区、南湖区、平湖市、嘉善县、海盐县)

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泸州市(古蔺县、龙马潭区、叙永县、合江县、泸县、江阳区、纳溪区)

新余市(分宜县、渝水区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

保定市(涿州市、徐水区、安新县、顺平县、博野县、雄县、涞源县、阜平县、蠡县、安国市、高阳县、定州市、高碑店市、满城区、清苑区、易县、涞水县、望都县、定兴县、竞秀区、曲阳县、容城县、唐县、莲池区)  温州市(瓯海区、永嘉县、文成县、洞头区、平阳县、乐清市、瑞安市、龙港市、泰顺县、鹿城区、苍南县、龙湾区)

驻马店市(正阳县、驿城区、平舆县、遂平县、泌阳县、汝南县、上蔡县、确山县、西平县、新蔡县)

淮安市(清江浦区、涟水县、盱眙县、洪泽区、淮安区、淮阴区、金湖县)

平凉市(泾川县、华亭市、静宁县、崇信县、灵台县、庄浪县、崆峒区)台州市(天台县、仙居县、温岭市、路桥区、三门县、黄岩区、临海市、玉环市、椒江区)

贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)  九江市(武宁县、都昌县、浔阳区、修水县、永修县、德安县、瑞昌市、庐山市、湖口县、柴桑区、濂溪区、共青城市、彭泽县)

漳州市(龙海区、漳浦县、南靖县、华安县、诏安县、芗城区、长泰区、平和县、云霄县、东山县、龙文区)

五指山市(昌江黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、文昌市、东方市、定安县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)楚雄彝族自治州(禄丰市、大姚县、武定县、元谋县、南华县、楚雄市、牟定县、双柏县、永仁县、姚安县)

呼和浩特市(玉泉区、新城区、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、赛罕区、回民区、托克托县、武川县)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗)

柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、城中区、柳江区、鱼峰区、柳北区、柳南区、融安县、融水苗族自治县、柳城县)

安康市(汉阴县、平利县、旬阳市、镇坪县、汉滨区、石泉县、岚皋县、紫阳县、白河县、宁陕县)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、山海关区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县)

韶关市(乐昌市、翁源县、仁化县、乳源瑶族自治县、南雄市、曲江区、武江区、新丰县、浈江区、始兴县)

运城市(河津市、夏县、绛县、万荣县、稷山县、临猗县、永济市、新绛县、垣曲县、芮城县、平陆县、盐湖区、闻喜县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、扎赉诺尔区、根河市、牙克石市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

眉山市(仁寿县、洪雅县、青神县、丹棱县、彭山区、东坡区)

邢台市(南宫市、襄都区、新河县、临西县、清河县、隆尧县、信都区、任泽区、平乡县、巨鹿县、内丘县、沙河市、威县、临城县、南和区、宁晋县、广宗县、柏乡县)

江门市(开平市、江海区、新会区、蓬江区、鹤山市、台山市、恩平市)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、龙里县、独山县、平塘县、福泉市、惠水县、罗甸县、长顺县、荔波县、贵定县、都匀市、瓮安县)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、和龙市、珲春市、敦化市、龙井市、延吉市、图们市)

梧州市(龙圩区、长洲区、苍梧县、万秀区、蒙山县、岑溪市、藤县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。