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宁波市(北仑区、奉化区、象山县、鄞州区、慈溪市、余姚市、海曙区、宁海县、镇海区、江北区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、泸溪县、凤凰县、保靖县、龙山县、古丈县、永顺县)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、靖宇县、临江市、江源区)  阳泉市(矿区、郊区、平定县、城区、盂县)

呼和浩特市(回民区、赛罕区、新城区、清水河县、托克托县、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、武川县)

青岛市(市南区、崂山区、黄岛区、即墨区、李沧区、城阳区、莱西市、胶州市、平度市、市北区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区、盐池县)

昭通市(永善县、威信县、巧家县、盐津县、彝良县、水富市、昭阳区、镇雄县、大关县、鲁甸县、绥江县)  武汉市(汉南区、江夏区、江岸区、东西湖区、新洲区、蔡甸区、武昌区、黄陂区、洪山区、汉阳区、青山区、硚口区、江汉区)

许昌市(建安区、长葛市、鄢陵县、禹州市、襄城县、魏都区)

自贡市(沿滩区、自流井区、大安区、贡井区、富顺县、荣县)

连云港市(连云区、东海县、海州区、赣榆区、灌云县、灌南县)

汉中市(略阳县、佛坪县、宁强县、南郑区、汉台区、城固县、留坝县、勉县、西乡县、洋县、镇巴县)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、铁西区、台安县、海城市)

石河子市(阿拉尔市、可克达拉市、新星市、北屯市、五家渠市、铁门关市、双河市、图木舒克市、胡杨河市、白杨市、昆玉市)

晋城市(沁水县、陵川县、高平市、阳城县、城区、泽州县)

怀化市(沅陵县、会同县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、辰溪县、溆浦县、芷江侗族自治县、中方县、洪江市)

遵义市(汇川区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、播州区、桐梓县、湄潭县、正安县、红花岗区、赤水市)

阜阳市(颍东区、颍州区、阜南县、颍上县、界首市、颍泉区、临泉县、太和县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

吉林市(龙潭区、蛟河市、桦甸市、舒兰市、船营区、永吉县、磐石市、昌邑区、丰满区)

朝阳市(龙城区、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、北票市)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特右旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗)

郴州市(资兴市、临武县、汝城县、永兴县、苏仙区、宜章县、北湖区、桂阳县、桂东县、安仁县、嘉禾县)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

平顶山市(舞钢市、宝丰县、湛河区、卫东区、郏县、鲁山县、叶县、石龙区、汝州市、新华区)

南京市(秦淮区、雨花台区、江宁区、建邺区、玄武区、鼓楼区、高淳区、栖霞区、浦口区、溧水区、六合区)

抚顺市(东洲区、顺城区、抚顺县、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区)

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红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、绿春县、石屏县、开远市、泸西县、蒙自市、元阳县、弥勒市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、红河县、个旧市)

庆阳市(华池县、庆城县、镇原县、正宁县、西峰区、合水县、环县、宁县)

太原市(迎泽区、万柏林区、小店区、杏花岭区、清徐县、古交市、尖草坪区、晋源区、阳曲县、娄烦县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、同德县、贵德县、共和县)  普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

咸宁市(通城县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通山县、崇阳县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、玉树市、杂多县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)  吉安市(遂川县、永新县、新干县、吉安县、峡江县、吉水县、井冈山市、泰和县、安福县、青原区、万安县、吉州区、永丰县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

天津市(东丽区、宝坻区、静海区、蓟州区、北辰区、河北区、南开区、和平区、红桥区、滨海新区、河东区、宁河区、津南区、西青区、武清区、河西区)

达州市(达川区、通川区、万源市、宣汉县、渠县、大竹县、开江县)文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、西畴县、丘北县、麻栗坡县、文山市、马关县、富宁县)

和田地区(民丰县、墨玉县、洛浦县、策勒县、于田县、和田市、和田县、皮山县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、瓮安县、龙里县、福泉市、长顺县、荔波县、三都水族自治县、惠水县、独山县、都匀市、贵定县、平塘县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

淮南市(田家庵区、潘集区、谢家集区、凤台县、八公山区、寿县、大通区)

香港特别行政区

兰州市(榆中县、城关区、西固区、皋兰县、七里河区、永登县、安宁区、红古区)

宁夏回族自治区

桂林市(灵川县、灌阳县、临桂区、永福县、雁山区、全州县、七星区、秀峰区、资源县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、象山区、叠彩区、荔浦市、兴安县、平乐县、阳朔县)

甘南藏族自治州(迭部县、合作市、舟曲县、玛曲县、卓尼县、夏河县、临潭县、碌曲县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

葫芦岛市(绥中县、南票区、兴城市、龙港区、建昌县、连山区)

玉林市(兴业县、北流市、容县、博白县、玉州区、陆川县、福绵区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁县、霍城县、奎屯市、伊宁市、新源县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县)

沧州市(新华区、东光县、泊头市、南皮县、海兴县、盐山县、吴桥县、沧县、青县、运河区、黄骅市、肃宁县、河间市、献县、任丘市、孟村回族自治县)

佳木斯市(向阳区、前进区、汤原县、桦川县、郊区、桦南县、抚远市、东风区、富锦市、同江市)

宜春市(丰城市、万载县、靖安县、高安市、宜丰县、袁州区、上高县、铜鼓县、奉新县、樟树市)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。