东北第一黑帮覆灭记-回归荧屏的她,感动无数粉丝!

更新时间：2025-04-26 07:29:30　浏览次数： 884

东北第一黑帮覆灭记-回归荧屏的她,感动无数粉丝!123456已更新（123456已更新）

东北第一黑帮覆灭记-回归荧屏的她,感动无数粉丝!售后电话24小时人工服务_故障处理开通专线号码：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

东北第一黑帮覆灭记-回归荧屏的她,感动无数粉丝!售后电话24小时人工服务_故障处理开通专线号码(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

东北第一黑帮覆灭记-回归荧屏的她,感动无数粉丝!售后电话24小时人工服务_故障处理开通专线号码

7天24小时人工电话为您、东北第一黑帮覆灭记-回归荧屏的她,感动无数粉丝!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明

东北第一黑帮覆灭记-回归荧屏的她,感动无数粉丝!售后电话24小时人工服务_故障处理开通专线号码

东北第一黑帮覆灭记-回归荧屏的她,感动无数粉丝!售后电话24小时人工服务_故障处理开通专线号码：

南宁市(马山县、西乡塘区、上林县、青秀区、良庆区、武鸣区、隆安县、江南区、兴宁区、邕宁区、宾阳县、横州市)

榆林市(子洲县、榆阳区、靖边县、定边县、米脂县、吴堡县、神木市、横山区、府谷县、绥德县、佳县、清涧县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市)

宁波市(余姚市、宁海县、慈溪市、镇海区、鄞州区、海曙区、奉化区、象山县、江北区、北仑区) 忻州市(五寨县、偏关县、静乐县、岢岚县、代县、保德县、定襄县、繁峙县、河曲县、五台县、忻府区、神池县、原平市、宁武县)

双鸭山市(宝山区、友谊县、集贤县、宝清县、四方台区、饶河县、尖山区、岭东区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

石河子市(五家渠市、阿拉尔市、胡杨河市、白杨市、北屯市、铁门关市、双河市、图木舒克市、新星市、可克达拉市、昆玉市)宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区)

廊坊市(香河县、大厂回族自治县、霸州市、文安县、永清县、安次区、广阳区、大城县、固安县、三河市) 襄阳市(南漳县、谷城县、襄州区、樊城区、枣阳市、保康县、襄城区、老河口市、宜城市)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县)

承德市(隆化县、承德县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、平泉市、兴隆县、宽城满族自治县、双滦区)

淮南市(寿县、八公山区、谢家集区、潘集区、大通区、凤台县、田家庵区)中山市

许昌市(禹州市、襄城县、建安区、长葛市、魏都区、鄢陵县)

邢台市(襄都区、巨鹿县、平乡县、新河县、南和区、清河县、隆尧县、任泽区、沙河市、临西县、柏乡县、威县、内丘县、信都区、临城县、南宫市、宁晋县、广宗县)

盐城市(东台市、盐都区、阜宁县、大丰区、亭湖区、射阳县、响水县、滨海县、建湖县)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

辽阳市(白塔区、文圣区、弓长岭区、太子河区、辽阳县、宏伟区、灯塔市)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005