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海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

昭通市(巧家县、大关县、昭阳区、盐津县、威信县、永善县、鲁甸县、彝良县、绥江县、镇雄县、水富市)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、康巴什区、杭锦旗、东胜区、准格尔旗)  信阳市(罗山县、潢川县、平桥区、浉河区、固始县、息县、光山县、新县、商城县、淮滨县)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、根河市、额尔古纳市、牙克石市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、阿荣旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗)

常德市(津市市、鼎城区、澧县、安乡县、石门县、汉寿县、武陵区、桃源县、临澧县)

新乡市(原阳县、获嘉县、封丘县、卫滨区、延津县、红旗区、长垣市、辉县市、卫辉市、凤泉区、新乡县、牧野区)  达州市(达川区、开江县、宣汉县、通川区、渠县、大竹县、万源市)

南京市(栖霞区、六合区、玄武区、溧水区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、秦淮区、江宁区、浦口区、建邺区)

合肥市(包河区、瑶海区、肥东县、长丰县、巢湖市、庐阳区、蜀山区、肥西县、庐江县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

赣州市(兴国县、龙南市、信丰县、寻乌县、南康区、全南县、瑞金市、大余县、安远县、石城县、章贡区、会昌县、宁都县、定南县、赣县区、崇义县、上犹县、于都县)

大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、林甸县、萨尔图区、让胡路区、红岗区、肇源县、大同区)

东莞市

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、大安市、镇赉县)

延安市(宝塔区、宜川县、洛川县、富县、安塞区、甘泉县、吴起县、黄陵县、黄龙县、子长市、志丹县、延川县、延长县)

西藏自治区

南阳市(内乡县、方城县、南召县、镇平县、淅川县、宛城区、桐柏县、卧龙区、邓州市、新野县、西峡县、唐河县、社旗县)

五指山市(东方市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、临高县、文昌市、琼海市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县)

滁州市(明光市、定远县、南谯区、凤阳县、天长市、来安县、全椒县、琅琊区)

长治市(潞城区、武乡县、屯留区、长子县、沁源县、黎城县、平顺县、上党区、襄垣县、沁县、潞州区、壶关县)

邯郸市(魏县、磁县、邱县、馆陶县、鸡泽县、涉县、大名县、成安县、临漳县、丛台区、广平县、曲周县、肥乡区、邯山区、复兴区、永年区、武安市、峰峰矿区)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、龙里县、平塘县、罗甸县、都匀市、惠水县、长顺县、荔波县、瓮安县、贵定县、福泉市、三都水族自治县)

遵义市(赤水市、仁怀市、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、湄潭县、播州区、余庆县、汇川区、凤冈县、绥阳县、习水县、桐梓县)

榆林市(靖边县、米脂县、绥德县、子洲县、吴堡县、定边县、府谷县、佳县、横山区、神木市、榆阳区、清涧县)

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内江市(资中县、隆昌市、市中区、威远县、东兴区)

乐山市(五通桥区、犍为县、井研县、马边彝族自治县、金口河区、沙湾区、市中区、峨眉山市、沐川县、夹江县、峨边彝族自治县)

天水市(甘谷县、秦安县、清水县、秦州区、武山县、麦积区、张家川回族自治县)

萍乡市(芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区、安源区)  来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、武宣县、忻城县、合山市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

承德市(兴隆县、隆化县、鹰手营子矿区、承德县、双滦区、丰宁满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、平泉市、双桥区)

常州市(武进区、天宁区、溧阳市、金坛区、新北区、钟楼区)泸州市(合江县、叙永县、古蔺县、泸县、纳溪区、江阳区、龙马潭区)

温州市(龙湾区、苍南县、泰顺县、平阳县、龙港市、瑞安市、乐清市、永嘉县、瓯海区、洞头区、鹿城区、文成县)  海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区)

陇南市(徽县、文县、成县、武都区、宕昌县、两当县、礼县、康县、西和县)

柳州市(鹿寨县、融水苗族自治县、融安县、城中区、三江侗族自治县、柳城县、柳南区、柳江区、鱼峰区、柳北区)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、桐乡市、南湖区、海宁市、秀洲区、海盐县)菏泽市(郓城县、单县、东明县、牡丹区、曹县、成武县、定陶区、鄄城县、巨野县)

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运城市(河津市、盐湖区、临猗县、垣曲县、芮城县、绛县、永济市、平陆县、万荣县、闻喜县、夏县、稷山县、新绛县)

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凉山彝族自治州(宁南县、越西县、甘洛县、木里藏族自治县、雷波县、会东县、布拖县、冕宁县、喜德县、德昌县、盐源县、会理市、昭觉县、普格县、美姑县、金阳县、西昌市)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。