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漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、舞阳县、临颍县)

鸡西市(虎林市、梨树区、麻山区、鸡东县、滴道区、鸡冠区、恒山区、城子河区、密山市)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

枣庄市(山亭区、峄城区、市中区、滕州市、薛城区、台儿庄区)  阜新市(清河门区、海州区、太平区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

儋州市

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、镇远县、天柱县、黎平县、麻江县、凯里市、台江县、榕江县、丹寨县、剑河县、锦屏县、岑巩县、雷山县、施秉县、从江县、三穗县)

陇南市(西和县、礼县、成县、康县、徽县、两当县、武都区、文县、宕昌县)  襄阳市(南漳县、老河口市、谷城县、保康县、樊城区、襄城区、宜城市、襄州区、枣阳市)

那曲市(聂荣县、色尼区、班戈县、巴青县、安多县、嘉黎县、比如县、索县、双湖县、申扎县、尼玛县)

喀什地区(英吉沙县、叶城县、疏附县、岳普湖县、喀什市、莎车县、疏勒县、泽普县、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

周口市(西华县、项城市、淮阳区、鹿邑县、川汇区、扶沟县、商水县、太康县、沈丘县、郸城县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、弋江区、镜湖区、南陵县、无为市、鸠江区)

东莞市

泰州市(兴化市、泰兴市、靖江市、海陵区、姜堰区、高港区)

苏州市(吴江区、虎丘区、常熟市、姑苏区、相城区、昆山市、张家港市、太仓市、吴中区)

汕头市(澄海区、潮南区、龙湖区、南澳县、潮阳区、金平区、濠江区)

淮安市(清江浦区、洪泽区、淮安区、盱眙县、涟水县、淮阴区、金湖县)

济南市(济阳区、槐荫区、天桥区、历城区、历下区、市中区、钢城区、长清区、平阴县、商河县、章丘区、莱芜区)

淮南市(谢家集区、八公山区、大通区、潘集区、寿县、凤台县、田家庵区)

九江市(武宁县、修水县、永修县、庐山市、共青城市、浔阳区、柴桑区、都昌县、濂溪区、湖口县、彭泽县、瑞昌市、德安县)

林芝市(工布江达县、察隅县、巴宜区、米林市、墨脱县、朗县、波密县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

攀枝花市(米易县、盐边县、西区、东区、仁和区)

贵阳市(息烽县、清镇市、乌当区、云岩区、修文县、花溪区、白云区、观山湖区、南明区、开阳县)

桂林市(永福县、七星区、阳朔县、象山区、秀峰区、临桂区、全州县、叠彩区、龙胜各族自治县、平乐县、荔浦市、恭城瑶族自治县、灵川县、灌阳县、兴安县、资源县、雁山区)

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十堰市(房县、郧阳区、张湾区、竹溪县、茅箭区、竹山县、丹江口市、郧西县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

宝鸡市(陈仓区、渭滨区、麟游县、凤翔区、陇县、扶风县、凤县、岐山县、金台区、眉县、千阳县、太白县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县)  台州市(椒江区、仙居县、黄岩区、三门县、天台县、路桥区、玉环市、临海市、温岭市)

白银市(平川区、白银区、会宁县、靖远县、景泰县)

株洲市(石峰区、醴陵市、炎陵县、天元区、芦淞区、茶陵县、荷塘区、渌口区、攸县)

临沂市(郯城县、兰陵县、蒙阴县、临沭县、平邑县、兰山区、费县、沂南县、莒南县、河东区、罗庄区、沂水县)黄山市(黄山区、休宁县、屯溪区、歙县、黟县、祁门县、徽州区)

乌鲁木齐市(头屯河区、水磨沟区、沙依巴克区、新市区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区)  内江市(东兴区、隆昌市、市中区、威远县、资中县)

曲靖市(沾益区、马龙区、陆良县、师宗县、宣威市、会泽县、富源县、麒麟区、罗平县)

吕梁市(汾阳市、离石区、方山县、岚县、孝义市、交口县、交城县、兴县、柳林县、石楼县、文水县、中阳县、临县)

广西壮族自治区无锡市(惠山区、新吴区、梁溪区、宜兴市、锡山区、江阴市、滨湖区)

新乡市(牧野区、封丘县、延津县、红旗区、长垣市、原阳县、卫滨区、获嘉县、凤泉区、新乡县、辉县市、卫辉市)

邯郸市(永年区、武安市、丛台区、峰峰矿区、临漳县、涉县、馆陶县、广平县、邱县、邯山区、成安县、复兴区、魏县、鸡泽县、曲周县、肥乡区、大名县、磁县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

漳州市(龙海区、漳浦县、平和县、诏安县、芗城区、东山县、龙文区、华安县、南靖县、长泰区、云霄县)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县)

南京市(浦口区、玄武区、秦淮区、建邺区、栖霞区、江宁区、高淳区、鼓楼区、雨花台区、溧水区、六合区)

吉林市(丰满区、蛟河市、桦甸市、龙潭区、永吉县、磐石市、舒兰市、船营区、昌邑区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、准格尔旗、乌审旗)

衡阳市(衡山县、南岳区、石鼓区、衡东县、耒阳市、衡阳县、珠晖区、衡南县、常宁市、蒸湘区、雁峰区、祁东县)

江门市(恩平市、新会区、蓬江区、台山市、鹤山市、开平市、江海区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

乐山市(沐川县、五通桥区、犍为县、峨眉山市、沙湾区、马边彝族自治县、夹江县、金口河区、峨边彝族自治县、井研县、市中区)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、越城区、新昌县、上虞区、嵊州市)

达州市(渠县、通川区、开江县、万源市、宣汉县、达川区、大竹县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。