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湛江市(遂溪县、赤坎区、霞山区、雷州市、廉江市、坡头区、徐闻县、吴川市、麻章区)

十堰市(张湾区、茅箭区、竹溪县、房县、郧阳区、郧西县、丹江口市、竹山县)

汕头市(南澳县、澄海区、潮阳区、龙湖区、金平区、潮南区、濠江区)  南充市(嘉陵区、高坪区、顺庆区、南部县、仪陇县、西充县、阆中市、营山县、蓬安县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

长春市(公主岭市、双阳区、榆树市、绿园区、二道区、德惠市、宽城区、南关区、农安县、朝阳区、九台区)

宜昌市(枝江市、兴山县、秭归县、猇亭区、当阳市、西陵区、宜都市、点军区、远安县、夷陵区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、伍家岗区)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市)  厦门市(湖里区、翔安区、思明区、同安区、集美区、海沧区)

玉溪市(易门县、澄江市、江川区、通海县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区)

喀什地区(麦盖提县、泽普县、叶城县、疏附县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、岳普湖县、巴楚县、伽师县、莎车县、喀什市)

百色市(乐业县、田林县、那坡县、西林县、凌云县、田东县、靖西市、平果市、右江区、隆林各族自治县、德保县、田阳区)

濮阳市(华龙区、濮阳县、南乐县、清丰县、范县、台前县)

乐山市(峨边彝族自治县、犍为县、沐川县、金口河区、沙湾区、五通桥区、市中区、井研县、马边彝族自治县、峨眉山市、夹江县)

通化市(集安市、通化县、二道江区、东昌区、柳河县、辉南县、梅河口市)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

松原市(扶余市、乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

伊春市(丰林县、乌翠区、友好区、铁力市、汤旺县、金林区、伊美区、南岔县、大箐山县、嘉荫县)

邵阳市(武冈市、双清区、绥宁县、大祥区、邵阳县、北塔区、城步苗族自治县、新宁县、新邵县、邵东市、洞口县、隆回县)

长治市(黎城县、潞州区、武乡县、平顺县、屯留区、沁县、襄垣县、壶关县、沁源县、长子县、上党区、潞城区)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、浑江区、临江市、靖宇县)

镇江市(京口区、丹阳市、润州区、句容市、丹徒区、扬中市)

贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港南区、港北区)

洛阳市(洛宁县、偃师区、孟津区、瀍河回族区、洛龙区、宜阳县、涧西区、新安县、栾川县、嵩县、伊川县、老城区、汝阳县、西工区)

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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

南通市(启东市、如皋市、通州区、崇川区、如东县、海门区、海安市)

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玉林市(容县、兴业县、玉州区、北流市、陆川县、福绵区、博白县)

宁夏回族自治区

拉萨市(当雄县、林周县、尼木县、城关区、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县)

商洛市(山阳县、柞水县、丹凤县、商南县、洛南县、商州区、镇安县)  怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

天水市(武山县、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、秦州区、清水县、甘谷县)

衢州市(江山市、柯城区、衢江区、常山县、开化县、龙游县)许昌市(鄢陵县、魏都区、长葛市、建安区、襄城县、禹州市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市)  宁德市(蕉城区、福安市、周宁县、柘荣县、霞浦县、屏南县、寿宁县、古田县、福鼎市)

黑河市(嫩江市、孙吴县、逊克县、爱辉区、五大连池市、北安市)

常州市(金坛区、钟楼区、新北区、天宁区、溧阳市、武进区)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

齐齐哈尔市(甘南县、铁锋区、克山县、拜泉县、碾子山区、克东县、富裕县、龙沙区、依安县、泰来县、富拉尔基区、昂昂溪区、建华区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、讷河市)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)

阜新市(海州区、彰武县、清河门区、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区)

丹东市(东港市、元宝区、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市)

塔城地区(塔城市、额敏县、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县)

佳木斯市(抚远市、汤原县、桦川县、东风区、向阳区、富锦市、前进区、桦南县、郊区、同江市)

定西市(渭源县、通渭县、岷县、安定区、陇西县、临洮县、漳县)

山南市(隆子县、乃东区、错那市、措美县、桑日县、扎囊县、加查县、贡嘎县、琼结县、曲松县、浪卡子县、洛扎县)

那曲市(索县、比如县、聂荣县、安多县、尼玛县、申扎县、双湖县、巴青县、色尼区、嘉黎县、班戈县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区、八步区)

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楚雄彝族自治州(禄丰市、武定县、南华县、永仁县、牟定县、大姚县、双柏县、楚雄市、元谋县、姚安县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、兴海县、同德县)

苏州市(虎丘区、吴中区、常熟市、昆山市、吴江区、姑苏区、太仓市、相城区、张家港市)

平顶山市(湛河区、石龙区、宝丰县、叶县、郏县、卫东区、汝州市、舞钢市、鲁山县、新华区)

潍坊市(寿光市、临朐县、青州市、昌邑市、高密市、奎文区、坊子区、诸城市、昌乐县、安丘市、寒亭区、潍城区)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。