战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀

400电话：123456（点击咨询）

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀各观看免费《今日汇总》

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀各区点热线观看免费《今日发布》

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀电话

7天观看免费人工电话为您、战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀电话区域：

承德市(平泉市、隆化县、承德县、双滦区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、滦平县、兴隆县)

台州市(玉环市、温岭市、椒江区、黄岩区、三门县、路桥区、临海市、天台县、仙居县)

三沙市(南沙区、西沙区)

阿里地区(改则县、措勤县、札达县、普兰县、噶尔县、日土县、革吉县)  江门市(江海区、台山市、鹤山市、开平市、恩平市、蓬江区、新会区)

菏泽市(东明县、巨野县、鄄城县、郓城县、曹县、定陶区、牡丹区、单县、成武县)

朝阳市(凌源市、朝阳县、双塔区、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

德阳市(广汉市、罗江区、中江县、旌阳区、绵竹市、什邡市)乌兰察布市(四子王旗、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼中旗、化德县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、凉城县、商都县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)  桂林市(七星区、兴安县、灵川县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、秀峰区、永福县、临桂区、平乐县、雁山区、阳朔县、叠彩区、资源县、灌阳县、象山区、全州县)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

太原市(万柏林区、清徐县、阳曲县、小店区、迎泽区、晋源区、娄烦县、古交市、杏花岭区、尖草坪区)

乐山市(金口河区、马边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、井研县、五通桥区、沐川县、沙湾区、市中区、峨边彝族自治县、夹江县)

渭南市(蒲城县、华州区、合阳县、白水县、潼关县、澄城县、韩城市、临渭区、华阴市、大荔县、富平县)

阳泉市(城区、平定县、盂县、矿区、郊区)

中山市

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

吴忠市(同心县、利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)

铜仁市(万山区、德江县、江口县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县)

银川市(贺兰县、西夏区、永宁县、金凤区、灵武市、兴庆区)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区)

新余市(渝水区、分宜县)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、抚宁区、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县)

马鞍山市(雨山区、博望区、和县、当涂县、含山县、花山区)

滁州市(天长市、明光市、定远县、琅琊区、南谯区、全椒县、凤阳县、来安县)

保定市(安新县、蠡县、涞源县、曲阳县、高阳县、莲池区、涿州市、容城县、满城区、清苑区、安国市、竞秀区、高碑店市、涞水县、阜平县、定州市、定兴县、易县、徐水区、博野县、唐县、雄县、望都县、顺平县)

连云港市(连云区、海州区、赣榆区、灌云县、灌南县、东海县)

滨州市(阳信县、滨城区、博兴县、惠民县、沾化区、无棣县、邹平市)

漳州市(长泰区、南靖县、芗城区、平和县、东山县、龙海区、云霄县、龙文区、诏安县、华安县、漳浦县)

400电话：123456（点击咨询）

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀各观看免费《今日汇总》《今日发布》

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀电话

7天观看免费人工电话为您、战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀中心2025已更新(今日/推荐)

战雪恋雪全文无删减 - 让每一天都充满福气与快乐的秘诀电话区域：

嘉兴市(秀洲区、南湖区、海宁市、桐乡市、嘉善县、海盐县、平湖市)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)

济宁市(梁山县、微山县、兖州区、金乡县、嘉祥县、汶上县、任城区、泗水县、邹城市、曲阜市、鱼台县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)  内蒙古自治区

湖州市(德清县、南浔区、长兴县、吴兴区、安吉县)

南京市(浦口区、溧水区、鼓楼区、高淳区、雨花台区、玄武区、秦淮区、江宁区、建邺区、栖霞区、六合区)

长治市(武乡县、长子县、黎城县、潞州区、襄垣县、上党区、屯留区、潞城区、平顺县、沁县、沁源县、壶关县)新疆维吾尔自治区

吕梁市(离石区、临县、文水县、汾阳市、石楼县、交口县、岚县、兴县、柳林县、交城县、孝义市、中阳县、方山县)  肇庆市(封开县、广宁县、端州区、鼎湖区、四会市、高要区、德庆县、怀集县)

安庆市(宿松县、桐城市、宜秀区、大观区、迎江区、望江县、太湖县、怀宁县、岳西县、潜山市)

沈阳市(铁西区、沈河区、苏家屯区、于洪区、大东区、辽中区、法库县、新民市、康平县、和平区、皇姑区、浑南区、沈北新区)

平凉市(静宁县、崇信县、灵台县、庄浪县、崆峒区、华亭市、泾川县)六安市(金安区、裕安区、霍山县、金寨县、舒城县、叶集区、霍邱县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

兰州市(红古区、皋兰县、永登县、城关区、安宁区、榆中县、西固区、七里河区)

固原市(西吉县、原州区、泾源县、隆德县、彭阳县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、巴东县、宣恩县、咸丰县、来凤县、恩施市、利川市)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市)

鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇滨区、淇县)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛多县、玛沁县、班玛县、甘德县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

宝鸡市(麟游县、太白县、凤翔区、凤县、岐山县、陇县、扶风县、金台区、眉县、渭滨区、陈仓区、千阳县)

盐城市(大丰区、射阳县、亭湖区、响水县、滨海县、东台市、建湖县、盐都区、阜宁县)

锦州市(黑山县、北镇市、古塔区、凌海市、凌河区、太和区、义县)

包头市(九原区、昆都仑区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、白云鄂博矿区、东河区、石拐区、青山区)

黄冈市(团风县、浠水县、武穴市、英山县、罗田县、黄州区、麻城市、蕲春县、黄梅县、红安县)

开封市(通许县、禹王台区、祥符区、兰考县、龙亭区、尉氏县、顺河回族区、杞县、鼓楼区)

河池市(东兰县、南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县、天峨县、大化瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、秦安县、清水县、麦积区、武山县、甘谷县)

　　来源：证券之星

　　2024年，国内疫苗行业业绩承压明显，头部二类疫苗上市公司康泰生物（300601.SZ）的业绩也坐上了“过山车”：第一、第二季度营收和净利均呈现同比双降，第三季度虽实现营收同比双位数增长，但第四季度业绩再度急转直下。全年实现营收和归母净利润为26.52亿元和2.02亿元，分别同比下滑23.75%和76.59%。

　　而在今年一季度，虽然公司止住了营收下滑的颓势，然而归母净利润仍同比腰斩58.51%至2243.41万元。

　　作为反映疫苗企业市场竞争力的关键指标，批签发量常被视作产品销量的先行信号。然而，证券之星关注到，康泰生物2024年的批签发量与营收增长呈现背离：尽管其多款核心疫苗产品的批签发量均实现不同程度的增长，但公司整体营收不增反降，这一数据表明，其批签发量未能有效转化为实际销量的增长。

　　此外，公司在财务端的隐忧凸显，截至今年一季度末，康泰生物应收账款高达28.54亿元，同比增长5.1%，应收账款周转率和存货周转率均仅为0.23，反映出公司收款风险增加的同时，资金运营效率低下。2024年至今，公司股价跌幅超48%。

　　01． 自费疫苗收入大幅下滑

　　国内市场中，康泰生物产品主要涵盖免疫规划疫苗和非免疫规划疫苗（由居民自愿接种的其他疫苗）。证券之星了解到，康泰生物的免疫规划疫苗包括重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）、麻疹风疹联合减毒活疫苗，以及吸附无细胞百白破联合疫苗。从批签发量看，2024年公司的免疫规划疫苗产品呈现出两极分化态势，其中乙肝疫苗产品扭转了连续两年下滑颓势，全年批签发量达到1018.80万剂，同比上涨38.60%。与之形成鲜明对比的是，百白破疫苗产品的批签发量遭遇了断崖式下跌，2024年的批签发量仅为62.31万剂，跌幅达到72.28%。

　　或受益于乙肝疫苗批签发量增长的带动，2024年康泰生物来自免疫规划疫苗贡献的收入为6108.36万元，同比大幅增长144.07%。然而，尽管免疫规划疫苗收入呈现爆发式增长，但其在公司全年总营收中占比仅2.3%，该板块对公司整体业绩的拉动相对有限。

　　证券之星了解到，免疫规划疫苗通常由政府统一采购，价格相对较低，利润空间有限。与此同时，伴随出生人口数量的减少，国家免疫规划疫苗招标采购经费需求也在减少。从毛利率对比可以直观地看出，2024年康泰生物免疫规划疫苗为25.24%，反观非免疫规划疫苗则高达84.30%。

　　作为康泰生物的核心收入来源，其非免疫规划疫苗包括13价肺炎球菌多糖结合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、23价肺炎球菌多糖疫苗、新型冠状病毒灭活疫苗（Vero细胞）、重组新型冠状病毒疫苗（Y25腺病毒载体）、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗（四联苗）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗，以及水痘减毒活疫苗。

　　2024年，康泰生物多款非免疫规划疫苗的批签发量较上年呈现大幅增长，其中13价肺炎疫苗、人二倍体狂犬疫苗以及Hib疫苗的增幅分别达到49.87%、3262.51%和171.20%。然而，作为销量的前瞻指标，公司增势可观的批签发量却未能完全转化为销量的增长，2024年，公司自主产品的销售量同比下滑7.78%至1868.27万剂。反映在收入层面，来自非免疫规划疫苗的收入为25.46亿元，同比大幅下滑26.02%。

　　康泰生物近日召开的业绩说明会上表示，2024年度受市场竞争、降库存等因素影响，导致2024年营收下降，此外，叠加固定资产折旧费用增加、资产减值增加、2023年股权激励计划终止实施加速行权等因素影响，致使净利润大幅下滑。

　　02． 四联疫苗批签发量“腰斩”

　　证券之星了解到，康泰生物的四联疫苗作为其重要产品，曾在2020年创造高达13.62亿元的营收，在公司总营收中占比超六成，当年批签发量达556.33万剂。但至2024年，该疫苗批签发量已大幅回落至282.06万剂。

　　不仅如此，2024年12月，多部委下发的《关于国家免疫规划百白破疫苗和白破疫苗免疫程序调整相关工作的通知》，让四联疫苗的未来销售面临更多不确定性。通知显示，自2025年1月1日起，全国范围内百白破疫苗免疫程序从原本3月龄、4月龄、5月龄、18月龄各接种1剂次，6周岁接种1剂次吸附白喉-破伤风联合疫苗，调整为2月龄、4月龄、6月龄、18月龄、6周岁各接种1剂次百白破疫苗。康泰生物也明确表示，此次免疫程序调整，存在对公司2024年及未来经营业绩产生不利影响的风险。

　　在其他主要疫苗产品方面，13价肺炎疫苗和人二倍体狂犬疫苗的市场竞争形势严峻。证券之星了解到，目前，13价肺炎疫苗市场初步形成辉瑞、沃森生物和康泰生物三足鼎立的局面。其中，沃森生物的13价肺炎疫苗早在2019年便获批上市，积累了较好的口碑，而康泰生物的13价肺炎疫苗2021年9月才获批，入局时间晚，后续还有艾美疫苗、康希诺等企业发力追赶，未来行业竞争愈发激烈。

　　在狂犬疫苗市场，康华生物（维权）凭借先发优势，在人二倍体狂犬疫苗领域占据领先地位。与此同时，艾美疫苗、辽宁成大、智飞生物等企业也纷纷涉足该领域。康泰生物作为后来者，能否持续扩大市场份额还要等待时间的检验。

　　除已上市疫苗产品外，公司年报显示，其还拥有近30项在研品。尽管在研管线储备充足，产品布局广泛，却并不必然能直接转化为亮眼的业绩增长。

　　例如在2020年，彼时正值全球疫情暴发，康泰生物一口气“押注”了三个技术路线的新冠疫苗，包括自研灭活疫苗、与阿斯利康合作，引进其腺病毒载体疫苗以及布局重组VSV病毒载体疫苗。然而公司自研的灭活疫苗直至2021年5月才在国内获批紧急使用，彼时国内新冠疫苗市场竞争已趋于白热化，多款同类灭活疫苗早已抢先布局并大规模接种，市场份额被迅速瓜分。

　　此后伴随着新冠疫苗需求量的快速下滑，康泰生物新冠疫苗销量也迅速走低。2022年，因对新冠疫苗相关资产计提资产减值，导致公司自创业板上市后首次出现业绩亏损。今年1月23日，公司发布公告称，因市场环境变化等因素，继续研发该疫苗的经济效益和社会效益已降低，决定终止新型冠状病毒灭活疫苗研发。

　　值得注意，今年一季度，康泰生物业绩颓势仍未得到扭转，呈现出“增收不增利，”与此同时，公司财务数据也亮起红灯。截至今年一季度末，公司应收账款为：28.54亿元，同比增长5.1%；存货周转天数高达396.48天。康泰生物解释称，其主要客户是疾病预防控制中心，具有良好的信誉及履约能力，应收账款回收的风险较小。

　　不过证券之星注意到，2024年公司计提的信用减值准备、资产减值准备合计2.6亿元，包括应收账款坏账准备2973.95万元、存货跌价准备2.17亿元；2025年一季度，计提信用减值准备、资产减值准备合计3028.75万元，包括771.69万元的应收账款坏账准备和2230.82万元的存货跌价准备。