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莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

哈尔滨市(宾县、五常市、方正县、道里区、木兰县、依兰县、双城区、南岗区、平房区、松北区、尚志市、通河县、呼兰区、道外区、巴彦县、阿城区、香坊区、延寿县)

连云港市(东海县、连云区、海州区、灌南县、灌云县、赣榆区)  镇江市(句容市、丹阳市、丹徒区、京口区、润州区、扬中市)

龙岩市(武平县、长汀县、上杭县、新罗区、漳平市、永定区、连城县)

南通市(通州区、海安市、如东县、启东市、崇川区、如皋市、海门区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、海拉尔区、牙克石市、根河市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)  乐山市(沐川县、市中区、马边彝族自治县、金口河区、五通桥区、犍为县、峨眉山市、井研县、峨边彝族自治县、夹江县、沙湾区)

荆州市(荆州区、监利市、石首市、公安县、沙市区、松滋市、江陵县、洪湖市)

安阳市(滑县、龙安区、北关区、内黄县、文峰区、安阳县、林州市、汤阴县、殷都区)

岳阳市(岳阳县、湘阴县、岳阳楼区、临湘市、华容县、云溪区、平江县、汨罗市、君山区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

宣城市(旌德县、广德市、绩溪县、泾县、宁国市、宣州区、郎溪县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市)

开封市(鼓楼区、龙亭区、兰考县、尉氏县、禹王台区、顺河回族区、祥符区、杞县、通许县)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、海港区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区)

临夏回族自治州(康乐县、广河县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县)

烟台市(牟平区、海阳市、招远市、龙口市、栖霞市、莱阳市、芝罘区、福山区、莱山区、蓬莱区、莱州市)

廊坊市(大厂回族自治县、大城县、广阳区、永清县、安次区、固安县、霸州市、香河县、文安县、三河市)

黑河市(五大连池市、爱辉区、北安市、嫩江市、逊克县、孙吴县)

郑州市(荥阳市、管城回族区、新郑市、二七区、中原区、上街区、新密市、巩义市、金水区、惠济区、中牟县、登封市)

宁夏回族自治区

天津市(红桥区、宁河区、蓟州区、河西区、东丽区、北辰区、武清区、和平区、津南区、南开区、河东区、滨海新区、静海区、宝坻区、西青区、河北区)

赤峰市(元宝山区、敖汉旗、喀喇沁旗、林西县、松山区、巴林右旗、红山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、克什克腾旗、巴林左旗)

漳州市(云霄县、芗城区、长泰区、龙海区、诏安县、龙文区、南靖县、平和县、漳浦县、华安县、东山县)

合肥市(巢湖市、庐江县、肥东县、肥西县、包河区、瑶海区、长丰县、蜀山区、庐阳区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、利通区、青铜峡市)

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宜春市(丰城市、万载县、奉新县、樟树市、袁州区、宜丰县、高安市、靖安县、上高县、铜鼓县)

芜湖市(镜湖区、繁昌区、湾沚区、南陵县、弋江区、无为市、鸠江区)

山南市(扎囊县、措美县、隆子县、错那市、曲松县、琼结县、加查县、乃东区、桑日县、洛扎县、贡嘎县、浪卡子县)

驻马店市(泌阳县、遂平县、上蔡县、驿城区、新蔡县、汝南县、平舆县、正阳县、确山县、西平县)  太原市(古交市、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、清徐县、杏花岭区、晋源区、阳曲县、娄烦县、小店区)

百色市(平果市、乐业县、那坡县、靖西市、西林县、隆林各族自治县、凌云县、田东县、田林县、右江区、田阳区、德保县)

柳州市(柳城县、鹿寨县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、鱼峰区、柳南区、柳江区、柳北区、城中区、融安县)

扬州市(仪征市、广陵区、宝应县、邗江区、江都区、高邮市)营口市(鲅鱼圈区、西市区、站前区、老边区、大石桥市、盖州市)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、太子河区、白塔区、辽阳县、文圣区、弓长岭区)  湛江市(遂溪县、雷州市、麻章区、徐闻县、吴川市、坡头区、赤坎区、霞山区、廉江市)

永州市(零陵区、祁阳市、江永县、道县、新田县、江华瑶族自治县、双牌县、冷水滩区、东安县、宁远县、蓝山县)

宜昌市(点军区、猇亭区、枝江市、兴山县、夷陵区、宜都市、五峰土家族自治县、远安县、当阳市、伍家岗区、西陵区、秭归县、长阳土家族自治县)

白银市(平川区、白银区、景泰县、会宁县、靖远县)锡林郭勒盟(正镶白旗、二连浩特市、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特右旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、太仆寺旗)

南昌市(西湖区、南昌县、青云谱区、东湖区、新建区、安义县、红谷滩区、青山湖区、进贤县)

林芝市(米林市、朗县、工布江达县、墨脱县、波密县、察隅县、巴宜区)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

昭通市(盐津县、巧家县、昭阳区、鲁甸县、水富市、威信县、永善县、大关县、绥江县、彝良县、镇雄县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

临沧市(云县、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区)

乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、水磨沟区、新市区)

丽水市(缙云县、莲都区、庆元县、云和县、松阳县、遂昌县、青田县、景宁畲族自治县、龙泉市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县)

新乡市(卫滨区、原阳县、延津县、卫辉市、牧野区、辉县市、封丘县、长垣市、获嘉县、红旗区、凤泉区、新乡县)

塔城地区(托里县、乌苏市、塔城市、裕民县、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

上海市(奉贤区、静安区、崇明区、嘉定区、杨浦区、浦东新区、松江区、虹口区、长宁区、普陀区、金山区、闵行区、青浦区、徐汇区、宝山区、黄浦区)

锦州市(黑山县、太和区、古塔区、义县、北镇市、凌河区、凌海市)

赣州市(全南县、信丰县、龙南市、定南县、安远县、瑞金市、宁都县、兴国县、石城县、南康区、崇义县、章贡区、会昌县、寻乌县、上犹县、大余县、赣县区、于都县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

定西市(陇西县、安定区、漳县、渭源县、通渭县、临洮县、岷县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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