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宜宾市(筠连县、珙县、屏山县、兴文县、江安县、南溪区、高县、翠屏区、长宁县、叙州区)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
南通市(崇川区、启东市、如皋市、通州区、海门区、海安市、如东县)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、泸溪县、永顺县、吉首市、花垣县、保靖县、古丈县)
长沙市(浏阳市、望城区、宁乡市、雨花区、芙蓉区、长沙县、开福区、岳麓区、天心区)
黄石市(黄石港区、大冶市、下陆区、铁山区、西塞山区、阳新县)
徐州市(云龙区、沛县、鼓楼区、新沂市、邳州市、睢宁县、贾汪区、泉山区、铜山区、丰县)
揭阳市(榕城区、普宁市、揭西县、惠来县、揭东区)
石家庄市(平山县、藁城区、裕华区、灵寿县、长安区、新华区、栾城区、井陉县、无极县、高邑县、赞皇县、井陉矿区、辛集市、鹿泉区、行唐县、正定县、赵县、新乐市、桥西区、深泽县、元氏县、晋州市)
云浮市(云安区、罗定市、新兴县、云城区、郁南县)
江门市(恩平市、开平市、台山市、蓬江区、江海区、鹤山市、新会区)
宣城市(宁国市、泾县、旌德县、绩溪县、广德市、郎溪县、宣州区)
丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)
重庆市(合川区、南岸区、巫山县、渝中区、云阳县、荣昌区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、巫溪县、丰都县、綦江区、南川区、城口县、沙坪坝区、潼南区、九龙坡区、江津区、垫江县、石柱土家族自治县、璧山区、涪陵区、铜梁区、永川区、北碚区、大足区、开州区、大渡口区、忠县、奉节县、武隆区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、巴南区、黔江区、梁平区、长寿区、秀山土家族苗族自治县)
广州市(番禺区、白云区、从化区、越秀区、花都区、荔湾区、黄埔区、天河区、南沙区、海珠区、增城区)
保定市(阜平县、唐县、满城区、顺平县、博野县、定州市、高阳县、雄县、竞秀区、徐水区、涞源县、曲阳县、易县、安国市、莲池区、清苑区、定兴县、容城县、涿州市、蠡县、安新县、高碑店市、涞水县、望都县)
陇南市(武都区、成县、两当县、文县、宕昌县、礼县、徽县、康县、西和县)
台州市(天台县、玉环市、温岭市、椒江区、三门县、仙居县、黄岩区、路桥区、临海市)








本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、明山区、南芬区)
黑河市(北安市、爱辉区、逊克县、孙吴县、嫩江市、五大连池市)
吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、正蓝旗、多伦县、苏尼特左旗、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市)
玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、称多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县)
塔城地区(托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、沙湾市、乌苏市)
聊城市(东阿县、高唐县、临清市、茌平区、阳谷县、莘县、东昌府区、冠县)
甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、舟曲县、夏河县、临潭县、玛曲县、合作市、迭部县)
海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

  据知情人士称,英特尔将于本周公布裁员20%以上的计划,以解决这家陷入困境的芯片制造商官僚主义低效的问题。

  此次裁员是英特尔新CEO陈立武精简管理和重新关注工程驱动文化的更广泛战略的一部分。这是陈立武上个月上任后的首次裁员。

  上周有报道称,陈立武正在重组公司,精简领导团队,关键芯片团队现在直接向他汇报。

  出品:新浪财经上市公司研究院   

  作者:坤

  首次递表港交所的招股书失效后,近日,湖北香江电器股份有限公司(下称“香江电器”)再次向港交所二度递表,奔赴资本市场之路已走8年。

  实际上,据报道,早在2013年,香江电器就已经开始上市筹划。2017年,香江电器由东莞证券开始上市辅导,但却由于内控存在问题等原因,辅导3年却并未递表。2021年,兴业证券又成为了香江电器的上市辅导机构,但辅导仅2个月后即宣告终止。2022年,香江电器的上市辅导机构又变为国金证券,并且在深交所递表并获得受理,但在获得问询及回复问询后,2024年6月,香江电器却选择撤回了上市申请,A股上市计划折戟。

  A股上市路途多年不顺,2024下半年,香江电器转战港股,截至目前已经两次递表,却依然未能顺利登陆二级市场。

  “上市难”的背后,香江电器的招股书中也暗藏隐忧。公司超过97%的收入来自代工,而开展于2016年的OBM业务却始终未见起色,近年来规模萎缩,由此导致香江电器毛利率明显低于其他厨房小家电同行。而公司一直以来对于研发投入的吝啬,似乎也让公司难以有效拓展自主品牌,恐陷入“恶性循环”。更何况,超99%收入来自海外、近八成收入依赖前五大客户,也给香江电器的上市不确定性再蒙上一层阴影。

  代工业务主导下业绩过山车研发费用率仅为2.4%、自主品牌溃败

  据招股书显示,2021-2024年,香江电器实现营收分别为14.80亿元、10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元,短短几年间收入却过山车,2022年营收下滑25.90%之后2023、2024年又分别同比增长8.33%、26.36%,但连续两年的增长后期营收规模也仅仅与2021年基本持平。

  与此同时,香江电器实现归母净利润分别为0.72亿元、0.80亿元、1.21亿元、1.40亿元,盈利规模近年来有所增长。

  作为生活家居用品制造商,香江电器的大部分收益来自于厨房小家电的销售。据招股书显示,香江电器从事电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。其中,电器类家电包括电烤炉、空气炸锅、搅拌机、打蛋器等,电子类家电包括电子秤、加湿器及镭射灯,同时,香江电器也提供花园水管、锅具等非电器类家居用品。

  业绩波动之外,香江电器的风险主要来自于业务的结构性隐患。代工起家以来,香江电器主要以ODM/OEM模式营运,2022-2024年公司的ODM/OEM收入占比分别为94.6%、95.8%、97.3%,来自代工业务模式的营收规模与收入占比明显增加。需要注意的是,在ODM/OEM代工之外,香江电器也在2016年开展了OBM业务,即自有品牌的设计、研发、生产及销售,包括威麦丝、Accuteck、艾格丽等品牌,但自有品牌业务在近年来表现却难言乐观,2022-2024年实现营收仅分别为0.61亿元、0.50亿元、0.41亿元,缩水明显,在整体业务中收入占比也从5.6%降至4.1%后再降至2.7%。

  依赖代工、自有品牌发展不力,香江电器显然也缺乏品牌溢价能力。2022-2024年,香江电器的毛利率分别为20.41%、24.07%、21.88%,不仅难见增长,且普遍低于同为厨房小家电的小熊电器、九阳股份、苏泊尔等上市公司近年来的毛利率表现。

  更何况,近年来香江电器费用支出方面的表现也在一定程度上解释了公司难以有效拓展自主品牌及由此带来的利润空间。2022-2024年,香江电器的销售开支分别为2418.8万元、2827.4万元、3456.0万元,同期行政开支分别为8771.4万元、9007.1万元、1.11亿元,伴随着营收规模的扩大上述两项费用也明显增加,然而,同期间香江电器的研发开支却分别为3198.1万元、3444.7万元、3642.6万元,不仅增幅有限,且研发费用率在2024年还降至2.4%,对于研发投入的吝啬支出,香江电器陷于代工模式的困境或也不足为奇。

  99%收入来自海外、依赖大客户2024年经营性现金流骤降2/3

  据招股书显示,香江电器的产品交付至六大洲超过70个国家及地区,其中大部分销售额来自北美洲。2022-2024年,香江电器在北美洲的收益占比分别为71.2%、83.6%、83.7%,而在中国内地的收益占比则分别仅为0.7%、0.5%、0.4%,即每年超过99%的收入均来自海外。但在当前外界环境政策变化莫测的背景下,基本所有收入均来自海外的香江电器是否存在一定风险,仍有待时间检验。

  与此同时,香江电器也难以摆脱依赖大客户的问题。据招股书显示,2022-2024年,香江电器来自前五大客户的收入占比分别为62.4%、72.4%、77.9%,其中来自最大客户的占比分别为21.3%、28.5%、24.1%。来自个别大客户的收入占比增加,也就意味着香江电器需要承担的风险不小,一旦任何大客户出现订单减少甚至砍单等问题,公司的业绩将受到负面影响。

  而对于代工大客户的依赖,或也在一定程度上影响了香江电器的回款。2022-2024年,香江电器的经营性现金流净额分别为2.24亿元、2.43亿元、0.71亿元,回款并不稳定,其中2024年骤然缩水三分之二。

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  手机产业链早盘走高,瑞声科技(02018)上涨5.99%,报36.25港元;高伟电子(01415)上涨5.78%,报21.95港元;舜宇光学(02382)上涨3.74%,报65.25港元;丘钛科技(01478)上涨4.02%,报6.47港元。

  来源:健康元药业集团

  在全球医药产业加速向创新驱动转型的背景下,创新药物研发已经成为国内制药企业竞争的核心。健康元药业(600380.SH)顺应这一趋势,凭借前瞻性的研发布局和技术突破,正逐步从传统的制剂企业转型为创新药的先锋。2024年,健康元(不含丽珠集团、丽珠单抗)研发费用同比增长30%,同时在流感治疗、慢病管理等领域形成差异化竞争优势。

  研发投入结构优化,创新药占比再提高

  健康元在2024年大幅优化研发投入结构,创新药研发投入占比再提高。这一战略调整背后,是公司对“技术储备”到“商业兑现”全链条的深度布局。随着国家政策的支持不断增强,健康元在多个关键领域加大了技术攻关,创新药领域多个项目进展顺利,健康元的创新药管线有望进一步巩固市场领先地位。投资者的目光集中在其逐步成熟的药物管线和未来市场前景上,公司有望在未来五年内跻身国内兼具技术深度与市场广度的创新药企第一梯队。

  多元化研发管线:

  呼吸药物与流感治疗的双重突破

  健康元的创新药研发管线涵盖多个重要领域,其中呼吸药物无疑是最为瞩目的。数据显示,我国COPD患者已超过1亿,哮喘患者超过6000万。弗若斯特沙利文数据显示,中国呼吸疾病市场规模预计2033年将突破千亿元,市场空间广阔。

  作为国内吸入制剂领域的先行者,健康元已形成“吸入制剂+生物药+AI技术”的三维创新体系,推出了一系列具有自主知识产权的吸入制剂。特别是TSLP单抗,这款针对中重度COPD的靶向生物药,已经进入Ⅱ期临床,填补了国内市场的空白,未来有望成为全球市场的重磅产品。

  此外,健康元在流感治疗领域的创新也展现了巨大的市场潜力。玛帕西沙韦作为流感1类创新药,将凭借乙流缓解更迅速、青少年患者受益显著、全程仅需单次口服的三大核心优势颠覆传统治疗模式。随着Ⅲ期临床的顺利推进,玛帕西沙韦有望成为治疗流感的核心药物,抢占百亿级市场份额。

  健康元还在镇痛药领域布局了Nav1.8抑制剂,这款非阿片类创新药物因其无成瘾性和高效镇痛的特点,受到市场广泛关注,预计将在未来几年内成为一个突破性的药物。

  创新药兑现周期即将开启:

  平台型赋能,未来可期

  目前,健康元正推进创新研发的自研与引进双轨发展,强化创新药布局,同时进一步推进药品海外注册申报及国际市场的开发。通过公司强大的研发平台和技术积累,不仅在呼吸领域取得了成果,还在其他领域逐步拓展。AI技术的引入加快了健康元在研发效率和创新速度,为未来的产业化和市场化奠定坚实基础。

  通过不断推动技术平台的搭建,以AI技术深度赋能医药创新,在研发创新、生产质控、精准营销、职能管理四大核心领域实现全链条数字化升级。正如海通证券和光大证券的研报所指出,健康元的创新药已经具备了“制剂领先+创新放量+医保入围”的三重优势,正在进入业绩兑现的窗口期。

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