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张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区) 咸阳市(武功县、三原县、泾阳县、淳化县、旬邑县、兴平市、长武县、杨陵区、彬州市、渭城区、乾县、秦都区、礼泉县、永寿县)
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双鸭山市(集贤县、友谊县、宝清县、宝山区、饶河县、尖山区、四方台区、岭东区)
黄山市(屯溪区、休宁县、歙县、徽州区、祁门县、黟县、黄山区)
梧州市(藤县、万秀区、蒙山县、苍梧县、龙圩区、长洲区、岑溪市)
林芝市(波密县、察隅县、工布江达县、巴宜区、朗县、米林市、墨脱县)
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牡丹江市(爱民区、东宁市、绥芬河市、海林市、阳明区、东安区、宁安市、林口县、穆棱市、西安区)
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合肥市(巢湖市、瑶海区、庐阳区、肥东县、蜀山区、包河区、肥西县、庐江县、长丰县)
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朔州市(怀仁市、朔城区、平鲁区、应县、右玉县、山阴县)
南昌市(青山湖区、青云谱区、安义县、东湖区、红谷滩区、进贤县、西湖区、南昌县、新建区)
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永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、宁远县、新田县、祁阳市、东安县、冷水滩区、道县、双牌县、零陵区、江永县)
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宜春市(上高县、靖安县、铜鼓县、樟树市、袁州区、丰城市、宜丰县、奉新县、万载县、高安市)韶关市(曲江区、始兴县、仁化县、翁源县、乐昌市、新丰县、南雄市、浈江区、武江区、乳源瑶族自治县)
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冲击A股失败后，溜溜果园于近期转战港股上市。作为青梅零食市场占有率超60%的行业龙头，其二次冲击资本市场既承载着品类冠军的价值重估期待，也暴露出传统食品企业转型升级的深层挑战。
溜溜果园以“青梅+”战略构建起梅干零食、梅冻、西梅产品三大支柱，2024年分别贡献60.3%、25.4%、13.8%的营收。其中，梅冻产品表现尤为亮眼，以45.7%的市占率稳居天然果冻行业第一，三年收入复合增长率达33.5%，毛利率维持47.8%高位，成为驱动增长的“第二曲线”。
但传统梅干零食面临增长瓶颈，2024年单价从39.4元/kg降至35.2元/kg，毛利率从39.6%下滑至32.1%，产品老化风险显现。轻资产模式虽维持35%-40%的整体毛利率，但原料端依赖1396家经销商与百万亩种植基地，气候波动导致的成本上涨已拖累2024年毛利率3.6个百分点。
三年累计9.02亿元销售费用中，4.28亿元投向营销广告，代言人时代少年团的品牌塑造代价高昂，与研发投入的持续缩减形成反差——2024年研发费用率仅1.2%，不足三只松鼠同类指标的一半。
存货规模从3.63亿元膨胀至5.24亿元，叠加3.12亿元短期借款，7805万元现金储备凸显流动性压力，募资用途中30%用于补充运营资金的安排印证了这一困境。
从2019年A股撤单到转战港股，折射出中型消费企业的资本困境。港股的国际化平台特性与溜溜果园“东南亚产能扩张+日韩市场开拓”的全球化战略形成共振，30%募资用于国际化的部署显示其突破区域市场的野心。
杨帆家族通过多层架构控制87.77%股份的治理结构，虽保障决策效率，却与港交所推崇的现代企业治理存在张力，独立董事占比未达1/3的董事会构成可能成为审核焦点。
溜溜果园的港股闯关既是青梅品类价值重估的契机，也是检验传统食品企业能否跨越“大单品依赖症”的分水岭。若能在健康化升级、供应链数字化、ESG治理等领域构建新护城河，或可打开从“中国梅王”向全球化健康食品集团的想象空间，但当下资本市场的审视焦点已从规模增长转向质量蜕变，这份“酸爽”故事的成色仍需经受更严苛的检验。