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荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区)

包头市(石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、土默特右旗、固阳县、东河区、九原区、白云鄂博矿区)

忻州市(忻府区、河曲县、代县、宁武县、五台县、保德县、神池县、岢岚县、五寨县、静乐县、原平市、定襄县、偏关县、繁峙县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)  信阳市(新县、平桥区、固始县、淮滨县、商城县、罗山县、光山县、息县、浉河区、潢川县)

广元市(朝天区、剑阁县、苍溪县、青川县、利州区、昭化区、旺苍县)

伊春市(铁力市、大箐山县、汤旺县、伊美区、友好区、南岔县、嘉荫县、乌翠区、金林区、丰林县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)邯郸市(大名县、成安县、涉县、邱县、复兴区、曲周县、鸡泽县、永年区、邯山区、广平县、临漳县、磁县、馆陶县、峰峰矿区、丛台区、武安市、魏县、肥乡区)

张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、高台县、临泽县)  自贡市(荣县、富顺县、大安区、贡井区、沿滩区、自流井区)

贵港市(平南县、港南区、港北区、覃塘区、桂平市)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、宝应县、江都区、仪征市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

儋州市

广州市(南沙区、海珠区、越秀区、花都区、番禺区、荔湾区、从化区、白云区、黄埔区、天河区、增城区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

定西市(岷县、通渭县、安定区、临洮县、漳县、陇西县、渭源县)

新乡市(原阳县、长垣市、凤泉区、牧野区、卫滨区、获嘉县、新乡县、辉县市、卫辉市、延津县、封丘县、红旗区)

菏泽市(牡丹区、单县、郓城县、曹县、东明县、鄄城县、成武县、巨野县、定陶区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区、梨树县)

梧州市(岑溪市、蒙山县、长洲区、苍梧县、藤县、龙圩区、万秀区)

北京市(顺义区、延庆区、石景山区、昌平区、丰台区、西城区、房山区、平谷区、通州区、密云区、朝阳区、海淀区、东城区、门头沟区、大兴区、怀柔区)

宁夏回族自治区

宣城市(旌德县、广德市、绩溪县、泾县、郎溪县、宁国市、宣州区)

荆州市(江陵县、沙市区、荆州区、松滋市、石首市、监利市、公安县、洪湖市)

长春市(二道区、榆树市、朝阳区、南关区、德惠市、公主岭市、双阳区、绿园区、宽城区、九台区、农安县)

洛阳市(偃师区、瀍河回族区、栾川县、孟津区、洛宁县、洛龙区、嵩县、伊川县、西工区、汝阳县、涧西区、宜阳县、新安县、老城区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、淇县、山城区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

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衢州市(衢江区、开化县、常山县、江山市、柯城区、龙游县)

哈尔滨市(南岗区、延寿县、五常市、双城区、松北区、道里区、宾县、阿城区、平房区、方正县、依兰县、尚志市、木兰县、呼兰区、道外区、巴彦县、香坊区、通河县)

漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县、郾城区)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、长兴县、吴兴区)  六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

贺州市(八步区、昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)延安市(洛川县、吴起县、宝塔区、延川县、富县、延长县、黄陵县、子长市、黄龙县、甘泉县、宜川县、安塞区、志丹县)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗)  湛江市(雷州市、麻章区、坡头区、霞山区、吴川市、廉江市、徐闻县、赤坎区、遂溪县)

嘉兴市(南湖区、海宁市、秀洲区、桐乡市、海盐县、嘉善县、平湖市)

大同市(新荣区、浑源县、灵丘县、广灵县、天镇县、云冈区、左云县、平城区、阳高县、云州区)

宝鸡市(陈仓区、麟游县、金台区、凤县、岐山县、眉县、渭滨区、扶风县、陇县、千阳县、凤翔区、太白县)宿州市(萧县、灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区)

崇左市(天等县、扶绥县、凭祥市、龙州县、江州区、大新县、宁明县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

镇江市(句容市、丹阳市、丹徒区、京口区、润州区、扬中市)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、松潘县、阿坝县、茂县、理县、黑水县、小金县、汶川县、九寨沟县、红原县、马尔康市、壤塘县、金川县)

芜湖市(湾沚区、弋江区、无为市、镜湖区、南陵县、繁昌区、鸠江区)

南阳市(内乡县、南召县、桐柏县、唐河县、卧龙区、宛城区、新野县、西峡县、镇平县、社旗县、邓州市、方城县、淅川县)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

桂林市(阳朔县、灌阳县、灵川县、资源县、象山区、荔浦市、七星区、平乐县、恭城瑶族自治县、叠彩区、永福县、全州县、临桂区、龙胜各族自治县、雁山区、兴安县、秀峰区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市、裕民县、额敏县、托里县、沙湾市)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

大连市(旅顺口区、甘井子区、庄河市、普兰店区、瓦房店市、中山区、西岗区、金州区、长海县、沙河口区)

巴中市(通江县、巴州区、南江县、恩阳区、平昌县)

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区、仙游县)

南充市(仪陇县、南部县、嘉陵区、蓬安县、西充县、高坪区、阆中市、顺庆区、营山县)

茂名市(信宜市、茂南区、电白区、化州市、高州市)

凯立新材4月20日公告，2025年第一季度实现营业收入6.26亿元，同比增长105.25%；归属于上市公司股东的净利润2189.96万元，同比增长90.48%；基本每股收益0.17元。

　　在重挫的交易日里，主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓，基民或将十分“庆幸”，而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制，个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当，取得了不错的超额收益。

　　虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线，有公募人士坦承“择时是很困难的事情”，对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出，对持仓个股亦有流动性要求。

　　“老基金”空仓躲过大跌

　　4月7日A股巨震，在2900余只个股跌停的背景下，多只主动权益类产品跌幅超过10%，仅有20余只基金业绩收正，而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”，该基金当日净值变化为0，成功“躲过”大跌。

　　从净值曲线来看，年内，益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末，该基金股票仓位仅有0.89%，但从年初开始，随着行情升温，该基金亦同步拉升，涨幅一度高达近20%，这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。

　　但在3月末至4月7日大跌当日，基金的净值曲线拉成一条直线，基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫；但在随后反弹的行情中，该基金的净值再度与行情共振，在仓位数次极致切换过程中，该基金年内涨幅已高达19.22%。

　　值得一提的是，作为一只灵活配置型产品，益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金，在2023年6月后至去年末，该基金的净值为一条几无波澜的直线，且从季报数据来看，基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述：“基于宏观经济及国内各行业基本面判断，本基金目前仍以观望为主。”

　　但在去年年报中，该基金经理转变话锋明确表示将加仓：目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时，债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊，尽管仍有进一步下行的趋势，但是从空间上来讲性价比在逐渐降低，幅度有限速度放缓，因此本基金在年末增加了权益资产的配置，并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。

　　灵活配置属性“加持”

　　得益于灵活配置型基金的属性，益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出，这类产品对市场的短期波动更加敏感，这使得基金经理的仓位进攻和防守，往往发生在较短的时间内，尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金，在操作上来无影去无踪的特点更具优势。

　　此前，因净值波动平稳，益民服务领先在多个季度内并无生存压力，但在去年“924”行情之后，该基金平稳的优势无疑不再，因此截至去年末的规模考验如期而至，该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。

　　虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓，也可接近满仓，但基于投资安全和产品风格，市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略，40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时，尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小，甚至影响产品的存续风险时，越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。

　　择时之辩

　　从益民服务领先年内的表现不难发现，在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变，将给基金累积不错的超额收益，亦给基民提供更好的投资体验，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。

　　如富国基金朱少醒曾表示，他属于自下而上的选股型选手，先个股选择，再做配置，基本上放弃择时。他认为，应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外，业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”，所以这些基金经理承认择时的困难，同时放弃择时，永远选择高仓位运作，努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。

　　长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬，但从数据来看，选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日，成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股，但囿于近期行情走低，该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而，基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成，其间更有翻倍的表现，“师出同门”的两只基金，因择时不同从而导致了净值的云泥之别。

　　前海开源基金经理杨德龙表示，对于基金经理而言，应主要通过两种方式应对市场波动：一是通过仓位控制管理回撤；二是在基金合同允许范围内进行调仓换股，规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束，例如主题基金的投资范围受合同严格限定，无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”

　　国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理，他曾表示：“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上，市场跌的时候能控制住回撤，让组合净值能够不断创出新高。”他坦承，首先是做大的择时，自上而下考虑市场环境，决定组合的权益仓位，并在市场高位时压缩组合弹性，在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后，才会做行业配置，最后才选择个股权重。