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西藏自治区

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)  石河子市(新星市、胡杨河市、昆玉市、铁门关市、北屯市、图木舒克市、白杨市、双河市、可克达拉市、阿拉尔市、五家渠市)

随州市(随县、曾都区、广水市)

呼和浩特市(回民区、武川县、新城区、玉泉区、托克托县、和林格尔县、清水河县、赛罕区、土默特左旗)

咸阳市(长武县、淳化县、渭城区、兴平市、秦都区、永寿县、礼泉县、杨陵区、彬州市、武功县、三原县、泾阳县、乾县、旬邑县)

南通市(如皋市、通州区、启东市、崇川区、海安市、海门区、如东县)  新疆维吾尔自治区

常德市(澧县、临澧县、鼎城区、武陵区、津市市、石门县、桃源县、安乡县、汉寿县)

自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、大安区、富顺县、荣县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、小金县、九寨沟县、若尔盖县、黑水县、汶川县、壤塘县、马尔康市、红原县、松潘县、理县、茂县、阿坝县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

安康市(汉滨区、汉阴县、旬阳市、岚皋县、宁陕县、平利县、镇坪县、白河县、石泉县、紫阳县)

晋城市(泽州县、高平市、沁水县、陵川县、城区、阳城县)

柳州市(融水苗族自治县、融安县、柳北区、柳南区、柳江区、鱼峰区、城中区、鹿寨县、柳城县、三江侗族自治县)

安庆市(大观区、潜山市、岳西县、宜秀区、望江县、太湖县、桐城市、宿松县、迎江区、怀宁县)

吉林市(丰满区、磐石市、昌邑区、桦甸市、永吉县、舒兰市、船营区、龙潭区、蛟河市)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、集宁区、卓资县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、丰镇市、四子王旗、商都县、化德县、凉城县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、华龙区、台前县、范县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

上海市(宝山区、闵行区、浦东新区、徐汇区、松江区、嘉定区、长宁区、静安区、崇明区、金山区、虹口区、普陀区、黄浦区、奉贤区、青浦区、杨浦区)

揭阳市(惠来县、揭西县、普宁市、揭东区、榕城区)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、米东区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、海盐县、海宁市、秀洲区、平湖市、嘉善县)

泸州市(古蔺县、江阳区、泸县、纳溪区、叙永县、合江县、龙马潭区)

益阳市(沅江市、赫山区、资阳区、南县、桃江县、安化县)

湖州市(长兴县、南浔区、安吉县、德清县、吴兴区)

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西安市(周至县、蓝田县、灞桥区、高陵区、新城区、雁塔区、鄠邑区、未央区、莲湖区、临潼区、碑林区、阎良区、长安区)

凉山彝族自治州(宁南县、越西县、布拖县、会理市、雷波县、普格县、甘洛县、昭觉县、会东县、盐源县、冕宁县、德昌县、金阳县、西昌市、美姑县、喜德县、木里藏族自治县)

南平市(邵武市、延平区、武夷山市、光泽县、政和县、建阳区、建瓯市、松溪县、浦城县、顺昌县)

厦门市(翔安区、思明区、集美区、同安区、湖里区、海沧区)  昌都市(江达县、芒康县、洛隆县、贡觉县、卡若区、八宿县、边坝县、察雅县、丁青县、类乌齐县、左贡县)

六安市(霍邱县、舒城县、裕安区、金寨县、霍山县、叶集区、金安区)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)

白银市(靖远县、平川区、白银区、景泰县、会宁县)德州市(齐河县、武城县、德城区、宁津县、陵城区、夏津县、庆云县、平原县、禹城市、临邑县、乐陵市)

榆林市(府谷县、清涧县、绥德县、子洲县、靖边县、神木市、定边县、吴堡县、横山区、佳县、榆阳区、米脂县)  承德市(围场满族蒙古族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、平泉市、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、兴隆县、双桥区、承德县)

河源市(源城区、连平县、和平县、龙川县、东源县、紫金县)

泉州市(永春县、石狮市、泉港区、德化县、丰泽区、金门县、洛江区、鲤城区、南安市、安溪县、惠安县、晋江市)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗、多伦县、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特左旗、正镶白旗)齐齐哈尔市(富裕县、泰来县、碾子山区、拜泉县、建华区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、依安县、克山县、铁锋区、昂昂溪区、龙沙区、甘南县、克东县、讷河市)

深圳市(罗湖区、龙华区、宝安区、光明区、龙岗区、坪山区、福田区、南山区、盐田区)

淮南市(寿县、谢家集区、潘集区、大通区、凤台县、八公山区、田家庵区)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、太子河区、宏伟区、弓长岭区、文圣区、白塔区)

大连市(瓦房店市、金州区、长海县、甘井子区、沙河口区、中山区、普兰店区、旅顺口区、西岗区、庄河市)

咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、咸安区、通山县、嘉鱼县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县)

宜昌市(西陵区、夷陵区、秭归县、宜都市、猇亭区、枝江市、点军区、伍家岗区、远安县、当阳市、长阳土家族自治县、兴山县、五峰土家族自治县)

滨州市(滨城区、博兴县、沾化区、无棣县、阳信县、邹平市、惠民县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、花垣县、泸溪县、龙山县、永顺县、凤凰县、保靖县)

南阳市(新野县、方城县、邓州市、桐柏县、镇平县、淅川县、内乡县、卧龙区、唐河县、南召县、宛城区、西峡县、社旗县)

鹤岗市(萝北县、工农区、东山区、兴安区、向阳区、绥滨县、南山区、兴山区)

九江市(濂溪区、浔阳区、德安县、共青城市、武宁县、柴桑区、庐山市、修水县、彭泽县、湖口县、永修县、都昌县、瑞昌市)

惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县)

百色市(田阳区、靖西市、西林县、田林县、右江区、德保县、凌云县、乐业县、那坡县、田东县、平果市、隆林各族自治县)

日喀则市(定结县、谢通门县、岗巴县、亚东县、聂拉木县、萨嘎县、康马县、吉隆县、拉孜县、定日县、桑珠孜区、江孜县、白朗县、仁布县、仲巴县、南木林县、昂仁县、萨迦县)

马鞍山市(含山县、当涂县、和县、花山区、雨山区、博望区)

@港股研究社原创

作者丨南鹞

2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。

继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。

据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。

在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。

而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。

众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。‌

期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。

资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。

2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。

日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。

2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。

盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。

对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。

而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。

事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。

大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。

在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。

由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。

按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。

因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。

事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。

这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。

数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。

期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。

相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。

值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平

工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。

无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。

当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。

回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。

这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。

然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。

这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：

一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；

另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。

具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。

正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。

而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。

据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。

同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。

赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。

站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。

随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。

这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。