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合肥市(肥西县、蜀山区、肥东县、庐江县、长丰县、瑶海区、巢湖市、包河区、庐阳区)

临沂市(罗庄区、平邑县、沂南县、蒙阴县、临沭县、费县、郯城县、沂水县、兰山区、兰陵县、莒南县、河东区)

喀什地区(伽师县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、英吉沙县、叶城县、巴楚县、喀什市、麦盖提县、疏勒县、莎车县、疏附县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、临河区、乌拉特后旗)  拉萨市(城关区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、曲水县、尼木县、林周县、达孜区)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、昌图县、清河区、开原市、西丰县、银州区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、特克斯县、巩留县、伊宁县、奎屯市、霍城县、新源县、伊宁市、昭苏县)衡水市(冀州区、安平县、故城县、武邑县、桃城区、枣强县、饶阳县、阜城县、武强县、景县、深州市)

广西壮族自治区  河池市(环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、南丹县、天峨县、金城江区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、宜州区)

宁德市(古田县、蕉城区、福鼎市、福安市、周宁县、霞浦县、屏南县、柘荣县、寿宁县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、通榆县、洮南市)

嘉峪关市

毕节市(金沙县、织金县、七星关区、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市)

淄博市(周村区、博山区、张店区、沂源县、高青县、桓台县、淄川区、临淄区)

营口市(西市区、站前区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、盖州市)

张家口市(万全区、桥西区、蔚县、涿鹿县、怀安县、崇礼区、下花园区、张北县、沽源县、怀来县、桥东区、阳原县、赤城县、康保县、宣化区、尚义县)

揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、揭东区、惠来县)

淮南市(凤台县、潘集区、寿县、谢家集区、田家庵区、大通区、八公山区)

保定市(清苑区、博野县、安新县、高阳县、定州市、顺平县、阜平县、涿州市、易县、安国市、徐水区、曲阳县、竞秀区、唐县、涞源县、容城县、高碑店市、望都县、莲池区、雄县、满城区、定兴县、涞水县、蠡县)

永州市(东安县、零陵区、江华瑶族自治县、蓝山县、双牌县、祁阳市、江永县、冷水滩区、道县、宁远县、新田县)

长沙市(开福区、浏阳市、长沙县、宁乡市、天心区、望城区、芙蓉区、岳麓区、雨花区)

十堰市(郧西县、房县、张湾区、郧阳区、竹溪县、丹江口市、茅箭区、竹山县)

邵阳市(邵东市、邵阳县、双清区、洞口县、城步苗族自治县、隆回县、绥宁县、武冈市、新宁县、北塔区、新邵县、大祥区)

聊城市(莘县、阳谷县、临清市、冠县、茌平区、东昌府区、东阿县、高唐县)

内江市(资中县、威远县、隆昌市、市中区、东兴区)

包头市(白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、固阳县、青山区、东河区、土默特右旗、石拐区)

滨州市(邹平市、沾化区、阳信县、惠民县、博兴县、滨城区、无棣县)

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长春市(宽城区、绿园区、双阳区、榆树市、南关区、公主岭市、朝阳区、农安县、九台区、德惠市、二道区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、镇远县、黄平县、从江县、岑巩县、榕江县、台江县、天柱县、凯里市、施秉县、麻江县、丹寨县、三穗县、剑河县、黎平县、锦屏县)

宝鸡市(陈仓区、太白县、岐山县、渭滨区、凤县、金台区、陇县、眉县、麟游县、扶风县、千阳县、凤翔区)

大庆市(红岗区、肇源县、肇州县、让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、大同区)  玉林市(北流市、福绵区、玉州区、陆川县、容县、兴业县、博白县)

广州市(荔湾区、花都区、黄埔区、天河区、南沙区、白云区、海珠区、增城区、越秀区、番禺区、从化区)

漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区、临颍县)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、库车市、阿克苏市、新和县、柯坪县、拜城县、乌什县、沙雅县)阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

泰州市(靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市、高港区、姜堰区)  阜新市(彰武县、海州区、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

南平市(建瓯市、浦城县、延平区、建阳区、邵武市、光泽县、松溪县、顺昌县、政和县、武夷山市)

温州市(泰顺县、瑞安市、文成县、洞头区、龙港市、鹿城区、龙湾区、瓯海区、永嘉县、苍南县、乐清市、平阳县)芜湖市(弋江区、镜湖区、南陵县、无为市、繁昌区、鸠江区、湾沚区)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

鹤岗市(向阳区、萝北县、兴山区、绥滨县、兴安区、南山区、工农区、东山区)

德阳市(绵竹市、什邡市、罗江区、旌阳区、中江县、广汉市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

赣州市(全南县、安远县、瑞金市、龙南市、信丰县、章贡区、崇义县、赣县区、大余县、兴国县、会昌县、石城县、寻乌县、定南县、宁都县、南康区、上犹县、于都县)

昭通市(巧家县、鲁甸县、永善县、昭阳区、水富市、威信县、大关县、彝良县、绥江县、盐津县、镇雄县)

无锡市(新吴区、梁溪区、滨湖区、宜兴市、惠山区、锡山区、江阴市)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、诸暨市、越城区、新昌县、嵊州市)

忻州市(忻府区、静乐县、原平市、宁武县、偏关县、繁峙县、代县、五台县、五寨县、定襄县、岢岚县、河曲县、保德县、神池县)

延安市(黄陵县、子长市、富县、延长县、延川县、宝塔区、安塞区、甘泉县、黄龙县、吴起县、志丹县、宜川县、洛川县)

扬州市(高邮市、仪征市、广陵区、邗江区、江都区、宝应县)

益阳市(赫山区、安化县、南县、资阳区、桃江县、沅江市)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、镶黄旗、锡林浩特市、二连浩特市、正蓝旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、多伦县、苏尼特左旗)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。