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昌都市(洛隆县、丁青县、察雅县、八宿县、类乌齐县、江达县、边坝县、贡觉县、卡若区、左贡县、芒康县)

六安市(舒城县、霍邱县、金寨县、叶集区、裕安区、金安区、霍山县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、若尔盖县、红原县、茂县、汶川县、阿坝县、黑水县、九寨沟县、理县、金川县、小金县、壤塘县、松潘县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)  长治市(沁源县、武乡县、长子县、潞城区、沁县、平顺县、屯留区、潞州区、襄垣县、黎城县、上党区、壶关县)

遵义市(仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、赤水市、余庆县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、正安县、桐梓县、凤冈县、绥阳县、习水县、汇川区、红花岗区)

忻州市(定襄县、偏关县、五寨县、静乐县、原平市、河曲县、忻府区、五台县、繁峙县、宁武县、代县、岢岚县、保德县、神池县)

沈阳市(辽中区、新民市、于洪区、沈北新区、沈河区、浑南区、铁西区、苏家屯区、大东区、皇姑区、和平区、康平县、法库县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县)  楚雄彝族自治州(姚安县、南华县、楚雄市、牟定县、武定县、双柏县、永仁县、元谋县、大姚县、禄丰市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

大庆市(大同区、林甸县、萨尔图区、红岗区、肇州县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县)

庆阳市(镇原县、正宁县、合水县、宁县、庆城县、环县、西峰区、华池县)

锦州市(北镇市、凌海市、太和区、义县、黑山县、古塔区、凌河区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

梧州市(岑溪市、万秀区、龙圩区、长洲区、藤县、苍梧县、蒙山县)

盐城市(射阳县、响水县、大丰区、盐都区、滨海县、阜宁县、建湖县、亭湖区、东台市)

茂名市(高州市、茂南区、信宜市、电白区、化州市)

伊春市(汤旺县、南岔县、丰林县、大箐山县、乌翠区、金林区、伊美区、友好区、铁力市、嘉荫县)

济宁市(梁山县、鱼台县、金乡县、邹城市、曲阜市、兖州区、嘉祥县、汶上县、泗水县、微山县、任城区)

贵阳市(花溪区、息烽县、云岩区、观山湖区、乌当区、白云区、修文县、开阳县、南明区、清镇市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

廊坊市(文安县、霸州市、三河市、永清县、安次区、香河县、大城县、广阳区、大厂回族自治县、固安县)

内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)

达州市(通川区、万源市、开江县、达川区、渠县、宣汉县、大竹县)

南通市(如皋市、启东市、海门区、通州区、崇川区、如东县、海安市)

兰州市(永登县、七里河区、西固区、城关区、榆中县、红古区、皋兰县、安宁区)

蚌埠市(禹会区、怀远县、龙子湖区、淮上区、蚌山区、五河县、固镇县)

黄冈市(武穴市、黄州区、罗田县、蕲春县、浠水县、红安县、黄梅县、麻城市、英山县、团风县)

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襄阳市(襄城区、襄州区、保康县、宜城市、樊城区、南漳县、枣阳市、谷城县、老河口市)

宁德市(蕉城区、周宁县、福鼎市、屏南县、柘荣县、福安市、古田县、霞浦县、寿宁县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、从江县、凯里市、剑河县、施秉县、锦屏县、天柱县、岑巩县、丹寨县、台江县、麻江县、黄平县、三穗县、雷山县、镇远县、黎平县)  湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、龙山县、凤凰县、永顺县、花垣县、吉首市、古丈县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市、乌兰县、德令哈市)

西藏自治区铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)  呼和浩特市(清水河县、武川县、回民区、玉泉区、赛罕区、土默特左旗、新城区、和林格尔县、托克托县)

沧州市(任丘市、盐山县、肃宁县、东光县、沧县、河间市、孟村回族自治县、南皮县、运河区、泊头市、黄骅市、青县、新华区、海兴县、献县、吴桥县)

广安市(岳池县、武胜县、华蓥市、广安区、邻水县、前锋区)

洛阳市(涧西区、洛龙区、嵩县、宜阳县、汝阳县、新安县、老城区、瀍河回族区、栾川县、洛宁县、偃师区、孟津区、西工区、伊川县)成都市(龙泉驿区、温江区、武侯区、青羊区、邛崃市、锦江区、新津区、彭州市、成华区、青白江区、双流区、蒲江县、简阳市、金堂县、郫都区、都江堰市、新都区、金牛区、崇州市、大邑县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、弥勒市、石屏县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、个旧市、河口瑶族自治县、元阳县、红河县、屏边苗族自治县、泸西县、建水县)

汉中市(勉县、南郑区、镇巴县、城固县、佛坪县、西乡县、略阳县、留坝县、宁强县、洋县、汉台区)

运城市(万荣县、垣曲县、盐湖区、闻喜县、永济市、稷山县、平陆县、绛县、夏县、芮城县、临猗县、河津市、新绛县)

邢台市(柏乡县、清河县、广宗县、内丘县、南宫市、任泽区、威县、巨鹿县、南和区、信都区、新河县、宁晋县、临西县、襄都区、隆尧县、临城县、沙河市、平乡县)

中山市

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县、陇川县)

黄山市(屯溪区、黄山区、徽州区、黟县、祁门县、休宁县、歙县)

百色市(田林县、右江区、隆林各族自治县、乐业县、德保县、靖西市、田阳区、凌云县、那坡县、田东县、西林县、平果市)

阜阳市(颍东区、颍泉区、颍州区、阜南县、太和县、颍上县、界首市、临泉县)

东营市(利津县、广饶县、河口区、东营区、垦利区)

渭南市(临渭区、华阴市、潼关县、华州区、富平县、蒲城县、澄城县、韩城市、合阳县、白水县、大荔县)

湛江市(吴川市、廉江市、雷州市、徐闻县、遂溪县、霞山区、赤坎区、麻章区、坡头区)

濮阳市(濮阳县、南乐县、华龙区、范县、清丰县、台前县)

辽阳市(白塔区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、文圣区、宏伟区、太子河区)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、达坂城区、米东区、沙依巴克区、天山区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、文山市、富宁县、丘北县、广南县、西畴县、砚山县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。