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绍兴市(柯桥区、嵊州市、越城区、诸暨市、上虞区、新昌县)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)

信阳市(新县、浉河区、平桥区、光山县、罗山县、息县、淮滨县、商城县、固始县、潢川县)

雅安市(汉源县、宝兴县、雨城区、石棉县、名山区、芦山县、天全县、荥经县)  漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、郾城区、舞阳县)

上饶市(广信区、玉山县、铅山县、横峰县、万年县、弋阳县、广丰区、信州区、德兴市、鄱阳县、余干县、婺源县)

眉山市(青神县、仁寿县、彭山区、东坡区、洪雅县、丹棱县)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、北戴河区、海港区)

朔州市(平鲁区、怀仁市、山阴县、应县、右玉县、朔城区)  阳泉市(城区、平定县、盂县、郊区、矿区)

陇南市(西和县、宕昌县、成县、康县、武都区、礼县、文县、徽县、两当县)

赤峰市(巴林左旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、红山区、林西县、敖汉旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林右旗、松山区)

大连市(瓦房店市、长海县、庄河市、普兰店区、西岗区、旅顺口区、沙河口区、甘井子区、金州区、中山区)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、娄星区、涟源市)

长治市(沁县、武乡县、潞城区、长子县、上党区、襄垣县、平顺县、壶关县、沁源县、屯留区、潞州区、黎城县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

铜仁市(万山区、德江县、石阡县、思南县、松桃苗族自治县、碧江区、江口县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县)

忻州市(忻府区、定襄县、宁武县、河曲县、偏关县、五寨县、静乐县、五台县、神池县、岢岚县、代县、繁峙县、保德县、原平市)

镇江市(润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市、京口区、句容市)

黑河市(孙吴县、逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区、五大连池市)

兰州市(西固区、皋兰县、红古区、城关区、榆中县、永登县、安宁区、七里河区)

大理白族自治州(云龙县、剑川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、祥云县、鹤庆县、大理市、弥渡县、永平县、洱源县、宾川县、漾濞彝族自治县)

株洲市(渌口区、茶陵县、天元区、攸县、醴陵市、荷塘区、芦淞区、炎陵县、石峰区)

衡水市(枣强县、武邑县、阜城县、深州市、冀州区、桃城区、景县、故城县、安平县、武强县、饶阳县)

临夏回族自治州(临夏县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、康乐县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

苏州市(张家港市、虎丘区、太仓市、相城区、吴江区、吴中区、常熟市、姑苏区、昆山市)

甘孜藏族自治州(炉霍县、巴塘县、白玉县、新龙县、九龙县、乡城县、色达县、得荣县、道孚县、德格县、理塘县、丹巴县、石渠县、稻城县、雅江县、甘孜县、泸定县、康定市)

西宁市(城西区、大通回族土族自治县、城中区、湟中区、湟源县、城北区、城东区)

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梅州市(五华县、梅江区、平远县、大埔县、梅县区、兴宁市、蕉岭县、丰顺县)

黄石市(铁山区、下陆区、大冶市、西塞山区、黄石港区、阳新县)

拉萨市(城关区、尼木县、墨竹工卡县、达孜区、当雄县、曲水县、林周县、堆龙德庆区)

揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、惠来县、揭西县)  荆门市(东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、延吉市、敦化市、珲春市、图们市、和龙市、安图县)

葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、龙港区、建昌县、兴城市)

宜昌市(伍家岗区、远安县、西陵区、枝江市、五峰土家族自治县、秭归县、兴山县、长阳土家族自治县、当阳市、宜都市、猇亭区、夷陵区、点军区)亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

安阳市(内黄县、北关区、文峰区、殷都区、龙安区、汤阴县、林州市、滑县、安阳县)  海南藏族自治州(同德县、共和县、贵南县、兴海县、贵德县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、西畴县、广南县、文山市、砚山县)昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市)

德阳市(绵竹市、中江县、什邡市、广汉市、罗江区、旌阳区)

柳州市(城中区、柳城县、柳南区、柳江区、融安县、融水苗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区)

临汾市(翼城县、吉县、霍州市、侯马市、永和县、襄汾县、汾西县、尧都区、安泽县、曲沃县、古县、浮山县、洪洞县、蒲县、乡宁县、隰县、大宁县)

重庆市(黔江区、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、秀山土家族苗族自治县、合川区、沙坪坝区、南岸区、丰都县、忠县、江北区、大渡口区、渝中区、石柱土家族自治县、长寿区、铜梁区、垫江县、北碚区、万州区、奉节县、开州区、南川区、武隆区、江津区、渝北区、巫溪县、潼南区、巫山县、大足区、城口县、璧山区、荣昌区、梁平区、巴南区、九龙坡区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、永川区)

商洛市(商州区、丹凤县、柞水县、洛南县、商南县、镇安县、山阳县)

泰州市(姜堰区、海陵区、兴化市、高港区、泰兴市、靖江市)

龙岩市(上杭县、永定区、连城县、新罗区、长汀县、漳平市、武平县)

桂林市(雁山区、叠彩区、荔浦市、阳朔县、象山区、七星区、临桂区、灌阳县、兴安县、灵川县、资源县、永福县、平乐县、秀峰区、全州县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县)

益阳市(南县、桃江县、沅江市、赫山区、资阳区、安化县)

攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、米易县、西区)

新乡市(长垣市、新乡县、封丘县、原阳县、红旗区、卫滨区、凤泉区、延津县、获嘉县、卫辉市、牧野区、辉县市)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、格尔木市、乌兰县、都兰县、德令哈市)

百色市(田阳区、西林县、凌云县、田东县、右江区、德保县、靖西市、那坡县、隆林各族自治县、平果市、田林县、乐业县)

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潍坊市(青州市、高密市、临朐县、奎文区、安丘市、坊子区、昌乐县、诸城市、昌邑市、寿光市、潍城区、寒亭区)

香港特别行政区

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。