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晋城市(泽州县、沁水县、阳城县、陵川县、城区、高平市)

济南市(平阴县、市中区、天桥区、莱芜区、钢城区、济阳区、章丘区、历下区、槐荫区、长清区、商河县、历城区)

惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区)

宜昌市(五峰土家族自治县、西陵区、点军区、枝江市、兴山县、夷陵区、伍家岗区、秭归县、长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、当阳市、宜都市)  白银市(平川区、白银区、景泰县、会宁县、靖远县)

阜阳市(临泉县、颍泉区、颍州区、太和县、阜南县、界首市、颍上县、颍东区)

宁德市(周宁县、福鼎市、霞浦县、屏南县、福安市、古田县、寿宁县、蕉城区、柘荣县)

安康市(岚皋县、宁陕县、旬阳市、平利县、石泉县、紫阳县、白河县、镇坪县、汉阴县、汉滨区)

漳州市(平和县、诏安县、龙文区、芗城区、华安县、长泰区、南靖县、东山县、龙海区、漳浦县、云霄县)  抚顺市(清原满族自治县、东洲区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、顺城区)

庆阳市(宁县、环县、华池县、西峰区、正宁县、庆城县、合水县、镇原县)

长沙市(雨花区、长沙县、开福区、宁乡市、望城区、岳麓区、芙蓉区、天心区、浏阳市)

盐城市(东台市、盐都区、大丰区、建湖县、响水县、射阳县、阜宁县、滨海县、亭湖区)

忻州市(静乐县、岢岚县、五台县、河曲县、忻府区、偏关县、五寨县、原平市、神池县、定襄县、繁峙县、宁武县、保德县、代县)

鹤岗市(南山区、向阳区、工农区、东山区、萝北县、兴山区、兴安区、绥滨县)

那曲市(尼玛县、索县、色尼区、双湖县、安多县、比如县、申扎县、嘉黎县、班戈县、聂荣县、巴青县)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城北区、湟中区、城西区、城中区)

南阳市(西峡县、南召县、社旗县、新野县、内乡县、淅川县、方城县、唐河县、邓州市、桐柏县、宛城区、卧龙区、镇平县)

营口市(老边区、大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市)

陇南市(礼县、成县、康县、两当县、宕昌县、西和县、徽县、文县、武都区)

黄冈市(武穴市、浠水县、黄州区、罗田县、团风县、蕲春县、英山县、红安县、黄梅县、麻城市)

广西壮族自治区

朔州市(右玉县、应县、朔城区、山阴县、怀仁市、平鲁区)

清远市(佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、英德市、连南瑶族自治县、阳山县)

上饶市(广丰区、余干县、弋阳县、信州区、铅山县、万年县、广信区、鄱阳县、玉山县、德兴市、横峰县、婺源县)

无锡市(江阴市、滨湖区、宜兴市、梁溪区、锡山区、惠山区、新吴区)

三门峡市(陕州区、义马市、渑池县、湖滨区、卢氏县、灵宝市)

湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、长兴县、安吉县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

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葫芦岛市(南票区、建昌县、绥中县、兴城市、龙港区、连山区)

张掖市(高台县、民乐县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县)

桂林市(叠彩区、永福县、灵川县、龙胜各族自治县、七星区、雁山区、象山区、恭城瑶族自治县、荔浦市、资源县、全州县、临桂区、兴安县、阳朔县、平乐县、秀峰区、灌阳县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、宣恩县、恩施市、鹤峰县、巴东县、咸丰县、利川市、来凤县)  海东市(平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

衢州市(衢江区、江山市、柯城区、常山县、龙游县、开化县)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

衡水市(阜城县、武强县、景县、深州市、故城县、枣强县、饶阳县、安平县、武邑县、桃城区、冀州区)南充市(南部县、嘉陵区、顺庆区、营山县、蓬安县、西充县、阆中市、高坪区、仪陇县)

苏州市(吴中区、吴江区、昆山市、常熟市、姑苏区、太仓市、张家港市、相城区、虎丘区)  龙岩市(连城县、漳平市、武平县、长汀县、上杭县、永定区、新罗区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、荔波县、福泉市、贵定县、三都水族自治县、平塘县、都匀市、独山县、惠水县、瓮安县、龙里县、长顺县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、舟曲县、迭部县、夏河县、临潭县、碌曲县、卓尼县)

襄阳市(襄州区、保康县、老河口市、樊城区、南漳县、襄城区、宜城市、谷城县、枣阳市)

西藏自治区

呼和浩特市(土默特左旗、新城区、托克托县、赛罕区、回民区、清水河县、和林格尔县、玉泉区、武川县)

北京市(西城区、延庆区、石景山区、朝阳区、门头沟区、平谷区、房山区、通州区、顺义区、丰台区、东城区、海淀区、大兴区、昌平区、怀柔区、密云区)

九江市(修水县、共青城市、濂溪区、浔阳区、德安县、彭泽县、武宁县、柴桑区、永修县、瑞昌市、庐山市、都昌县、湖口县)

洛阳市(老城区、洛龙区、瀍河回族区、栾川县、伊川县、宜阳县、偃师区、洛宁县、孟津区、涧西区、汝阳县、西工区、新安县、嵩县)

保定市(徐水区、竞秀区、涿州市、阜平县、定州市、安国市、雄县、易县、定兴县、高碑店市、清苑区、唐县、顺平县、满城区、容城县、安新县、高阳县、涞水县、莲池区、蠡县、涞源县、曲阳县、博野县、望都县)

吉安市(井冈山市、万安县、安福县、峡江县、吉州区、新干县、永新县、遂川县、永丰县、吉安县、青原区、吉水县、泰和县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、茂县、马尔康市、若尔盖县、壤塘县、小金县、松潘县、汶川县、金川县、理县、九寨沟县、黑水县、红原县)

南昌市(东湖区、青山湖区、青云谱区、安义县、西湖区、新建区、进贤县、南昌县、红谷滩区)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、信宜市、高州市)

新余市(分宜县、渝水区)

临沂市(费县、沂水县、莒南县、平邑县、罗庄区、沂南县、郯城县、兰山区、兰陵县、临沭县、河东区、蒙阴县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、玉树市、治多县、称多县、囊谦县)

三明市(永安市、大田县、三元区、建宁县、尤溪县、宁化县、明溪县、将乐县、沙县区、清流县、泰宁县)

临沧市(临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、镇康县、云县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。