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锦州市(凌海市、凌河区、义县、太和区、古塔区、黑山县、北镇市)

达州市(通川区、大竹县、万源市、达川区、渠县、宣汉县、开江县)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、卢龙县、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县)  陇南市(成县、武都区、徽县、文县、宕昌县、西和县、两当县、康县、礼县)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、弓长岭区、文圣区、宏伟区、太子河区、白塔区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

宁波市(余姚市、慈溪市、海曙区、宁海县、象山县、鄞州区、北仑区、镇海区、奉化区、江北区)金昌市(永昌县、金川区)

铜仁市(沿河土家族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、万山区、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、碧江区)  南阳市(内乡县、桐柏县、南召县、西峡县、镇平县、淅川县、邓州市、新野县、卧龙区、唐河县、方城县、宛城区、社旗县)

安阳市(内黄县、林州市、殷都区、北关区、汤阴县、文峰区、龙安区、滑县、安阳县)

江门市(恩平市、蓬江区、鹤山市、江海区、开平市、新会区、台山市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

赤峰市(巴林右旗、林西县、松山区、红山区、翁牛特旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、宁城县、巴林左旗、克什克腾旗、敖汉旗)

商丘市(柘城县、永城市、睢阳区、梁园区、睢县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县)

儋州市

红河哈尼族彝族自治州(建水县、河口瑶族自治县、泸西县、弥勒市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、蒙自市、绿春县、石屏县、元阳县、开远市、红河县)

韶关市(乐昌市、曲江区、新丰县、武江区、南雄市、仁化县、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区、始兴县)

临沂市(兰陵县、沂水县、莒南县、兰山区、临沭县、沂南县、郯城县、平邑县、罗庄区、河东区、蒙阴县、费县)

阿里地区(革吉县、日土县、措勤县、改则县、普兰县、噶尔县、札达县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区)

澳门特别行政区

庆阳市(环县、正宁县、镇原县、华池县、宁县、西峰区、合水县、庆城县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗)

邢台市(襄都区、隆尧县、南和区、临西县、临城县、宁晋县、清河县、巨鹿县、内丘县、平乡县、威县、柏乡县、信都区、南宫市、沙河市、新河县、任泽区、广宗县)

百色市(那坡县、隆林各族自治县、西林县、凌云县、靖西市、田东县、右江区、平果市、乐业县、德保县、田林县、田阳区)

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大理白族自治州(永平县、鹤庆县、云龙县、大理市、剑川县、祥云县、漾濞彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、洱源县、宾川县、南涧彝族自治县)

三明市(明溪县、尤溪县、建宁县、将乐县、大田县、永安市、泰宁县、宁化县、清流县、三元区、沙县区)

衢州市(常山县、开化县、柯城区、龙游县、江山市、衢江区)

乌兰察布市(化德县、兴和县、凉城县、集宁区、商都县、察哈尔右翼前旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、丰镇市)  太原市(迎泽区、古交市、晋源区、万柏林区、阳曲县、小店区、尖草坪区、杏花岭区、娄烦县、清徐县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

苏州市(吴江区、常熟市、太仓市、昆山市、吴中区、姑苏区、虎丘区、张家港市、相城区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县)阜新市(太平区、海州区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)  白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、靖宇县、浑江区、江源区)

清远市(阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、连州市、清城区、清新区、连南瑶族自治县)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、称多县)

丽水市(松阳县、青田县、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、莲都区、庆元县、云和县、遂昌县)定西市(临洮县、安定区、陇西县、漳县、通渭县、渭源县、岷县)

张家口市(桥西区、沽源县、张北县、崇礼区、尚义县、宣化区、下花园区、怀来县、康保县、赤城县、阳原县、蔚县、涿鹿县、桥东区、怀安县、万全区)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、达日县、玛多县、久治县、班玛县)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

蚌埠市(怀远县、淮上区、五河县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、固镇县)

上海市(普陀区、奉贤区、宝山区、静安区、杨浦区、徐汇区、浦东新区、闵行区、长宁区、嘉定区、黄浦区、崇明区、金山区、松江区、青浦区、虹口区)

佳木斯市(抚远市、向阳区、东风区、郊区、桦南县、桦川县、富锦市、汤原县、同江市、前进区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

双鸭山市(尖山区、友谊县、集贤县、宝山区、饶河县、四方台区、岭东区、宝清县)

沈阳市(铁西区、大东区、皇姑区、苏家屯区、浑南区、法库县、辽中区、康平县、沈河区、于洪区、新民市、和平区、沈北新区)

马鞍山市(含山县、花山区、博望区、雨山区、和县、当涂县)

安庆市(望江县、迎江区、怀宁县、桐城市、大观区、宜秀区、岳西县、太湖县、潜山市、宿松县)

新余市(渝水区、分宜县)

岳阳市(平江县、君山区、汨罗市、岳阳楼区、临湘市、云溪区、岳阳县、湘阴县、华容县)

乐山市(峨眉山市、马边彝族自治县、犍为县、井研县、金口河区、五通桥区、夹江县、沙湾区、市中区、峨边彝族自治县、沐川县)

大同市(左云县、浑源县、新荣区、广灵县、云冈区、云州区、阳高县、平城区、天镇县、灵丘县)

烟台市(芝罘区、莱州市、招远市、牟平区、莱阳市、莱山区、蓬莱区、福山区、龙口市、海阳市、栖霞市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。