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德阳市(什邡市、绵竹市、旌阳区、广汉市、罗江区、中江县)

荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

菏泽市(成武县、曹县、巨野县、牡丹区、鄄城县、东明县、单县、郓城县、定陶区)  广安市(武胜县、岳池县、前锋区、华蓥市、邻水县、广安区)

阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、福海县、吉木乃县、青河县、富蕴县、阿勒泰市)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

自贡市(大安区、沿滩区、荣县、自流井区、富顺县、贡井区)  黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴义市、安龙县、贞丰县、晴隆县、册亨县、兴仁市、望谟县)

清远市(英德市、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、阳山县、佛冈县)

平顶山市(叶县、郏县、卫东区、鲁山县、新华区、汝州市、舞钢市、宝丰县、湛河区、石龙区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、平塘县、长顺县、罗甸县、龙里县、都匀市、独山县、荔波县、福泉市、惠水县、瓮安县、贵定县)

曲靖市(马龙区、陆良县、师宗县、沾益区、宣威市、罗平县、富源县、会泽县、麒麟区)

新疆维吾尔自治区

乐山市(峨眉山市、沙湾区、沐川县、夹江县、市中区、犍为县、金口河区、井研县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、五通桥区)

湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、德清县、吴兴区)

泰安市(岱岳区、泰山区、东平县、新泰市、肥城市、宁阳县)

和田地区(墨玉县、皮山县、于田县、和田市、策勒县、洛浦县、民丰县、和田县)

包头市(固阳县、石拐区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、白云鄂博矿区、青山区、九原区)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、城关区、尼木县、堆龙德庆区、林周县、曲水县、达孜区)

贵阳市(花溪区、云岩区、观山湖区、开阳县、息烽县、修文县、乌当区、白云区、清镇市、南明区)

天水市(麦积区、武山县、甘谷县、清水县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区)

宜宾市(江安县、长宁县、高县、叙州区、筠连县、珙县、屏山县、南溪区、兴文县、翠屏区)

青岛市(李沧区、莱西市、市北区、市南区、崂山区、平度市、城阳区、黄岛区、胶州市、即墨区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

衡阳市(珠晖区、衡东县、蒸湘区、南岳区、石鼓区、耒阳市、祁东县、常宁市、雁峰区、衡阳县、衡山县、衡南县)

宣城市(绩溪县、宣州区、旌德县、泾县、郎溪县、广德市、宁国市)

佳木斯市(抚远市、向阳区、郊区、汤原县、东风区、富锦市、前进区、同江市、桦川县、桦南县)

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重庆市(石柱土家族自治县、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、綦江区、北碚区、巫山县、永川区、合川区、巴南区、奉节县、万州区、江北区、垫江县、璧山区、开州区、九龙坡区、潼南区、大渡口区、大足区、江津区、沙坪坝区、梁平区、武隆区、南川区、秀山土家族苗族自治县、忠县、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、渝北区、渝中区、黔江区、荣昌区、南岸区、城口县、丰都县、云阳县、涪陵区、铜梁区)

遵义市(仁怀市、赤水市、余庆县、红花岗区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县、凤冈县、湄潭县、正安县、播州区)

达州市(渠县、开江县、达川区、大竹县、万源市、通川区、宣汉县)

潍坊市(奎文区、临朐县、寿光市、坊子区、青州市、潍城区、高密市、诸城市、寒亭区、昌乐县、安丘市、昌邑市)  玉林市(兴业县、福绵区、玉州区、容县、博白县、陆川县、北流市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、珲春市、延吉市、安图县、敦化市、图们市、汪清县)

三明市(尤溪县、建宁县、将乐县、清流县、大田县、泰宁县、沙县区、三元区、宁化县、明溪县、永安市)

喀什地区(泽普县、英吉沙县、莎车县、岳普湖县、巴楚县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、叶城县、喀什市、疏附县、麦盖提县)眉山市(彭山区、丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县、青神县)

南通市(通州区、如东县、海安市、如皋市、海门区、崇川区、启东市)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、海港区、北戴河区、山海关区、卢龙县、昌黎县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

安康市(石泉县、汉滨区、汉阴县、平利县、镇坪县、白河县、旬阳市、岚皋县、紫阳县、宁陕县)娄底市(娄星区、涟源市、新化县、冷水江市、双峰县)

通化市(梅河口市、二道江区、集安市、通化县、柳河县、辉南县、东昌区)

吉林市(丰满区、桦甸市、永吉县、磐石市、船营区、昌邑区、舒兰市、龙潭区、蛟河市)

阳泉市(矿区、郊区、平定县、盂县、城区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、南华县、双柏县、楚雄市、大姚县、永仁县、牟定县、武定县、姚安县、元谋县)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、咸安区)

大连市(甘井子区、庄河市、普兰店区、金州区、瓦房店市、长海县、西岗区、中山区、旅顺口区、沙河口区)

汉中市(留坝县、西乡县、镇巴县、洋县、宁强县、城固县、勉县、汉台区、南郑区、略阳县、佛坪县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、贵南县、兴海县)

双鸭山市(宝清县、四方台区、友谊县、宝山区、尖山区、岭东区、集贤县、饶河县)

柳州市(融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、城中区、鹿寨县、柳城县、柳江区、融安县、柳北区)

吉安市(吉安县、永丰县、万安县、井冈山市、新干县、泰和县、永新县、吉州区、遂川县、青原区、峡江县、吉水县、安福县)

南充市(高坪区、仪陇县、阆中市、顺庆区、西充县、嘉陵区、营山县、南部县、蓬安县)

林芝市(朗县、墨脱县、工布江达县、波密县、察隅县、米林市、巴宜区)

昭通市(大关县、巧家县、鲁甸县、彝良县、镇雄县、昭阳区、盐津县、威信县、水富市、绥江县、永善县)

襄阳市(保康县、襄城区、樊城区、老河口市、宜城市、枣阳市、南漳县、谷城县、襄州区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、多伦县、镶黄旗、二连浩特市、苏尼特右旗、正蓝旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。