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河池市(东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、南丹县、金城江区、罗城仫佬族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、鹤山区、淇滨区)

泸州市(叙永县、合江县、泸县、江阳区、古蔺县、纳溪区、龙马潭区)  三明市(三元区、沙县区、明溪县、尤溪县、永安市、建宁县、大田县、泰宁县、清流县、宁化县、将乐县)

菏泽市(定陶区、东明县、牡丹区、鄄城县、曹县、单县、成武县、郓城县、巨野县)

淄博市(临淄区、淄川区、周村区、博山区、张店区、桓台县、沂源县、高青县)

漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县)

孝感市(云梦县、大悟县、应城市、安陆市、汉川市、孝昌县、孝南区)  汕头市(南澳县、潮南区、龙湖区、潮阳区、澄海区、金平区、濠江区)

河源市(东源县、连平县、紫金县、龙川县、源城区、和平县)

凉山彝族自治州(德昌县、布拖县、盐源县、甘洛县、越西县、会东县、冕宁县、普格县、美姑县、西昌市、喜德县、昭觉县、金阳县、木里藏族自治县、会理市、宁南县、雷波县)

许昌市(建安区、长葛市、鄢陵县、禹州市、襄城县、魏都区)

安阳市(殷都区、龙安区、滑县、文峰区、汤阴县、林州市、内黄县、北关区、安阳县)

沧州市(海兴县、吴桥县、任丘市、肃宁县、运河区、盐山县、泊头市、孟村回族自治县、河间市、献县、南皮县、东光县、黄骅市、沧县、青县、新华区)

内江市(隆昌市、市中区、资中县、威远县、东兴区)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

广安市(广安区、武胜县、华蓥市、邻水县、岳池县、前锋区)

昌都市(洛隆县、卡若区、八宿县、江达县、芒康县、贡觉县、察雅县、左贡县、丁青县、类乌齐县、边坝县)

龙岩市(永定区、漳平市、武平县、新罗区、长汀县、上杭县、连城县)

临沂市(蒙阴县、兰陵县、费县、平邑县、罗庄区、郯城县、沂南县、临沭县、沂水县、莒南县、兰山区、河东区)

佳木斯市(向阳区、富锦市、东风区、桦南县、前进区、郊区、同江市、桦川县、汤原县、抚远市)

汉中市(略阳县、勉县、西乡县、洋县、镇巴县、宁强县、汉台区、南郑区、佛坪县、留坝县、城固县)

肇庆市(鼎湖区、广宁县、封开县、德庆县、端州区、怀集县、四会市、高要区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

宜宾市(翠屏区、南溪区、珙县、筠连县、高县、兴文县、叙州区、长宁县、屏山县、江安县)

抚州市(资溪县、乐安县、宜黄县、广昌县、东乡区、南城县、南丰县、金溪县、崇仁县、黎川县、临川区)

黑河市(嫩江市、孙吴县、爱辉区、北安市、逊克县、五大连池市)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

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绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、新昌县、诸暨市、越城区)

喀什地区(麦盖提县、疏勒县、英吉沙县、喀什市、泽普县、叶城县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、巴楚县、疏附县、莎车县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市)

商丘市(民权县、夏邑县、梁园区、虞城县、永城市、柘城县、睢县、宁陵县、睢阳区)  永州市(宁远县、零陵区、东安县、道县、双牌县、江华瑶族自治县、江永县、冷水滩区、新田县、祁阳市、蓝山县)

济宁市(金乡县、微山县、嘉祥县、泗水县、兖州区、曲阜市、任城区、梁山县、鱼台县、汶上县、邹城市)

柳州市(鹿寨县、柳南区、柳城县、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区、融安县、三江侗族自治县、柳江区、柳北区)

儋州市崇左市(扶绥县、龙州县、大新县、天等县、凭祥市、江州区、宁明县)

乐山市(沙湾区、金口河区、市中区、五通桥区、马边彝族自治县、井研县、沐川县、峨眉山市、夹江县、犍为县、峨边彝族自治县)  阿坝藏族羌族自治州(黑水县、壤塘县、若尔盖县、松潘县、红原县、金川县、汶川县、理县、阿坝县、九寨沟县、小金县、茂县、马尔康市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

安庆市(太湖县、迎江区、宿松县、桐城市、望江县、岳西县、宜秀区、潜山市、大观区、怀宁县)

那曲市(比如县、聂荣县、申扎县、嘉黎县、巴青县、双湖县、尼玛县、班戈县、安多县、索县、色尼区)六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

陇南市(西和县、武都区、礼县、成县、康县、两当县、宕昌县、文县、徽县)

漳州市(华安县、芗城区、云霄县、南靖县、漳浦县、平和县、东山县、龙文区、诏安县、龙海区、长泰区)

甘孜藏族自治州(理塘县、德格县、稻城县、康定市、九龙县、巴塘县、道孚县、丹巴县、乡城县、甘孜县、雅江县、白玉县、炉霍县、石渠县、泸定县、新龙县、色达县、得荣县)

大理白族自治州(剑川县、永平县、漾濞彝族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、弥渡县、洱源县、祥云县、宾川县、鹤庆县、大理市、巍山彝族回族自治县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

张家口市(阳原县、涿鹿县、尚义县、宣化区、桥东区、怀来县、张北县、桥西区、蔚县、康保县、崇礼区、沽源县、怀安县、下花园区、赤城县、万全区)

荆州市(松滋市、沙市区、荆州区、石首市、洪湖市、公安县、江陵县、监利市)

安康市(旬阳市、宁陕县、汉阴县、石泉县、镇坪县、汉滨区、平利县、白河县、岚皋县、紫阳县)

苏州市(相城区、吴江区、虎丘区、太仓市、昆山市、常熟市、吴中区、张家港市、姑苏区)

南宁市(江南区、西乡塘区、上林县、邕宁区、马山县、横州市、兴宁区、隆安县、宾阳县、武鸣区、良庆区、青秀区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、天峻县、都兰县、茫崖市、格尔木市)

定西市(漳县、安定区、陇西县、岷县、渭源县、通渭县、临洮县)

临沧市(镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)

西安市(灞桥区、阎良区、碑林区、未央区、莲湖区、新城区、鄠邑区、蓝田县、周至县、长安区、高陵区、雁塔区、临潼区)

榆林市(靖边县、子洲县、吴堡县、榆阳区、定边县、清涧县、府谷县、米脂县、佳县、神木市、绥德县、横山区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。