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贺州市(钟山县、昭平县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县)
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石河子市(阿拉尔市、白杨市、五家渠市、新星市、北屯市、铁门关市、可克达拉市、昆玉市、图木舒克市、双河市、胡杨河市)
益阳市(沅江市、安化县、资阳区、桃江县、赫山区、南县)
长沙市(望城区、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、宁乡市、开福区、雨花区、长沙县、天心区)
泉州市(晋江市、石狮市、安溪县、丰泽区、金门县、永春县、鲤城区、南安市、泉港区、洛江区、惠安县、德化县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
保定市(清苑区、容城县、徐水区、高阳县、蠡县、满城区、莲池区、安新县、竞秀区、雄县、定兴县、曲阳县、涿州市、涞源县、安国市、博野县、唐县、涞水县、顺平县、定州市、易县、高碑店市、望都县、阜平县)
咸宁市(嘉鱼县、咸安区、崇阳县、通城县、赤壁市、通山县)
三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)
茂名市(茂南区、化州市、信宜市、高州市、电白区)
东营市(河口区、东营区、利津县、广饶县、垦利区)
伊春市(南岔县、嘉荫县、大箐山县、金林区、友好区、乌翠区、铁力市、丰林县、汤旺县、伊美区)
漳州市(长泰区、龙海区、芗城区、东山县、漳浦县、云霄县、平和县、南靖县、龙文区、诏安县、华安县)
梧州市(长洲区、蒙山县、万秀区、岑溪市、藤县、龙圩区、苍梧县)
廊坊市(三河市、文安县、大城县、固安县、广阳区、香河县、安次区、大厂回族自治县、永清县、霸州市)
呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、牙克石市、海拉尔区、额尔古纳市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、根河市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、新巴尔虎左旗)
赣州市(崇义县、兴国县、寻乌县、会昌县、赣县区、瑞金市、定南县、宁都县、上犹县、全南县、章贡区、大余县、南康区、安远县、信丰县、龙南市、石城县、于都县)
曲靖市(师宗县、麒麟区、沾益区、马龙区、富源县、陆良县、会泽县、罗平县、宣威市)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、青河县、布尔津县、富蕴县)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、天峻县、乌兰县、德令哈市、都兰县)
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连云港市(连云区、东海县、灌南县、灌云县、赣榆区、海州区)
包头市(白云鄂博矿区、固阳县、九原区、土默特右旗、青山区、石拐区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)
石家庄市(裕华区、鹿泉区、井陉县、辛集市、赞皇县、无极县、深泽县、晋州市、栾城区、行唐县、高邑县、正定县、元氏县、井陉矿区、长安区、灵寿县、赵县、新华区、平山县、藁城区、桥西区、新乐市)
芜湖市(镜湖区、弋江区、繁昌区、鸠江区、无为市、湾沚区、南陵县)
池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)
黄石市(黄石港区、西塞山区、阳新县、大冶市、下陆区、铁山区)
绵阳市(北川羌族自治县、江油市、三台县、安州区、游仙区、梓潼县、涪城区、盐亭县、平武县)
呼和浩特市(和林格尔县、土默特左旗、新城区、托克托县、赛罕区、玉泉区、清水河县、武川县、回民区)
临夏回族自治州(康乐县、永靖县、临夏市、和政县、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、特克斯县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁市、霍尔果斯市、新源县、巩留县、奎屯市)
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大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、金凤区、贺兰县、永宁县)
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自贡市(大安区、自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县、荣县)
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长春市(宽城区、朝阳区、二道区、公主岭市、绿园区、农安县、九台区、德惠市、南关区、双阳区、榆树市)
泰州市(靖江市、高港区、海陵区、兴化市、泰兴市、姜堰区)
果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛沁县、玛多县、甘德县、达日县)
天水市(清水县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、麦积区、武山县)
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潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
宁夏回族自治区
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4月23日,科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF,尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现,此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。
资金流向方面,数据显示,4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲,人工智能(AI)、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。
港股科技ETF强势回血
数据显示,4月23日,科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中,除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF,几乎都是科技板块ETF。其中,港股科技ETF涨幅尤为明显,全市场涨幅前10位的ETF中,港股科技ETF占7只,单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF(513860)以6.07%的涨幅位居全市场首位。
此外,机器人主题ETF表现也较为抢眼,机器人ETF易方达(159530)、机器人50ETF(159559)两只ETF跻身涨幅榜前十,挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘,该指数50只成分股中,兆威机电涨停,汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。
值得注意的是,3月下旬以来,多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后,部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。
黄金主题ETF大幅调整
前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整,“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中,黄金股票ETF(517400)跌幅7.09%,位居首位,该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘,46只指数成分股中,仅4只个股收涨,明牌珠宝、赤峰黄金跌停。
受避险情绪短期退潮影响,黄金价格面临阶段性调整。4月23日,国际、国内金价大幅走低。值得注意的是,4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF,单日获资金净流入前10位的ETF中,黄金主题ETF占一半,多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看,黄金主题ETF普遍下跌,部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。
博时黄金ETF的基金经理王祥认为,此前的黄金市场表现亢奋,短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见,后续存在降温可能。从理性角度来看,前期黄金上涨速率不会持续,投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。
近日,国泰海通完成重组更名上市,万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。
自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来,政策支持叠加市场竞争压力,券业并购潮持续升温。然而,如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应,仍是行业亟待破解的核心命题。
“并购不是终点,而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示,证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力,行业集中度将持续提升;通过选择合适的并购模式,注重业务互补、文化融合,并在监管层的支持与引导下,提升资源整合效率,实现更多“1+1>2”的并购案例。
●本报记者周璐璐林倩葛瑶
政策推力与市场压力共振券业并购潮加速
2023年以来,证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮,受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。
一方面,与以往不同,本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月,证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月,国务院发布新“国九条”,提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。
另一方面,证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说,随着外资券商加速进入国内市场,以及金融科技对传统业务模式的冲击,中小券商面临生存压力,头部券商则希望通过并购扩大市场份额。
“前三轮并购主要是解决问题,包括分业经营、综合治理、一参一控等,第四轮并购虽然是市场化驱动,但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新,鼓励头部券商之间并购重组,AH吸收合并的方式也是历史性创新,并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。
在此次国泰君安和海通证券的合并中,作为国泰君安境外独家财务顾问,瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看,大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示,证券行业头部集中趋势仍在强化,预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。
从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势
本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式,呈现强强联合、区域整合等新特征。例如,国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录,总资产规模跃居行业第一;浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。
在受访专家看来,并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。
根据田利辉观察,在券业并购模式趋于多元化的过程中,部分头部券商通过并购拓展国际业务,增强全球化布局能力。同时,金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。
谈及不同券商如何选择更适合的并购模式,“权衡”成为受访专家的高频词。
陶圣禹认为,中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划,选择能发挥优势、弥补短板的并购模式;头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力,选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。
“中小券商宜选择被并购获取资源,头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合,当然,这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。
总体而言,开源证券非银金融首席分析师高超认为,无论是头部券商整合还是中小券商整合,证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本,持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势,为未来潜在的外延战略打牢基础。
多维度提升整合效率实现“1+1>2”
回顾过去的券业并购,实现“1+1>2”的案例不在少数。不过,阻碍券商并购效益的因素依然存在。
首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一,尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示,不同券商的企业文化、管理风格差异大,易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为,各券商业务流程、客户资源等存在差异,整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠,若处理不好人员去留,易引发内部矛盾和不良社会影响。
高超还告诉记者,证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征,在行业整合过程中,有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题,整合成本需要较长时间消化。
在“培育一流投行”目标下,受访专家称,行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率,实现“1+1>2”。
战略层面上,差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”,田利辉说,这需要制定清晰的并购战略和整合计划,确保目标一致。陶圣禹认为,券商应依据自身优势与定位,打造差异化业务体系,如专注特色领域或服务特定客户群体,实现资源精准投放。
执行层面上,利用数字化赋能,强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识,其表示,券商可利用大数据、人工智能等技术,构建统一的数字化平台,整合客户、交易等数据资源,实现信息共享,提升运营效率和服务质量,为客户提供精准服务。同时,建立高效的内部管理体系,简化流程、明确职责、加强部门间协作,提升资源调配速度和效果,保障整合工作顺利推进。
监管层面上,简审批与强监测并重。一方面,简化审批流程,完善信息披露制度。陈雳建议,对科创并购项目“开绿灯”。另一方面,加强引导协调,强化监管审查。陶圣禹建议,完善政策法规,细化并购相关规则,引导券商基于自身战略和行业发展进行并购,避免盲目跟风;同时,加强对并购过程的全方位监管,严格审查并购方资质、资金来源等,防止恶意并购和利益输送,确保并购质量。田利辉建议,强化风险预警机制,建立并购风险监测体系,及时发现并化解潜在问题。
新闻结尾
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