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邵阳市(洞口县、北塔区、武冈市、双清区、隆回县、邵阳县、城步苗族自治县、大祥区、新邵县、邵东市、新宁县、绥宁县)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、称多县)

保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区)

盐城市(东台市、建湖县、阜宁县、滨海县、响水县、亭湖区、盐都区、大丰区、射阳县)  舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

福州市(台江区、晋安区、马尾区、闽清县、福清市、连江县、罗源县、永泰县、仓山区、长乐区、闽侯县、平潭县、鼓楼区)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、海宁市、秀洲区、平湖市、南湖区、嘉善县)

新乡市(长垣市、红旗区、原阳县、辉县市、卫滨区、获嘉县、延津县、封丘县、新乡县、凤泉区、卫辉市、牧野区)

无锡市(新吴区、惠山区、梁溪区、宜兴市、江阴市、滨湖区、锡山区)  长春市(农安县、绿园区、榆树市、双阳区、宽城区、二道区、南关区、公主岭市、九台区、朝阳区、德惠市)

阿克苏地区(新和县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、乌什县、阿克苏市、柯坪县、库车市、沙雅县)

佛山市(顺德区、禅城区、高明区、南海区、三水区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

合肥市(庐江县、肥东县、蜀山区、肥西县、长丰县、包河区、瑶海区、庐阳区、巢湖市)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县)

忻州市(五台县、繁峙县、神池县、五寨县、定襄县、宁武县、岢岚县、忻府区、保德县、代县、偏关县、静乐县、河曲县、原平市)

遵义市(仁怀市、正安县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、播州区、凤冈县、习水县、绥阳县、赤水市、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、红花岗区、余庆县)

儋州市

香港特别行政区

河池市(东兰县、罗城仫佬族自治县、天峨县、金城江区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、凤山县、南丹县、都安瑶族自治县)

龙岩市(新罗区、连城县、永定区、长汀县、武平县、漳平市、上杭县)

榆林市(子洲县、米脂县、清涧县、神木市、定边县、佳县、榆阳区、靖边县、吴堡县、府谷县、绥德县、横山区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、商都县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、卓资县、集宁区、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗)

郑州市(巩义市、荥阳市、中原区、新密市、二七区、中牟县、登封市、管城回族区、惠济区、金水区、新郑市、上街区)

南京市(高淳区、秦淮区、江宁区、浦口区、栖霞区、玄武区、建邺区、雨花台区、溧水区、鼓楼区、六合区)

聊城市(莘县、东昌府区、东阿县、茌平区、高唐县、阳谷县、临清市、冠县)

银川市(西夏区、金凤区、贺兰县、永宁县、灵武市、兴庆区)

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桂林市(龙胜各族自治县、秀峰区、全州县、荔浦市、兴安县、阳朔县、平乐县、象山区、恭城瑶族自治县、叠彩区、灌阳县、七星区、资源县、雁山区、永福县、临桂区、灵川县)

内江市(隆昌市、市中区、东兴区、资中县、威远县)

沈阳市(皇姑区、和平区、于洪区、辽中区、沈河区、大东区、新民市、苏家屯区、铁西区、法库县、浑南区、沈北新区、康平县)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)  阳泉市(平定县、城区、矿区、盂县、郊区)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、同心县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、凯里市、镇远县、三穗县、麻江县、黎平县、施秉县、天柱县、雷山县、台江县、剑河县、丹寨县、黄平县、从江县、榕江县、锦屏县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县、宾川县、漾濞彝族自治县、祥云县、洱源县、弥渡县、鹤庆县、大理市、剑川县、南涧彝族自治县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)  玉溪市(华宁县、峨山彝族自治县、通海县、江川区、红塔区、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县)

南宁市(横州市、马山县、江南区、上林县、青秀区、隆安县、武鸣区、宾阳县、良庆区、兴宁区、邕宁区、西乡塘区)

石家庄市(长安区、元氏县、新乐市、正定县、平山县、井陉矿区、晋州市、灵寿县、高邑县、深泽县、新华区、栾城区、裕华区、藁城区、鹿泉区、行唐县、无极县、桥西区、辛集市、井陉县、赞皇县、赵县)

内蒙古自治区莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区、仙游县)

漳州市(漳浦县、东山县、龙海区、云霄县、诏安县、南靖县、平和县、龙文区、长泰区、芗城区、华安县)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、临潭县、舟曲县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、迭部县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、达拉特旗、鄂托克前旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、康巴什区)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、揭东区、惠来县)

广西壮族自治区

百色市(田林县、西林县、田东县、德保县、平果市、右江区、田阳区、隆林各族自治县、凌云县、那坡县、乐业县、靖西市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

宜宾市(江安县、南溪区、筠连县、叙州区、高县、翠屏区、屏山县、兴文县、长宁县、珙县)

孝感市(大悟县、汉川市、孝昌县、应城市、云梦县、孝南区、安陆市)

萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区)

崇左市(大新县、江州区、天等县、宁明县、扶绥县、凭祥市、龙州县)

韶关市(新丰县、仁化县、翁源县、浈江区、南雄市、武江区、乳源瑶族自治县、始兴县、乐昌市、曲江区)

许昌市(长葛市、魏都区、建安区、鄢陵县、襄城县、禹州市)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市、新化县)

三门峡市(陕州区、渑池县、灵宝市、湖滨区、义马市、卢氏县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。