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漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区)

泸州市(龙马潭区、叙永县、纳溪区、江阳区、合江县、古蔺县、泸县)

南平市(浦城县、建阳区、武夷山市、光泽县、政和县、延平区、松溪县、邵武市、顺昌县、建瓯市)

漳州市(龙海区、华安县、云霄县、南靖县、长泰区、东山县、平和县、诏安县、龙文区、芗城区、漳浦县)  长治市(沁源县、壶关县、潞州区、屯留区、潞城区、平顺县、黎城县、上党区、武乡县、襄垣县、沁县、长子县)

绥化市(北林区、明水县、绥棱县、庆安县、青冈县、肇东市、海伦市、兰西县、安达市、望奎县)

周口市(鹿邑县、沈丘县、商水县、项城市、西华县、扶沟县、郸城县、太康县、川汇区、淮阳区)

内江市(东兴区、资中县、威远县、市中区、隆昌市)南京市(建邺区、栖霞区、六合区、玄武区、秦淮区、浦口区、高淳区、江宁区、雨花台区、鼓楼区、溧水区)

天津市(东丽区、静海区、西青区、南开区、武清区、河西区、和平区、河东区、河北区、红桥区、宁河区、宝坻区、蓟州区、滨海新区、津南区、北辰区)  常德市(鼎城区、临澧县、武陵区、津市市、石门县、汉寿县、桃源县、安乡县、澧县)

九江市(德安县、修水县、浔阳区、都昌县、庐山市、湖口县、永修县、瑞昌市、柴桑区、彭泽县、濂溪区、共青城市、武宁县)

深圳市(宝安区、福田区、坪山区、南山区、罗湖区、龙岗区、龙华区、盐田区、光明区)

衡阳市(南岳区、衡东县、蒸湘区、石鼓区、祁东县、衡阳县、常宁市、衡南县、衡山县、珠晖区、耒阳市、雁峰区)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

铁岭市(铁岭县、开原市、昌图县、银州区、调兵山市、西丰县、清河区)

怀化市(中方县、会同县、通道侗族自治县、溆浦县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县)

十堰市(房县、郧阳区、茅箭区、竹山县、张湾区、丹江口市、郧西县、竹溪县)

常州市(新北区、天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区、武进区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

泰安市(东平县、肥城市、宁阳县、岱岳区、新泰市、泰山区)

江门市(开平市、台山市、新会区、蓬江区、鹤山市、恩平市、江海区)

邵阳市(新邵县、新宁县、邵东市、绥宁县、大祥区、双清区、北塔区、城步苗族自治县、隆回县、武冈市、洞口县、邵阳县)

咸阳市(永寿县、渭城区、乾县、武功县、杨陵区、旬邑县、泾阳县、淳化县、秦都区、兴平市、长武县、彬州市、礼泉县、三原县)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、阿克苏市、沙雅县、乌什县、柯坪县、拜城县、温宿县、新和县)

上海市(虹口区、金山区、浦东新区、奉贤区、徐汇区、闵行区、杨浦区、嘉定区、黄浦区、松江区、静安区、长宁区、崇明区、宝山区、普陀区、青浦区)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、南芬区、明山区)

和田地区(于田县、和田县、策勒县、洛浦县、民丰县、皮山县、和田市、墨玉县)

承德市(平泉市、双滦区、宽城满族自治县、隆化县、兴隆县、滦平县、双桥区、承德县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区)

阜新市(太平区、彰武县、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区)

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石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

百色市(西林县、凌云县、田东县、田林县、靖西市、隆林各族自治县、乐业县、德保县、平果市、田阳区、右江区、那坡县)

唐山市(玉田县、曹妃甸区、乐亭县、遵化市、开平区、迁安市、丰润区、滦州市、路北区、路南区、古冶区、迁西县、滦南县、丰南区)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)  遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、射洪市、大英县)

安顺市(平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县)

果洛藏族自治州(久治县、玛多县、玛沁县、班玛县、甘德县、达日县)

陇南市(康县、成县、宕昌县、文县、徽县、两当县、礼县、西和县、武都区)佛山市(高明区、三水区、顺德区、南海区、禅城区)

娄底市(新化县、涟源市、双峰县、娄星区、冷水江市)  吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市、盐池县)

广西壮族自治区

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

衡水市(深州市、冀州区、故城县、武邑县、阜城县、安平县、枣强县、桃城区、饶阳县、景县、武强县)黔东南苗族侗族自治州(镇远县、丹寨县、麻江县、黎平县、台江县、锦屏县、剑河县、三穗县、凯里市、黄平县、榕江县、天柱县、施秉县、岑巩县、从江县、雷山县)

扬州市(宝应县、邗江区、高邮市、广陵区、仪征市、江都区)

运城市(永济市、闻喜县、河津市、绛县、平陆县、盐湖区、临猗县、万荣县、新绛县、垣曲县、稷山县、芮城县、夏县)

韶关市(新丰县、南雄市、仁化县、始兴县、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区、曲江区)

巴中市(南江县、巴州区、通江县、平昌县、恩阳区)

泉州市(鲤城区、惠安县、德化县、洛江区、金门县、南安市、安溪县、晋江市、永春县、泉港区、石狮市、丰泽区)

西藏自治区

广元市(利州区、青川县、剑阁县、苍溪县、昭化区、朝天区、旺苍县)

平顶山市(卫东区、舞钢市、新华区、石龙区、郏县、叶县、鲁山县、湛河区、宝丰县、汝州市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

赣州市(大余县、章贡区、崇义县、宁都县、信丰县、上犹县、石城县、赣县区、会昌县、瑞金市、安远县、全南县、兴国县、南康区、寻乌县、龙南市、于都县、定南县)

赤峰市(翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、宁城县、红山区、敖汉旗、松山区、巴林左旗、林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、元宝山区)

上饶市(万年县、德兴市、横峰县、玉山县、信州区、余干县、铅山县、广丰区、广信区、婺源县、弋阳县、鄱阳县)

锦州市(北镇市、凌河区、义县、凌海市、古塔区、黑山县、太和区)

滨州市(博兴县、滨城区、阳信县、沾化区、邹平市、无棣县、惠民县)

台州市(天台县、仙居县、黄岩区、椒江区、临海市、三门县、温岭市、玉环市、路桥区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。