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桃花村的艳嫂李银龙和赵腊梅-揭开生活中的噪音秘密,如何找到内心的宁静?售后观看电话观看服务中心成立于2009年,
尊敬的用户,不论您有何种需求,只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线:剩下的事情由我们来做。

1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

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桃花村的艳嫂李银龙和赵腊梅-揭开生活中的噪音秘密,如何找到内心的宁静?售后观看电话观看服务承诺:

1严格按照修理序修理,保证修理质量。

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6经我中心电器修理中心修理的机器一律实施保修,保修期为3个月,在保修期内如因观看或更换配件出现问题,我中心负责返修。

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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。





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和田地区(民丰县、策勒县、和田市、和田县、皮山县、墨玉县、洛浦县、于田县)

南阳市(唐河县、南召县、桐柏县、淅川县、卧龙区、西峡县、社旗县、新野县、方城县、邓州市、内乡县、镇平县、宛城区)

黄冈市(红安县、英山县、黄梅县、蕲春县、罗田县、麻城市、黄州区、浠水县、团风县、武穴市)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

塔城地区(乌苏市、托里县、额敏县、裕民县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、大理市、祥云县、云龙县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、永平县、鹤庆县、弥渡县、剑川县、宾川县)

新乡市(封丘县、卫滨区、红旗区、凤泉区、辉县市、牧野区、获嘉县、长垣市、延津县、原阳县、新乡县、卫辉市)

韶关市(武江区、新丰县、南雄市、始兴县、翁源县、曲江区、乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市、浈江区)

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晋城市(泽州县、城区、陵川县、阳城县、沁水县、高平市)

泰州市(高港区、兴化市、靖江市、海陵区、姜堰区、泰兴市)

廊坊市(大城县、固安县、安次区、广阳区、香河县、霸州市、三河市、文安县、永清县、大厂回族自治县)

台州市(天台县、黄岩区、玉环市、仙居县、三门县、温岭市、临海市、路桥区、椒江区)

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延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、汪清县、敦化市、龙井市、珲春市、和龙市、图们市)

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七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

潍坊市(潍城区、寿光市、诸城市、安丘市、青州市、昌乐县、奎文区、昌邑市、坊子区、高密市、临朐县、寒亭区)

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大连市(瓦房店市、西岗区、庄河市、金州区、长海县、甘井子区、中山区、沙河口区、旅顺口区、普兰店区)

永州市(双牌县、东安县、零陵区、宁远县、蓝山县、祁阳市、江永县、江华瑶族自治县、冷水滩区、道县、新田县)

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宿州市(萧县、泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

重庆市(渝中区、綦江区、开州区、沙坪坝区、奉节县、璧山区、江津区、城口县、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、巴南区、梁平区、涪陵区、永川区、南岸区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、大足区、江北区、巫溪县、荣昌区、巫山县、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、忠县、石柱土家族自治县、万州区、潼南区、铜梁区、北碚区、长寿区、大渡口区、黔江区、丰都县、武隆区、云阳县、合川区)

宁波市(宁海县、鄞州区、余姚市、北仑区、海曙区、慈溪市、象山县、镇海区、江北区、奉化区)

吉安市(泰和县、吉安县、吉州区、峡江县、吉水县、遂川县、永丰县、万安县、井冈山市、安福县、永新县、青原区、新干县)

黄石市(下陆区、大冶市、阳新县、西塞山区、铁山区、黄石港区)

昆明市(富民县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、五华区、宜良县、晋宁区、西山区、安宁市、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、盘龙区、东川区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、额尔古纳市、阿荣旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、根河市、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区)

河池市(都安瑶族自治县、金城江区、东兰县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、天峨县、凤山县、南丹县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县)

海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵德县、贵南县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

合肥市(包河区、巢湖市、瑶海区、肥西县、蜀山区、庐江县、长丰县、庐阳区、肥东县)

肇庆市(德庆县、怀集县、封开县、高要区、鼎湖区、端州区、广宁县、四会市)

苏州市(相城区、昆山市、姑苏区、常熟市、太仓市、张家港市、吴江区、吴中区、虎丘区)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

商丘市(民权县、宁陵县、梁园区、睢县、夏邑县、睢阳区、虞城县、柘城县、永城市)

泰安市(新泰市、东平县、岱岳区、宁阳县、泰山区、肥城市)

十堰市(张湾区、竹溪县、郧西县、郧阳区、茅箭区、竹山县、房县、丹江口市)

滨州市(无棣县、沾化区、滨城区、阳信县、惠民县、邹平市、博兴县)

安康市(旬阳市、平利县、镇坪县、白河县、紫阳县、汉阴县、汉滨区、岚皋县、石泉县、宁陕县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

中山市

五指山市(屯昌县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、定安县、东方市)

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、怀远县、禹会区、固镇县、蚌山区、五河县)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、富宁县、西畴县、砚山县、文山市、麻栗坡县、马关县)

黄山市(徽州区、屯溪区、黟县、休宁县、祁门县、歙县、黄山区)

眉山市(洪雅县、东坡区、青神县、仁寿县、丹棱县、彭山区)

陇南市(武都区、徽县、两当县、宕昌县、文县、西和县、礼县、成县、康县)

忻州市(宁武县、岢岚县、静乐县、五寨县、原平市、河曲县、代县、忻府区、偏关县、神池县、定襄县、繁峙县、五台县、保德县)

阿里地区(革吉县、札达县、普兰县、改则县、噶尔县、措勤县、日土县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)

云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云城区、云安区)

襄阳市(樊城区、保康县、宜城市、襄州区、老河口市、枣阳市、襄城区、南漳县、谷城县)

衡阳市(祁东县、衡阳县、常宁市、衡东县、衡南县、雁峰区、南岳区、耒阳市、衡山县、蒸湘区、石鼓区、珠晖区)

梅州市(梅县区、五华县、兴宁市、蕉岭县、梅江区、大埔县、丰顺县、平远县)

崇左市(天等县、大新县、凭祥市、宁明县、江州区、扶绥县、龙州县)

固原市(原州区、西吉县、彭阳县、泾源县、隆德县)

铁岭市(开原市、铁岭县、调兵山市、昌图县、清河区、西丰县、银州区)

滁州市(定远县、琅琊区、来安县、南谯区、全椒县、明光市、天长市、凤阳县)

大庆市(大同区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、林甸县、肇州县、萨尔图区、肇源县、红岗区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市)

乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、天山区、米东区、头屯河区)

张家口市(康保县、沽源县、桥西区、宣化区、涿鹿县、赤城县、下花园区、怀安县、崇礼区、张北县、万全区、尚义县、桥东区、蔚县、怀来县、阳原县)

贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)

广西壮族自治区

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、阜康市、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

盐城市(大丰区、亭湖区、建湖县、盐都区、响水县、东台市、滨海县、阜宁县、射阳县)

连云港市(连云区、灌南县、海州区、赣榆区、东海县、灌云县)

菏泽市(郓城县、牡丹区、曹县、定陶区、单县、鄄城县、东明县、成武县、巨野县)

曲靖市(富源县、师宗县、陆良县、麒麟区、沾益区、马龙区、罗平县、宣威市、会泽县)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、通榆县、洮南市)

运城市(闻喜县、万荣县、垣曲县、绛县、芮城县、盐湖区、稷山县、平陆县、河津市、夏县、临猗县、永济市、新绛县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、天柱县、榕江县、雷山县、从江县、台江县、镇远县、施秉县、丹寨县、凯里市、黄平县、麻江县、剑河县、三穗县、锦屏县、岑巩县)

本溪市(南芬区、明山区、平山区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、甘德县、玛沁县、达日县、玛多县)

河源市(龙川县、和平县、连平县、东源县、紫金县、源城区)

平顶山市(郏县、叶县、新华区、石龙区、汝州市、卫东区、鲁山县、舞钢市、宝丰县、湛河区)

长沙市(岳麓区、浏阳市、望城区、宁乡市、长沙县、天心区、开福区、雨花区、芙蓉区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

兰州市(西固区、榆中县、七里河区、城关区、安宁区、红古区、永登县、皋兰县)

昭通市(盐津县、镇雄县、威信县、昭阳区、巧家县、大关县、永善县、鲁甸县、绥江县、彝良县、水富市)

许昌市(建安区、禹州市、魏都区、长葛市、襄城县、鄢陵县)

昌都市(察雅县、边坝县、洛隆县、江达县、芒康县、贡觉县、丁青县、卡若区、八宿县、左贡县、类乌齐县)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区)

阿克苏地区(拜城县、阿瓦提县、沙雅县、新和县、阿克苏市、温宿县、柯坪县、库车市、乌什县)

齐齐哈尔市(碾子山区、甘南县、建华区、富裕县、龙江县、依安县、昂昂溪区、泰来县、克东县、拜泉县、龙沙区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、讷河市、克山县)

渭南市(华阴市、澄城县、韩城市、华州区、合阳县、蒲城县、潼关县、富平县、大荔县、临渭区、白水县)

深圳市(坪山区、南山区、龙岗区、龙华区、盐田区、罗湖区、福田区、宝安区、光明区)

江门市(台山市、开平市、蓬江区、鹤山市、新会区、江海区、恩平市)

济源市

常州市(钟楼区、武进区、金坛区、新北区、溧阳市、天宁区)

绵阳市(梓潼县、江油市、平武县、盐亭县、三台县、涪城区、游仙区、北川羌族自治县、安州区)

荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市)

内江市(市中区、威远县、隆昌市、东兴区、资中县)

杭州市(拱墅区、富阳区、上城区、桐庐县、淳安县、钱塘区、临安区、建德市、余杭区、滨江区、萧山区、西湖区、临平区)

哈尔滨市(延寿县、南岗区、呼兰区、方正县、宾县、道里区、尚志市、平房区、通河县、依兰县、巴彦县、五常市、木兰县、双城区、松北区、阿城区、香坊区、道外区)

儋州市

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县)

洛阳市(瀍河回族区、孟津区、栾川县、老城区、西工区、嵩县、洛龙区、涧西区、伊川县、宜阳县、洛宁县、新安县、汝阳县、偃师区)

石河子市(图木舒克市、阿拉尔市、五家渠市、胡杨河市、白杨市、双河市、可克达拉市、铁门关市、北屯市、新星市、昆玉市)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

嘉峪关市

定西市(通渭县、岷县、安定区、漳县、临洮县、陇西县、渭源县)

丽水市(莲都区、龙泉市、云和县、庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、青田县、松阳县)

庆阳市(西峰区、环县、华池县、庆城县、正宁县、合水县、宁县、镇原县)

白山市(临江市、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县)

淄博市(沂源县、博山区、周村区、高青县、张店区、桓台县、临淄区、淄川区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

佳木斯市(郊区、同江市、抚远市、向阳区、桦南县、汤原县、桦川县、前进区、富锦市、东风区)

衡水市(桃城区、景县、饶阳县、冀州区、故城县、武邑县、阜城县、安平县、深州市、武强县、枣强县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

  一季度44家公募机构管理规模增长头部效应显著

  本报记者 彭衍菘

  公募排排网最新数据显示,截至今年一季度末,162家持牌公募机构合计管理规模31.27万亿元,较2024年四季度末基本持平。其中,共有44家持牌公募机构管理规模实现正增长。

  从单家公募机构管理规模来看,剔除货币基金规模后,161家持牌公募机构中,非货基金管理规模超万亿元、千亿元、百亿元、十亿元的公募机构分别有2家、43家、74家、28家,非货基金管理规模不足10亿元的公募机构有15家。

  头部机构占据半壁江山

  一季度,非货管理规模前十名公募机构合计管理规模达7.35万亿元,占公募基金总规模的40.76%,“头部效应”显著。

  具体来看,易方达基金管理有限公司非货管理规模达1.31万亿元,占公募基金非货总规模的7.27%,居于首位;其次是华夏基金管理有限公司,非货管理规模达1.09万亿元,占非货总规模的6.07%。另外广发基金管理有限公司、富国基金管理有限公司(以下简称“富国基金”)、嘉实基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、博时基金管理有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司和招商基金管理有限公司,非货管理规模均不低于0.5万亿元。

  “当前,公募行业呈现出显著的头部集聚效应,这一现象反映出行业竞争日趋白热化。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳对《证券日报》记者表示,从行业发展规律来看,头部效应的形成既是市场优胜劣汰机制作用的结果,也是行业走向成熟的重要标志。

  公募排排网数据显示,50家非货管理规模实现增长的公募机构中,增加金额不低于100亿元的有4家。其中,一季度,中欧基金管理有限公司非货管理规模增长380.48亿元,环比增幅达12.25%;富国基金非货管理规模增长225.53亿元,环比增幅为3.44%。另外,汇添富基金管理股份有限公司和景顺长城基金管理有限公司非货管理规模增长均超100亿元。

  曾方芳认为,一方面,头部机构凭借其卓越的投研实力、强大的品牌竞争力以及突出的资本集聚优势,持续获得市场青睐;另一方面,这些机构在产品创新和技术升级方面的大规模投入,进一步巩固其市场竞争壁垒,客观上加剧了中小机构的经营压力,促使行业资源加速向头部集中。

  多家中小机构规模激增

  今年一季度,公募基金行业呈现稳健发展态势。公募排排网最新统计数据显示,截至今年一季度末,共有44家持牌公募机构实现管理规模正增长。其中,4家公募机构相较去年末规模增幅超100%。

  具体来看,一季度,安联基金管理有限公司以管理规模环比增幅391.38%居首;其次是施罗德基金管理(中国)有限公司,管理规模环比增幅315.00%;另外苏新基金管理有限公司(以下简称“苏新基金”)和易米基金管理有限公司管理规模环比增幅均超100%。上述公募机构管理规模均不足200亿元。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时认为,一季度结构性行情下科技板块的快速增长,为中小公募机构提供了差异化发展机遇。以机器人、AI为代表的科技赛道形成显著赚钱效应,推动部分中小机构规模快速扩张,这种结构性机会的捕捉,本质上是中小机构通过特色化产品设计和灵活投资策略实现阶段性突破。

  杨德龙表示,当前公募行业已进入“存量博弈+增量突破”的新阶段,中小公募机构只有将特色化发展、专业化投资、精细化服务有机结合,才能在集中度持续提升的市场中实现高质量发展。

  华林证券资管部董事总经理贾志进一步表示,公募机构需平衡规模扩张与投资者回报,将长期业绩、合规风控纳入核心考核指标。在产品设计上,可创新开发养老FOF、量化对冲等中低波动产品,既适配中长期资金需求,也能通过稳定回报增强投资者黏性。

MACD金叉信号形成,这些股涨势不错!

  来源:中金点睛

  特朗普政府试图通过加征关税促使美国贸易逆差收窄,制造业回流,我们认为这两个目标难以通过关税实现。首先,关税难以使得美国贸易逆差收窄。从理论来看,提升关税并不一定能够缩减逆差(扩大顺差)。根据勒纳对称定理,对进口征税等同于对本国的出口征税。关税难以促使制造业回流美国。全球供应链对中国的依赖度比较高,而且无论是从劳动者数量、质量,还是就业意愿来看,美国制造业回流都将面临着劳动力短缺的问题。美国制造业成本高,也是其制造业回流的挑战。特朗普关税或对美国产生滞胀式影响,美国衰退风险加大。除了“滞胀”风险,特朗普的减税、削减支出和关税组合或将损害美国大多数家庭,对低收入人群损害更大,加剧美国内部不平衡。实际上,从经济视角来看,美国没有非常突出的外部失衡问题,但内部分配问题很严重。

  图表:美国豁免“对等关税”的电子产品对中国依赖度较高

  资料来源:USCensusBureau,中金公司研究部

  2025.04.23|张文朗黄亚东等

  02

  宏观Macroeconomy

  从汇率、利率到风险溢价

  资料来源:Wind,中金公司研究部

  2025.04.21|周彭张文朗

  03

  中金研究CICCResearch

  关税冲击影响的全球视角

  资料来源:各公司公告,中金公司研究部

  2025.04.19|杨鑫陈健恒等

  04

  宏观Macroeconomy

  高关税或触发“衰退式”降息

  资料来源:Haver,中金公司研究部

  2025.04.21|肖捷文林雨昕等

  05

  策略Strategy

  哪些企业有望受益于“扩内需”?

  本次美国关税冲击之下,A股市场显现较强韧性,经历对等关税宣布后一个交易日的短暂调整后,近两周延续修复态势。主要原因为以下几个方面:宏观政策上,本次我国政策针对特朗普的关税政策应对更为从容,与美国面临的“滞胀”环境不同,我国所处的低通胀环境使得政策发力方向更为明确,市场对政策发力也有一定预期。资本市场方面,维稳资金及时注入流动性,上市公司集中发布增持与回购公告,维护市场信心;另外美国超预期的关税加征幅度,反而加快市场消化关税事件的速度。向前看,随着前期回调缺口逐渐修复,我们认为市场可能进入政策观察期,可能受益内需增长和政策预期的相关板块或仍有相对表现。

  2025.04.20|李求索魏冬等

  中国人民银行行长潘功胜出席第51届国际货币与金融委员会会议

  2025年4月24日-25日,国际货币基金组织(以下简称基金组织)在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会(IMFC)会议,会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

  会议认为,世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧,导致不确定性和市场波动,给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心,期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为,基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重,同时保护最贫困国家发言权。

  潘功胜指出,当前全球经济增长动能偏弱,下行风险突出。近期美国滥施关税,严重侵犯各国正当权益,严重损害以规则为基础的多边治理体制,严重冲击全球经济秩序,破坏全球经济长期稳定增长;同时也引发全球金融市场剧烈波动,发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁,对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

  潘功胜强调,各国亟须加强宏观经济政策协调,支持多边贸易体系,推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展,共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义,是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者,积极参与全球经济治理,致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作,支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

  潘功胜指出,基金组织作为全球金融安全网的核心,继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构,份额占比调整是治理改革最重要的组成部分,应尽快实现份额占比调整,使其反映成员国在全球经济中的相对地位,增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序,早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效,并加快第十七次份额总检查的准备工作,包括对新份额公式的讨论,维护基金组织信誉,早日实现有意义的份额调整。

许久没有出现在大众视野的喜马拉雅,再次被卷入收购传闻。

据凤凰网报道,喜马拉雅近期与腾讯音乐集团就收购进行了磋商,但潜在估值已大打折扣。另据《科创板日报》报道,腾讯音乐正计划收购喜马拉雅,该项交易事宜在两个月前就已启动,腾讯音乐方面给出的交易价格大幅下降,喜马拉雅管理层已经签字。

由于喜马拉雅近期的资本动作,这家老牌音频公司的命运再次引发关注。天眼查信息显示,4月10日,喜马拉雅旗下公司喜攀(上海)网络科技有限公司注册资本由3亿人民币增至约28亿人民币,增幅约837.6%。

针对收购消息,界面新闻向喜马拉雅和腾讯音乐方面寻求回应,喜马拉雅方面回应称“尚不知晓”。腾讯音乐方面回应称,此类收购传闻并非首次出现,早前已有类似消息流传。

据界面新闻了解,喜马拉雅近两年不断缩减成本,内部也进行了多轮裁员。与之同步的是,该公司屡次冲刺上市未果。变数背后折射出的不仅是喜马拉雅的战略问题,还有整个音频行业面临的困局。

战略的摇摆

过去的几年时间里,喜马拉雅的主要任务是盈利和增长,但后者的可能性已经不多。

喜马拉雅在2024年4月向港交所递交的招股书显示,2023年公司收入61.6亿元,实现扭亏为盈。但2021年至2023年,公司的营收增长率由43.7%降至3.5%和1.7%。

播客业务一度是喜马拉雅想要探索的第二曲线——2023年5月,喜马拉雅披露称,平台播客听众数量超过1.6亿,成为平台第二大内容。但这一方向在内部推进得并不顺利。喜马拉雅采用联席CEO轮岗制度,这一度让公司的战略反复摇摆。

一位喜马拉雅前管理层人士向界面新闻表示,喜马拉雅创始人余建军和联合创始人陈小雨在播客业务上的观点不统一,这直接影响了业务的推进。该人士认为,重点在于公司是否认可一项产品对于用户的价值,商业化的问题后期都可以解决。但显然,喜马拉雅的管理层并没有在新业务的发展上达成一致。

探索创新业务停滞不前的同时,喜马拉雅的基本盘也面临危机。2021年,喜马拉雅全端平均月活跃用户为2.68亿,同比增长24.4%,到了2023年这一指标的同比增长速度仅为3.9%。据凤凰网科技报道,自2024年联席CEO陈小雨重掌管理重心后,公司以商业化为核心指标自上而下推动改革,会员收入是最为核心的一部分收入,陈小雨认为,喜马拉雅的的商业模式应当是围绕会员打造的。

这让喜马拉雅陷入两难的境地,焦虑也传导到了员工身上。一位前员工向界面新闻表示,喜马拉雅内部经常反复尝试同一个业务,但始终没有突破性的结果,看不到增长的空间。

关于收购一事,许多人唏嘘喜马拉雅不断下降的估值。实际上,此前腾讯和喜马拉雅曾多次就收购事宜谈判,但始终没有形成定局。在发力长音频战略的2020年,TME(腾讯音乐娱乐集团)曾大肆挖角喜马拉雅头部主播。财报显示,2020年第二季度,TME销售和营销费用为5.79亿元,占总收入的比例为8.4%,高于上年同期7.1%,增长原因就和推广长音频的支出有关。

事实证明,TME的进攻并不能算得上成功,腾讯旗下的企鹅FM在2023年停止运营。但在这之后,喜马拉雅开始动荡不断。根据喜马拉雅招股书,截至2021年12月31日,公司有4342名全职员工,据凤凰网科技报道,去年年底只剩1000多人。2022年开始,喜马拉雅多位高管离职。

难逃行业局限性

除了自身的战略问题,喜马拉雅也逃不开音频行业共同面临的局限性。

经历多年的发展,音频内容平台已经形成了订阅收入、广告等相对稳定的商业模式,但市场渗透率并不高。中国网络视听节目服务协会发布的数据显示,2023年人均单日使用网络音频的时间为38分钟,远低于短视频的人均单日使用时间168分钟。与短视频、网络直播、综合视频等内容相比,音频内容的用户规模较小,这是不争的事实。

一位音频行业人士向界面新闻分析称,短视频的确给包括知识付费在内的音频行业带来冲击,但根本问题还是在于音频的场景有限,而购买版权的成本太高,在用户规模难以增长、付费能力也有限的情况下,成本更难被摊销。

和喜马拉雅一样,大部分音频平台的营收来源包括付费订阅、广告、直播等,内容分成和版权采购成本是影响其盈利的重要因素。在阅文集团的投资下,喜马拉雅的版权成本问题曾得到一定的改善,但作为一家市场份额达到70%以上的平台,其用户规模也导致了流量和营销费用的居高不下。

喜马拉雅实现盈利的手段更多来自于降低成本,而非拓展业务本身。此前披露的招股书显示,2023年喜马拉雅已将收入分成成本占总收入的比例降低至23.4%,该部分收入为内容平台向创作者和第三方IP支付的款项。此外,喜马拉雅的各项开支占总营收的比例均有所减少。

从如今的行业现状来看,各个平台选择的突围方式不一,但都有各自的隐忧。“音频第一股”荔枝在长时间的亏损后实现了盈利,后续探索的“AI聊天机器人”并未掀起水花。蜻蜓FM则选择IP孵化的模式,把单一的音频内容拓展成视频形态。

在喜马拉雅也想投入的“播客”上,商业化的挑战仍然存在。由于年轻化、高学历、高消费等画像特征,这种媒介形式一度成为品牌青睐的新渠道。不过,尽管小宇宙这样的垂直播客平台已经形成了付费内容、广告植入和品牌播客等变现方式,从市场规模上来看,中文播客离“繁荣”还很远。根据市场调研机构eMarketer的报告,预计中文播客听众的规模2025年突破1.5亿人。

无论是否会被大厂收购,在解决公司和行业的诸多困局之前,喜马拉雅的未来都具有不确定性。

  据知情人士透露,埃隆·马斯克旗下创企xAI控股正与投资者进行谈判,为其新合并的人工智能初创企业和社交媒体业务筹集大约200亿美元资金。

  数据提供商PitchBook的数据显示,如果交易完成,这笔潜在的融资将成为有史以来第二大的初创企业融资交易,仅次于今年早些时候OpenAI获得的400亿美元融资。其中一位知情人士表示,这笔交易将使该公司的估值超过1200亿美元。

  xA暂未置评。

  xAI控股于3月宣布成立,由前身为推特的X公司和马斯克的人工智能企业xAI合并而成。一位知情人士称,这笔新资金可能会用于偿还马斯克将推特转为私有公司(后更名为X)时所背负的部分债务。

  此前报道,这笔债务一直给X公司带来压力。据了解此事的人士透露,仅在3月份,X公司就支付了约2亿美元与收购相关的债务本息偿还费用。到2024年底,该公司的年度利息支出超过了13亿美元。

  一些知情人士表示,自合并以来,马斯克及其团队一直在试探投资者对向合并后的实体投入更多资金的意愿。关于这轮潜在融资的谈判尚处于早期阶段,该公司计划在未来几个月内筹集资金。

  其中一位知情人士称,这轮融资的金额可能会高于200亿美元。知情人士表示,融资总额尚未确定,条款也可能会发生变化。

  这轮新融资的规模既凸显了投资者对人工智能公司的热情,也彰显了马斯克作为商业巨头和政治影响力人物的地位。马斯克是唐纳德·特朗普总统的重要盟友,预计他很快将离开华盛顿,但自特朗普当选以来,他已在政府中进行了大刀阔斧的改革,并将关键盟友安插在重要职位上。

  尽管马斯克旗下的上市公司特斯拉的命运起伏不定,但他旗下私人公司的估值却持续攀升。例如,马斯克的火箭公司SpaceX在去年的一笔私人交易使其估值达到3500亿美元后,成为了历史上最具价值的初创企业。

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