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邯郸市(广平县、肥乡区、魏县、武安市、复兴区、邯山区、大名县、涉县、磁县、峰峰矿区、临漳县、永年区、丛台区、馆陶县、邱县、鸡泽县、成安县、曲周县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

鞍山市(铁东区、千山区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、台安县)

香港特别行政区  温州市(泰顺县、洞头区、永嘉县、瓯海区、龙湾区、龙港市、苍南县、平阳县、乐清市、鹿城区、瑞安市、文成县)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

陇南市(武都区、西和县、徽县、康县、礼县、宕昌县、文县、成县、两当县)

南平市(建阳区、武夷山市、政和县、浦城县、松溪县、邵武市、顺昌县、延平区、建瓯市、光泽县)

荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区、钟祥市)  乐山市(沙湾区、沐川县、夹江县、井研县、五通桥区、峨边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、马边彝族自治县、市中区、犍为县)

林芝市(墨脱县、工布江达县、米林市、波密县、朗县、察隅县、巴宜区)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

济源市

内蒙古自治区

海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、共和县、贵南县)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、南江县、平昌县)

滁州市(凤阳县、天长市、来安县、定远县、琅琊区、南谯区、明光市、全椒县)

邢台市(广宗县、南和区、沙河市、临西县、信都区、南宫市、隆尧县、临城县、清河县、襄都区、平乡县、宁晋县、新河县、柏乡县、威县、内丘县、任泽区、巨鹿县)

武汉市(黄陂区、汉南区、新洲区、东西湖区、青山区、汉阳区、江岸区、硚口区、蔡甸区、武昌区、洪山区、江夏区、江汉区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市)

东营市(广饶县、河口区、东营区、垦利区、利津县)

塔城地区(托里县、乌苏市、裕民县、塔城市、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

银川市(金凤区、西夏区、兴庆区、灵武市、贺兰县、永宁县)

眉山市(东坡区、青神县、丹棱县、彭山区、洪雅县、仁寿县)

常州市(武进区、新北区、钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区)

忻州市(五台县、宁武县、河曲县、保德县、岢岚县、静乐县、代县、原平市、忻府区、神池县、五寨县、繁峙县、偏关县、定襄县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、明山区、本溪满族自治县)

盐城市(建湖县、滨海县、大丰区、响水县、东台市、盐都区、射阳县、阜宁县、亭湖区)

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云浮市(新兴县、罗定市、云安区、云城区、郁南县)

伊春市(铁力市、伊美区、友好区、汤旺县、金林区、嘉荫县、南岔县、大箐山县、丰林县、乌翠区)

抚顺市(东洲区、顺城区、望花区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县)

楚雄彝族自治州(永仁县、楚雄市、武定县、大姚县、牟定县、双柏县、禄丰市、南华县、姚安县、元谋县)  丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、淇县、浚县)

泸州市(叙永县、泸县、江阳区、古蔺县、纳溪区、合江县、龙马潭区)宁波市(余姚市、江北区、海曙区、奉化区、镇海区、慈溪市、象山县、鄞州区、北仑区、宁海县)

怀化市(沅陵县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、中方县、会同县、辰溪县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县)  淮安市(淮阴区、涟水县、洪泽区、清江浦区、淮安区、盱眙县、金湖县)

株洲市(荷塘区、攸县、芦淞区、天元区、茶陵县、渌口区、醴陵市、炎陵县、石峰区)

延安市(子长市、安塞区、延川县、宜川县、宝塔区、洛川县、黄龙县、志丹县、延长县、黄陵县、甘泉县、富县、吴起县)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)长治市(武乡县、潞州区、平顺县、长子县、黎城县、襄垣县、上党区、潞城区、壶关县、沁源县、沁县、屯留区)

佳木斯市(桦南县、郊区、桦川县、汤原县、向阳区、东风区、同江市、抚远市、前进区、富锦市)

崇左市(凭祥市、江州区、龙州县、天等县、宁明县、扶绥县、大新县)

台州市(临海市、三门县、路桥区、黄岩区、仙居县、椒江区、温岭市、天台县、玉环市)

菏泽市(曹县、牡丹区、鄄城县、成武县、郓城县、定陶区、巨野县、东明县、单县)

金昌市(金川区、永昌县)

辽阳市(灯塔市、文圣区、辽阳县、白塔区、弓长岭区、太子河区、宏伟区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

铁岭市(调兵山市、铁岭县、昌图县、清河区、开原市、银州区、西丰县)

三明市(建宁县、明溪县、三元区、尤溪县、永安市、沙县区、宁化县、将乐县、大田县、清流县、泰宁县)

宁夏回族自治区

杭州市(淳安县、滨江区、钱塘区、萧山区、临平区、上城区、桐庐县、拱墅区、临安区、建德市、富阳区、余杭区、西湖区)

桂林市(象山区、荔浦市、龙胜各族自治县、平乐县、恭城瑶族自治县、七星区、资源县、全州县、灵川县、灌阳县、叠彩区、雁山区、永福县、临桂区、兴安县、秀峰区、阳朔县)

天津市(滨海新区、南开区、和平区、津南区、河北区、北辰区、静海区、蓟州区、河东区、武清区、宝坻区、东丽区、红桥区、河西区、宁河区、西青区)

朔州市(怀仁市、平鲁区、朔城区、右玉县、山阴县、应县)

赤峰市(元宝山区、翁牛特旗、松山区、巴林左旗、宁城县、巴林右旗、喀喇沁旗、林西县、红山区、克什克腾旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗)

平凉市(庄浪县、灵台县、崆峒区、静宁县、泾川县、崇信县、华亭市)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）