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全国服务区域:
眉山市(青神县、彭山区、丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县)
鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、且末县、和硕县、轮台县、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县、博湖县、若羌县)
吉林市(舒兰市、桦甸市、磐石市、龙潭区、蛟河市、昌邑区、丰满区、永吉县、船营区)
吕梁市(临县、石楼县、交城县、方山县、汾阳市、中阳县、文水县、兴县、柳林县、离石区、孝义市、岚县、交口县)
临汾市(浮山县、襄汾县、尧都区、安泽县、吉县、洪洞县、乡宁县、汾西县、隰县、霍州市、古县、侯马市、曲沃县、大宁县、翼城县、永和县、蒲县)
福州市(闽清县、永泰县、连江县、晋安区、平潭县、闽侯县、台江区、福清市、罗源县、仓山区、鼓楼区、马尾区、长乐区)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
南平市(政和县、延平区、光泽县、武夷山市、浦城县、建阳区、顺昌县、建瓯市、松溪县、邵武市)
酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、金塔县、玉门市、肃州区)
新余市(分宜县、渝水区)
九江市(都昌县、修水县、瑞昌市、共青城市、德安县、湖口县、庐山市、永修县、彭泽县、武宁县、柴桑区、浔阳区、濂溪区)
毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、黔西市、大方县、纳雍县、金沙县、织金县、赫章县)
遵义市(桐梓县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、播州区、余庆县、正安县、红花岗区、仁怀市、凤冈县、习水县、绥阳县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区)
孝感市(云梦县、大悟县、孝昌县、汉川市、安陆市、孝南区、应城市)
鹤岗市(绥滨县、向阳区、兴山区、兴安区、工农区、南山区、萝北县、东山区)
文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、麻栗坡县、丘北县、文山市、马关县、富宁县、广南县)
广西壮族自治区
临沂市(兰山区、罗庄区、沂南县、蒙阴县、平邑县、莒南县、费县、沂水县、兰陵县、河东区、郯城县、临沭县)
甘孜藏族自治州(石渠县、德格县、稻城县、泸定县、新龙县、理塘县、甘孜县、巴塘县、得荣县、乡城县、色达县、康定市、炉霍县、九龙县、雅江县、道孚县、丹巴县、白玉县)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)
海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、同德县、兴海县)
晋中市(介休市、昔阳县、寿阳县、和顺县、左权县、榆社县、平遥县、太谷区、榆次区、祁县、灵石县)
阿坝藏族羌族自治州(小金县、茂县、松潘县、金川县、马尔康市、汶川县、九寨沟县、理县、阿坝县、红原县、黑水县、若尔盖县、壤塘县)
德阳市(中江县、广汉市、绵竹市、罗江区、什邡市、旌阳区)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)
黄冈市(罗田县、红安县、浠水县、英山县、黄州区、武穴市、麻城市、团风县、蕲春县、黄梅县)
济南市(市中区、平阴县、商河县、济阳区、钢城区、长清区、章丘区、历下区、莱芜区、槐荫区、天桥区、历城区)
那曲市(班戈县、比如县、巴青县、安多县、尼玛县、嘉黎县、色尼区、申扎县、双湖县、索县、聂荣县)
铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)
湖州市(长兴县、德清县、南浔区、安吉县、吴兴区)
武汉市(武昌区、硚口区、汉南区、蔡甸区、汉阳区、洪山区、青山区、新洲区、江岸区、东西湖区、黄陂区、江汉区、江夏区)
淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)
淮安市(盱眙县、淮安区、清江浦区、金湖县、淮阴区、洪泽区、涟水县)
烟台市(福山区、招远市、芝罘区、莱阳市、蓬莱区、莱山区、牟平区、莱州市、海阳市、龙口市、栖霞市)
东营市(河口区、东营区、广饶县、垦利区、利津县)
铁岭市(昌图县、清河区、西丰县、铁岭县、开原市、银州区、调兵山市)
承德市(双滦区、宽城满族自治县、双桥区、承德县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、兴隆县、鹰手营子矿区、隆化县、丰宁满族自治县、平泉市)
百色市(田林县、乐业县、平果市、西林县、靖西市、隆林各族自治县、凌云县、右江区、田东县、那坡县、德保县、田阳区)
新乡市(牧野区、辉县市、延津县、获嘉县、卫滨区、卫辉市、红旗区、长垣市、凤泉区、封丘县、原阳县、新乡县)
安阳市(汤阴县、北关区、龙安区、内黄县、林州市、滑县、文峰区、殷都区、安阳县)
郑州市(金水区、惠济区、中原区、新郑市、管城回族区、新密市、上街区、二七区、登封市、中牟县、巩义市、荥阳市)
保定市(容城县、满城区、涞源县、安国市、蠡县、安新县、徐水区、高阳县、莲池区、阜平县、顺平县、高碑店市、涿州市、曲阳县、雄县、易县、定州市、博野县、涞水县、竞秀区、望都县、定兴县、清苑区、唐县)
朝阳市(建平县、龙城区、双塔区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)
齐齐哈尔市(泰来县、富拉尔基区、甘南县、克东县、克山县、拜泉县、富裕县、讷河市、碾子山区、铁锋区、龙江县、龙沙区、建华区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、依安县)
呼和浩特市(土默特左旗、玉泉区、武川县、清水河县、回民区、和林格尔县、赛罕区、托克托县、新城区)
林芝市(波密县、米林市、巴宜区、墨脱县、朗县、察隅县、工布江达县)
怀化市(中方县、沅陵县、新晃侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、辰溪县、溆浦县、芷江侗族自治县、鹤城区)
日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)
长沙市(芙蓉区、浏阳市、天心区、岳麓区、宁乡市、长沙县、雨花区、开福区、望城区)
舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)
桂林市(平乐县、阳朔县、龙胜各族自治县、临桂区、秀峰区、叠彩区、象山区、七星区、雁山区、兴安县、永福县、荔浦市、恭城瑶族自治县、灵川县、资源县、灌阳县、全州县)
广州市(白云区、从化区、越秀区、花都区、黄埔区、南沙区、天河区、荔湾区、海珠区、番禺区、增城区)
泰州市(兴化市、姜堰区、高港区、泰兴市、海陵区、靖江市)
十堰市(房县、丹江口市、竹山县、郧阳区、竹溪县、张湾区、茅箭区、郧西县)
大连市(普兰店区、沙河口区、西岗区、瓦房店市、金州区、旅顺口区、长海县、庄河市、中山区、甘井子区)
阿克苏地区(库车市、乌什县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、阿瓦提县、新和县、柯坪县)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)
乐山市(市中区、犍为县、沙湾区、夹江县、马边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、沐川县、五通桥区、峨边彝族自治县、井研县)
绵阳市(北川羌族自治县、江油市、三台县、安州区、梓潼县、盐亭县、涪城区、游仙区、平武县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
随州市(曾都区、随县、广水市)
抚顺市(新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、顺城区、抚顺县、东洲区、新抚区)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
银川市(金凤区、永宁县、灵武市、西夏区、贺兰县、兴庆区)
梅州市(平远县、梅县区、五华县、梅江区、兴宁市、大埔县、丰顺县、蕉岭县)
衡阳市(常宁市、耒阳市、珠晖区、南岳区、祁东县、蒸湘区、石鼓区、雁峰区、衡南县、衡山县、衡阳县、衡东县)
六安市(裕安区、霍邱县、霍山县、金寨县、叶集区、金安区、舒城县)
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怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)
绥化市(兰西县、庆安县、绥棱县、北林区、望奎县、安达市、明水县、青冈县、肇东市、海伦市)
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定西市(临洮县、安定区、漳县、通渭县、陇西县、岷县、渭源县)
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开封市(顺河回族区、龙亭区、杞县、兰考县、祥符区、通许县、禹王台区、尉氏县、鼓楼区)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、陇川县、芒市、瑞丽市)
永州市(祁阳市、冷水滩区、江永县、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、东安县、蓝山县、新田县、道县、零陵区)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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