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惠州市(惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县、惠城区)

岳阳市(岳阳县、临湘市、华容县、云溪区、汨罗市、湘阴县、平江县、岳阳楼区、君山区)

山南市(乃东区、扎囊县、桑日县、曲松县、错那市、加查县、浪卡子县、措美县、隆子县、琼结县、贡嘎县、洛扎县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、鹤山区、山城区)  黔南布依族苗族自治州(荔波县、福泉市、长顺县、瓮安县、惠水县、龙里县、罗甸县、独山县、平塘县、三都水族自治县、都匀市、贵定县)

连云港市(赣榆区、灌云县、海州区、灌南县、东海县、连云区)

荆州市(监利市、洪湖市、荆州区、公安县、江陵县、沙市区、松滋市、石首市)

黄石市(黄石港区、西塞山区、下陆区、铁山区、大冶市、阳新县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、孙吴县、嫩江市、北安市、逊克县)  娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、双峰县、涟源市)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

济源市

内蒙古自治区

遵义市(汇川区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、湄潭县、播州区、红花岗区、桐梓县、仁怀市、正安县、余庆县、习水县)

开封市(龙亭区、杞县、兰考县、通许县、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、禹王台区、尉氏县)

三门峡市(渑池县、灵宝市、义马市、陕州区、卢氏县、湖滨区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

伊春市(友好区、丰林县、金林区、汤旺县、铁力市、南岔县、大箐山县、伊美区、嘉荫县、乌翠区)

重庆市(潼南区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、大渡口区、南岸区、南川区、江北区、长寿区、巫山县、渝中区、涪陵区、万州区、奉节县、铜梁区、武隆区、沙坪坝区、巫溪县、江津区、梁平区、九龙坡区、巴南区、城口县、开州区、大足区、合川区、璧山区、垫江县、北碚区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、云阳县、永川区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、荣昌区、石柱土家族自治县)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛沁县、玛多县、班玛县、久治县)

忻州市(五寨县、保德县、宁武县、岢岚县、定襄县、繁峙县、五台县、原平市、神池县、静乐县、河曲县、忻府区、偏关县、代县)

萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

东莞市

宝鸡市(麟游县、扶风县、凤翔区、渭滨区、陈仓区、千阳县、陇县、金台区、凤县、岐山县、眉县、太白县)

松原市(宁江区、乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

合肥市(庐阳区、肥东县、庐江县、肥西县、巢湖市、蜀山区、瑶海区、长丰县、包河区)

香港特别行政区

呼和浩特市(和林格尔县、土默特左旗、回民区、新城区、托克托县、清水河县、赛罕区、武川县、玉泉区)

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无锡市(新吴区、梁溪区、宜兴市、惠山区、滨湖区、江阴市、锡山区)

新余市(渝水区、分宜县)

苏州市(昆山市、吴江区、常熟市、吴中区、太仓市、张家港市、虎丘区、相城区、姑苏区)

玉林市(北流市、福绵区、玉州区、博白县、兴业县、陆川县、容县)  南充市(仪陇县、嘉陵区、阆中市、西充县、南部县、营山县、高坪区、顺庆区、蓬安县)

南京市(秦淮区、江宁区、玄武区、溧水区、高淳区、浦口区、鼓楼区、建邺区、栖霞区、六合区、雨花台区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、图们市、延吉市、龙井市、敦化市、和龙市、安图县)

西安市(碑林区、鄠邑区、蓝田县、新城区、周至县、临潼区、莲湖区、雁塔区、未央区、灞桥区、阎良区、长安区、高陵区)澳门特别行政区

德州市(德城区、武城县、平原县、宁津县、庆云县、禹城市、齐河县、夏津县、临邑县、陵城区、乐陵市)  泸州市(纳溪区、泸县、叙永县、江阳区、古蔺县、龙马潭区、合江县)

台州市(玉环市、天台县、椒江区、路桥区、温岭市、临海市、黄岩区、三门县、仙居县)

烟台市(芝罘区、莱山区、福山区、牟平区、海阳市、蓬莱区、招远市、莱阳市、栖霞市、龙口市、莱州市)

沈阳市(沈河区、沈北新区、康平县、法库县、辽中区、大东区、铁西区、浑南区、皇姑区、新民市、于洪区、和平区、苏家屯区)大庆市(林甸县、大同区、肇州县、红岗区、让胡路区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县、萧县)

广西壮族自治区

枣庄市(山亭区、台儿庄区、峄城区、市中区、薛城区、滕州市)

宜春市(上高县、靖安县、樟树市、宜丰县、高安市、袁州区、铜鼓县、丰城市、万载县、奉新县)

益阳市(资阳区、赫山区、桃江县、沅江市、南县、安化县)

曲靖市(麒麟区、马龙区、陆良县、宣威市、师宗县、会泽县、富源县、罗平县、沾益区)

锦州市(凌海市、凌河区、北镇市、黑山县、义县、古塔区、太和区)

天津市(蓟州区、红桥区、河北区、北辰区、武清区、南开区、宁河区、东丽区、静海区、和平区、河西区、西青区、津南区、河东区、滨海新区、宝坻区)

甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、夏河县、玛曲县、碌曲县、迭部县、卓尼县、合作市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

林芝市(米林市、察隅县、工布江达县、朗县、波密县、巴宜区、墨脱县)

遂宁市(大英县、射洪市、船山区、蓬溪县、安居区)

衡水市(安平县、故城县、景县、武邑县、桃城区、枣强县、武强县、饶阳县、阜城县、冀州区、深州市)

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。