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广安市(岳池县、武胜县、广安区、华蓥市、前锋区、邻水县)

西安市(未央区、蓝田县、阎良区、新城区、周至县、高陵区、莲湖区、鄠邑区、临潼区、雁塔区、碑林区、灞桥区、长安区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、贵定县、福泉市、三都水族自治县、独山县、平塘县、瓮安县、龙里县、都匀市、荔波县、长顺县、惠水县)

巴中市(平昌县、巴州区、南江县、通江县、恩阳区)  白银市(靖远县、白银区、会宁县、景泰县、平川区)

黄石市(大冶市、铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区、阳新县)

扬州市(高邮市、仪征市、宝应县、邗江区、广陵区、江都区)

重庆市(永川区、垫江县、黔江区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、巫山县、江津区、江北区、沙坪坝区、丰都县、巫溪县、开州区、万州区、巴南区、长寿区、石柱土家族自治县、渝北区、忠县、渝中区、梁平区、彭水苗族土家族自治县、合川区、潼南区、璧山区、大足区、荣昌区、北碚区、云阳县、涪陵区、南川区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、綦江区、奉节县、九龙坡区、城口县)淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

牡丹江市(阳明区、宁安市、东安区、林口县、西安区、海林市、东宁市、穆棱市、爱民区、绥芬河市)  朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、建平县、朝阳县、北票市)

长春市(双阳区、德惠市、朝阳区、九台区、宽城区、南关区、绿园区、公主岭市、二道区、农安县、榆树市)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、蓬溪县、射洪市)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

陇南市(成县、徽县、西和县、康县、礼县、文县、两当县、武都区、宕昌县)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

宝鸡市(陈仓区、凤县、眉县、金台区、扶风县、麟游县、渭滨区、太白县、凤翔区、岐山县、陇县、千阳县)

五指山市(定安县、东方市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、万宁市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、琼海市、临高县、陵水黎族自治县)

韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县、武江区、仁化县、乐昌市、新丰县、翁源县、南雄市、浈江区)

郴州市(永兴县、桂阳县、宜章县、北湖区、桂东县、安仁县、苏仙区、汝城县、嘉禾县、临武县、资兴市)

葫芦岛市(建昌县、南票区、连山区、龙港区、兴城市、绥中县)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、新抚区、东洲区、抚顺县、望花区、新宾满族自治县)

塔城地区(乌苏市、塔城市、额敏县、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

石河子市(铁门关市、图木舒克市、北屯市、五家渠市、阿拉尔市、双河市、白杨市、新星市、胡杨河市、可克达拉市、昆玉市)

石家庄市(新乐市、裕华区、栾城区、正定县、新华区、平山县、深泽县、晋州市、长安区、井陉矿区、藁城区、赵县、高邑县、赞皇县、元氏县、鹿泉区、辛集市、井陉县、灵寿县、无极县、桥西区、行唐县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

固原市(泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县、原州区)

衢州市(龙游县、江山市、衢江区、柯城区、常山县、开化县)

苏州市(相城区、吴江区、昆山市、太仓市、张家港市、姑苏区、吴中区、虎丘区、常熟市)

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鹤壁市(山城区、淇县、浚县、淇滨区、鹤山区)

十堰市(房县、丹江口市、竹山县、张湾区、郧西县、茅箭区、竹溪县、郧阳区)

通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗)

泸州市(江阳区、古蔺县、纳溪区、叙永县、龙马潭区、合江县、泸县)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

潍坊市(奎文区、寒亭区、昌邑市、高密市、青州市、坊子区、临朐县、昌乐县、潍城区、诸城市、安丘市、寿光市)

周口市(鹿邑县、川汇区、项城市、西华县、郸城县、太康县、商水县、扶沟县、淮阳区、沈丘县)双鸭山市(宝山区、尖山区、宝清县、饶河县、岭东区、友谊县、四方台区、集贤县)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)  宁夏回族自治区

芜湖市(鸠江区、繁昌区、弋江区、无为市、南陵县、湾沚区、镜湖区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、博湖县、尉犁县、和静县、轮台县、和硕县、若羌县、焉耆回族自治县、库尔勒市)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)银川市(金凤区、永宁县、贺兰县、西夏区、灵武市、兴庆区)

达州市(通川区、渠县、达川区、开江县、大竹县、万源市、宣汉县)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

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西藏自治区

中山市

大庆市(肇源县、肇州县、林甸县、龙凤区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、红岗区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县)

安阳市(龙安区、内黄县、文峰区、林州市、汤阴县、安阳县、滑县、殷都区、北关区)

太原市(阳曲县、万柏林区、古交市、杏花岭区、小店区、尖草坪区、娄烦县、迎泽区、清徐县、晋源区)

张掖市(山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、高台县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

平顶山市(新华区、石龙区、舞钢市、湛河区、叶县、宝丰县、汝州市、鲁山县、卫东区、郏县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、图们市、安图县、和龙市、龙井市、汪清县、敦化市)

株洲市(炎陵县、芦淞区、天元区、石峰区、攸县、茶陵县、渌口区、荷塘区、醴陵市)

淮安市(金湖县、淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、淮安区、涟水县)

永州市(零陵区、双牌县、祁阳市、道县、冷水滩区、东安县、宁远县、新田县、江永县、蓝山县、江华瑶族自治县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。