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西藏自治区

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

拉萨市(林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、尼木县、曲水县、城关区、达孜区、当雄县)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、江川区、澄江市)  淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、站前区、盖州市)

朔州市(怀仁市、朔城区、平鲁区、右玉县、应县、山阴县)

庆阳市(西峰区、镇原县、华池县、庆城县、环县、宁县、合水县、正宁县)  石家庄市(行唐县、井陉县、无极县、裕华区、辛集市、栾城区、平山县、高邑县、新华区、灵寿县、藁城区、正定县、长安区、井陉矿区、赞皇县、深泽县、桥西区、晋州市、鹿泉区、赵县、新乐市、元氏县)

临沂市(罗庄区、兰山区、费县、沂南县、平邑县、临沭县、郯城县、沂水县、河东区、兰陵县、莒南县、蒙阴县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

保定市(安国市、涿州市、蠡县、唐县、竞秀区、徐水区、易县、顺平县、博野县、雄县、定兴县、涞水县、高碑店市、阜平县、高阳县、容城县、满城区、莲池区、望都县、安新县、涞源县、清苑区、曲阳县、定州市)

商洛市(商南县、柞水县、商州区、镇安县、山阳县、洛南县、丹凤县)

甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、碌曲县、迭部县、玛曲县、临潭县、夏河县、舟曲县)

五指山市(临高县、东方市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、万宁市、定安县、琼海市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县)

衡水市(武邑县、景县、桃城区、饶阳县、冀州区、阜城县、安平县、武强县、故城县、深州市、枣强县)

天津市(蓟州区、武清区、滨海新区、东丽区、南开区、静海区、河东区、红桥区、宁河区、宝坻区、河北区、河西区、北辰区、西青区、和平区、津南区)

廊坊市(霸州市、文安县、大城县、永清县、固安县、大厂回族自治县、三河市、安次区、广阳区、香河县)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

崇左市(龙州县、凭祥市、宁明县、天等县、大新县、扶绥县、江州区)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼后旗、商都县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、化德县、集宁区、察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县、兴和县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、同心县、盐池县)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、罗定市、云城区)

德州市(齐河县、陵城区、禹城市、德城区、乐陵市、武城县、临邑县、庆云县、宁津县、夏津县、平原县)

宁德市(古田县、霞浦县、福安市、柘荣县、福鼎市、屏南县、周宁县、蕉城区、寿宁县)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、青河县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县)

黄山市(休宁县、黄山区、屯溪区、歙县、徽州区、祁门县、黟县)

芜湖市(南陵县、鸠江区、弋江区、无为市、镜湖区、繁昌区、湾沚区)

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成都市(温江区、都江堰市、崇州市、青羊区、武侯区、金堂县、彭州市、锦江区、新津区、青白江区、邛崃市、成华区、简阳市、蒲江县、郫都区、金牛区、新都区、双流区、大邑县、龙泉驿区)

宣城市(宣州区、泾县、旌德县、宁国市、绩溪县、郎溪县、广德市)

苏州市(常熟市、虎丘区、张家港市、吴江区、昆山市、姑苏区、太仓市、吴中区、相城区)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、北戴河区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区)  伊犁哈萨克自治州(新源县、特克斯县、尼勒克县、昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍城县、伊宁市)

惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

澳门特别行政区安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、罗甸县、瓮安县、长顺县、龙里县、荔波县、贵定县、福泉市、三都水族自治县、惠水县、都匀市、平塘县)  宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、通城县、崇阳县、咸安区、赤壁市)

常德市(津市市、安乡县、汉寿县、鼎城区、武陵区、临澧县、石门县、桃源县、澧县)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)茂名市(电白区、高州市、茂南区、信宜市、化州市)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

厦门市(思明区、海沧区、同安区、湖里区、翔安区、集美区)

阿里地区(措勤县、日土县、噶尔县、革吉县、札达县、普兰县、改则县)

合肥市(庐江县、巢湖市、肥东县、包河区、长丰县、蜀山区、庐阳区、肥西县、瑶海区)

昌都市(察雅县、芒康县、类乌齐县、左贡县、丁青县、卡若区、贡觉县、八宿县、边坝县、洛隆县、江达县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

泸州市(叙永县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、合江县、江阳区、泸县)

龙岩市(永定区、漳平市、连城县、上杭县、新罗区、武平县、长汀县)

宜昌市(夷陵区、秭归县、猇亭区、宜都市、当阳市、远安县、点军区、伍家岗区、长阳土家族自治县、枝江市、兴山县、西陵区、五峰土家族自治县)

宝鸡市(扶风县、太白县、岐山县、千阳县、凤翔区、眉县、陇县、金台区、陈仓区、麟游县、凤县、渭滨区)

梅州市(梅县区、兴宁市、五华县、丰顺县、梅江区、蕉岭县、平远县、大埔县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市)

九江市(彭泽县、湖口县、瑞昌市、永修县、浔阳区、共青城市、濂溪区、修水县、德安县、柴桑区、庐山市、武宁县、都昌县)

梧州市(岑溪市、蒙山县、苍梧县、万秀区、藤县、龙圩区、长洲区)

福州市(仓山区、永泰县、连江县、闽清县、罗源县、平潭县、晋安区、长乐区、福清市、鼓楼区、马尾区、闽侯县、台江区)

荆州市(公安县、洪湖市、松滋市、石首市、荆州区、监利市、江陵县、沙市区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。