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凉山彝族自治州(会东县、冕宁县、木里藏族自治县、昭觉县、越西县、宁南县、会理市、喜德县、金阳县、盐源县、甘洛县、西昌市、布拖县、德昌县、普格县、雷波县、美姑县)

淮安市(淮阴区、洪泽区、清江浦区、涟水县、盱眙县、淮安区、金湖县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、达拉特旗)  黄山市(歙县、黄山区、黟县、徽州区、屯溪区、休宁县、祁门县)

渭南市(华阴市、澄城县、临渭区、白水县、潼关县、华州区、大荔县、韩城市、富平县、合阳县、蒲城县)

朔州市(应县、朔城区、右玉县、平鲁区、怀仁市、山阴县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)和田地区(民丰县、洛浦县、策勒县、墨玉县、于田县、和田市、皮山县、和田县)

伊春市(嘉荫县、南岔县、汤旺县、丰林县、乌翠区、大箐山县、伊美区、友好区、铁力市、金林区)  临沂市(郯城县、平邑县、费县、蒙阴县、沂水县、莒南县、兰陵县、临沭县、罗庄区、兰山区、河东区、沂南县)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、南海区、三水区)

宁波市(北仑区、宁海县、慈溪市、鄞州区、海曙区、象山县、余姚市、奉化区、镇海区、江北区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

许昌市(魏都区、禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县、长葛市)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、恩施市、咸丰县、来凤县、建始县、巴东县、利川市)

宝鸡市(千阳县、凤县、金台区、渭滨区、陇县、眉县、陈仓区、麟游县、岐山县、太白县、凤翔区、扶风县)

齐齐哈尔市(克山县、泰来县、甘南县、拜泉县、富拉尔基区、建华区、龙江县、富裕县、昂昂溪区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、克东县、讷河市、碾子山区、依安县)

南宁市(邕宁区、上林县、青秀区、宾阳县、马山县、良庆区、隆安县、江南区、横州市、武鸣区、兴宁区、西乡塘区)

烟台市(招远市、莱州市、海阳市、蓬莱区、莱山区、龙口市、栖霞市、莱阳市、芝罘区、福山区、牟平区)

茂名市(化州市、茂南区、电白区、信宜市、高州市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

杭州市(富阳区、萧山区、滨江区、余杭区、拱墅区、临平区、钱塘区、上城区、淳安县、西湖区、建德市、桐庐县、临安区)

咸阳市(杨陵区、乾县、三原县、泾阳县、永寿县、彬州市、旬邑县、武功县、兴平市、秦都区、渭城区、礼泉县、淳化县、长武县)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

泉州市(石狮市、金门县、丰泽区、晋江市、永春县、泉港区、安溪县、南安市、惠安县、德化县、洛江区、鲤城区)

那曲市(双湖县、聂荣县、巴青县、班戈县、安多县、申扎县、嘉黎县、尼玛县、色尼区、比如县、索县)

通化市(集安市、通化县、辉南县、东昌区、二道江区、柳河县、梅河口市)

大庆市(肇源县、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、红岗区、林甸县、萨尔图区、龙凤区)

商洛市(洛南县、丹凤县、镇安县、柞水县、山阳县、商州区、商南县)

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松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市)

佳木斯市(东风区、向阳区、富锦市、抚远市、桦川县、郊区、汤原县、前进区、同江市、桦南县)

安康市(镇坪县、平利县、汉阴县、白河县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、岚皋县、石泉县、汉滨区)

晋城市(泽州县、城区、高平市、陵川县、沁水县、阳城县)  湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区)

天水市(甘谷县、麦积区、秦安县、秦州区、清水县、张家川回族自治县、武山县)

遵义市(红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、汇川区、桐梓县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、余庆县、播州区、正安县、习水县、赤水市)

甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、临潭县、迭部县、玛曲县、合作市、碌曲县、卓尼县)南平市(建瓯市、光泽县、武夷山市、顺昌县、邵武市、浦城县、延平区、建阳区、政和县、松溪县)

郴州市(临武县、嘉禾县、苏仙区、桂阳县、永兴县、资兴市、北湖区、安仁县、汝城县、宜章县、桂东县)  贵阳市(白云区、息烽县、修文县、乌当区、云岩区、清镇市、开阳县、观山湖区、南明区、花溪区)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、建平县、北票市、朝阳县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

南京市(溧水区、建邺区、江宁区、秦淮区、雨花台区、鼓楼区、栖霞区、六合区、高淳区、玄武区、浦口区)楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、南华县、元谋县、双柏县、武定县、永仁县、牟定县、大姚县、楚雄市)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、康乐县、广河县)

韶关市(仁化县、乳源瑶族自治县、曲江区、南雄市、始兴县、翁源县、乐昌市、浈江区、新丰县、武江区)

兰州市(安宁区、西固区、城关区、榆中县、皋兰县、红古区、七里河区、永登县)

长沙市(岳麓区、芙蓉区、宁乡市、望城区、开福区、浏阳市、天心区、雨花区、长沙县)

衡阳市(衡南县、衡东县、衡山县、耒阳市、珠晖区、南岳区、常宁市、衡阳县、石鼓区、雁峰区、祁东县、蒸湘区)

莆田市(涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区、荔城区)

邯郸市(邯山区、大名县、魏县、涉县、曲周县、肥乡区、临漳县、成安县、峰峰矿区、复兴区、丛台区、广平县、永年区、武安市、馆陶县、邱县、鸡泽县、磁县)

绵阳市(涪城区、安州区、梓潼县、盐亭县、游仙区、平武县、三台县、北川羌族自治县、江油市)

娄底市(娄星区、双峰县、涟源市、新化县、冷水江市)

青岛市(崂山区、平度市、城阳区、市南区、胶州市、黄岛区、市北区、即墨区、莱西市、李沧区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县)

四平市(铁西区、双辽市、梨树县、铁东区、伊通满族自治县)

鞍山市(海城市、千山区、铁东区、立山区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县)

三沙市(西沙区、南沙区)

阿克苏地区(库车市、新和县、拜城县、乌什县、温宿县、柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县、沙雅县)

南昌市(进贤县、南昌县、青山湖区、西湖区、青云谱区、新建区、安义县、东湖区、红谷滩区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。