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玉溪市(峨山彝族自治县、通海县、江川区、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县、易门县)

玉林市(博白县、玉州区、福绵区、容县、兴业县、北流市、陆川县)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、陕州区、义马市、卢氏县、渑池县)

和田地区(策勒县、墨玉县、民丰县、皮山县、和田县、于田县、洛浦县、和田市)  安阳市(北关区、内黄县、汤阴县、滑县、文峰区、安阳县、龙安区、林州市、殷都区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

南宁市(宾阳县、隆安县、武鸣区、上林县、马山县、江南区、西乡塘区、青秀区、横州市、邕宁区、兴宁区、良庆区)

滁州市(定远县、南谯区、凤阳县、天长市、来安县、全椒县、明光市、琅琊区)贵港市(平南县、港南区、桂平市、覃塘区、港北区)

临汾市(安泽县、霍州市、乡宁县、襄汾县、蒲县、永和县、侯马市、翼城县、大宁县、古县、尧都区、汾西县、曲沃县、隰县、吉县、洪洞县、浮山县)  营口市(老边区、西市区、站前区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市)

青岛市(城阳区、平度市、崂山区、市北区、即墨区、李沧区、胶州市、市南区、黄岛区、莱西市)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

双鸭山市(友谊县、宝清县、集贤县、四方台区、岭东区、饶河县、宝山区、尖山区)

淄博市(高青县、临淄区、博山区、张店区、沂源县、淄川区、周村区、桓台县)

聊城市(阳谷县、冠县、临清市、茌平区、东阿县、东昌府区、高唐县、莘县)

宁德市(古田县、福安市、周宁县、柘荣县、屏南县、寿宁县、蕉城区、霞浦县、福鼎市)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

平顶山市(舞钢市、宝丰县、鲁山县、郏县、叶县、新华区、石龙区、汝州市、湛河区、卫东区)

渭南市(大荔县、华阴市、蒲城县、富平县、韩城市、临渭区、华州区、潼关县、合阳县、澄城县、白水县)

凉山彝族自治州(德昌县、雷波县、布拖县、木里藏族自治县、金阳县、宁南县、普格县、美姑县、越西县、冕宁县、昭觉县、会东县、甘洛县、盐源县、会理市、西昌市、喜德县)

甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、合作市、舟曲县、临潭县、夏河县、玛曲县、碌曲县)

遵义市(汇川区、习水县、红花岗区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、绥阳县、湄潭县、正安县、赤水市、桐梓县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市)

周口市(商水县、川汇区、项城市、郸城县、扶沟县、鹿邑县、西华县、淮阳区、太康县、沈丘县)

中山市

鄂尔多斯市(东胜区、乌审旗、伊金霍洛旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、杭锦旗)

扬州市(高邮市、邗江区、江都区、广陵区、仪征市、宝应县)

攀枝花市(东区、仁和区、米易县、西区、盐边县)

甘孜藏族自治州(石渠县、康定市、稻城县、丹巴县、巴塘县、理塘县、甘孜县、九龙县、乡城县、雅江县、德格县、色达县、道孚县、炉霍县、泸定县、得荣县、白玉县、新龙县)

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南昌市(进贤县、安义县、南昌县、红谷滩区、新建区、东湖区、青山湖区、青云谱区、西湖区)

乐山市(马边彝族自治县、五通桥区、沐川县、井研县、峨眉山市、金口河区、犍为县、沙湾区、夹江县、峨边彝族自治县、市中区)

济源市

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、长岭县、乾安县)  伊春市(伊美区、大箐山县、铁力市、金林区、南岔县、汤旺县、丰林县、嘉荫县、友好区、乌翠区)

滨州市(滨城区、无棣县、博兴县、阳信县、沾化区、邹平市、惠民县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

佳木斯市(富锦市、郊区、东风区、桦川县、桦南县、汤原县、前进区、抚远市、同江市、向阳区)黑河市(孙吴县、逊克县、北安市、嫩江市、五大连池市、爱辉区)

忻州市(五台县、繁峙县、保德县、河曲县、偏关县、静乐县、宁武县、五寨县、定襄县、忻府区、神池县、原平市、代县、岢岚县)  哈尔滨市(木兰县、平房区、通河县、道里区、南岗区、方正县、五常市、道外区、宾县、尚志市、巴彦县、松北区、呼兰区、延寿县、香坊区、依兰县、阿城区、双城区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、叶城县、莎车县、巴楚县、疏附县、疏勒县、麦盖提县、伽师县、英吉沙县、喀什市、岳普湖县)

抚顺市(抚顺县、顺城区、望花区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、东洲区)

常州市(金坛区、武进区、天宁区、钟楼区、新北区、溧阳市)北京市(门头沟区、密云区、海淀区、怀柔区、房山区、昌平区、延庆区、大兴区、西城区、通州区、东城区、朝阳区、丰台区、石景山区、顺义区、平谷区)

白银市(白银区、平川区、会宁县、景泰县、靖远县)

十堰市(丹江口市、竹山县、茅箭区、张湾区、竹溪县、郧西县、郧阳区、房县)

自贡市(大安区、富顺县、自流井区、贡井区、荣县、沿滩区)

保定市(满城区、高阳县、望都县、容城县、高碑店市、竞秀区、阜平县、涿州市、徐水区、安新县、定州市、易县、顺平县、定兴县、安国市、莲池区、涞水县、蠡县、博野县、唐县、雄县、清苑区、涞源县、曲阳县)

德阳市(广汉市、罗江区、绵竹市、中江县、什邡市、旌阳区)

永州市(零陵区、双牌县、东安县、宁远县、蓝山县、江永县、新田县、冷水滩区、祁阳市、江华瑶族自治县、道县)

郴州市(汝城县、苏仙区、临武县、安仁县、宜章县、桂东县、嘉禾县、桂阳县、资兴市、永兴县、北湖区)

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清远市(清城区、英德市、佛冈县、连州市、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

四平市(梨树县、铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县)

石河子市(铁门关市、五家渠市、北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、新星市、白杨市、双河市、图木舒克市、胡杨河市、昆玉市)

阿里地区(改则县、札达县、噶尔县、措勤县、日土县、普兰县、革吉县)

呼和浩特市(赛罕区、清水河县、托克托县、土默特左旗、新城区、和林格尔县、回民区、武川县、玉泉区)

龙岩市(武平县、上杭县、长汀县、新罗区、连城县、永定区、漳平市)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、册亨县、望谟县、兴仁市、晴隆县、兴义市、普安县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？