云缨的欢迎会-揭开无人区的面纱，体验前所未有的自由与宁静！
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社区联动服务，增强邻里互助：我们积极与社区合作，开展家电维修知识讲座和公益活动，增强邻里间的互助氛围，共同解决家电维修难题。
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全国服务区域：
定西市(临洮县、渭源县、安定区、陇西县、岷县、通渭县、漳县)
新乡市(延津县、长垣市、红旗区、卫滨区、凤泉区、新乡县、获嘉县、牧野区、辉县市、原阳县、卫辉市、封丘县)
双鸭山市(饶河县、友谊县、尖山区、岭东区、四方台区、宝清县、宝山区、集贤县)
唐山市(丰润区、丰南区、迁西县、乐亭县、滦州市、曹妃甸区、路北区、遵化市、古冶区、滦南县、开平区、玉田县、迁安市、路南区)
大连市(甘井子区、金州区、中山区、旅顺口区、西岗区、庄河市、瓦房店市、沙河口区、长海县、普兰店区)
济南市(章丘区、市中区、平阴县、天桥区、槐荫区、商河县、长清区、历下区、历城区、莱芜区、济阳区、钢城区)
酒泉市(瓜州县、敦煌市、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县)
许昌市(建安区、长葛市、魏都区、襄城县、鄢陵县、禹州市)
喀什地区(岳普湖县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、巴楚县、莎车县、疏附县、伽师县、疏勒县、泽普县、英吉沙县、喀什市)
九江市(浔阳区、彭泽县、共青城市、濂溪区、武宁县、柴桑区、湖口县、庐山市、德安县、永修县、都昌县、修水县、瑞昌市)
崇左市(江州区、大新县、宁明县、天等县、龙州县、扶绥县、凭祥市)
六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)
铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)
雅安市(宝兴县、天全县、荥经县、石棉县、雨城区、名山区、芦山县、汉源县)
淄博市(淄川区、张店区、周村区、桓台县、沂源县、临淄区、博山区、高青县)
鸡西市(城子河区、鸡东县、恒山区、虎林市、密山市、滴道区、鸡冠区、梨树区、麻山区)
新余市(渝水区、分宜县)
三明市(将乐县、大田县、永安市、尤溪县、沙县区、泰宁县、建宁县、明溪县、宁化县、三元区、清流县)
眉山市(彭山区、丹棱县、洪雅县、东坡区、青神县、仁寿县)
银川市(贺兰县、金凤区、西夏区、灵武市、永宁县、兴庆区)
秦皇岛市(山海关区、抚宁区、海港区、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县)
重庆市(铜梁区、垫江县、梁平区、北碚区、石柱土家族自治县、南川区、沙坪坝区、渝中区、大渡口区、奉节县、云阳县、合川区、巫溪县、江津区、巫山县、巴南区、丰都县、南岸区、秀山土家族苗族自治县、开州区、江北区、永川区、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、城口县、武隆区、忠县、涪陵区、荣昌区、九龙坡区、长寿区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、渝北区、綦江区、大足区、万州区)
巴中市(通江县、平昌县、南江县、恩阳区、巴州区)
广州市(越秀区、增城区、天河区、南沙区、黄埔区、番禺区、荔湾区、白云区、从化区、花都区、海珠区)
衡水市(阜城县、深州市、冀州区、武强县、安平县、故城县、桃城区、枣强县、饶阳县、景县、武邑县)
濮阳市(清丰县、南乐县、范县、华龙区、台前县、濮阳县)
洛阳市(栾川县、嵩县、偃师区、洛龙区、洛宁县、新安县、涧西区、瀍河回族区、孟津区、老城区、伊川县、汝阳县、宜阳县、西工区)
延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、安图县、敦化市、汪清县、延吉市、图们市、和龙市)
平顶山市(汝州市、鲁山县、湛河区、叶县、石龙区、宝丰县、卫东区、新华区、舞钢市、郏县)
深圳市(盐田区、坪山区、福田区、龙岗区、罗湖区、光明区、龙华区、南山区、宝安区)
菏泽市(牡丹区、郓城县、曹县、成武县、鄄城县、定陶区、巨野县、东明县、单县)
香港特别行政区
北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)
武汉市(汉阳区、汉南区、黄陂区、新洲区、蔡甸区、江汉区、洪山区、武昌区、江夏区、江岸区、青山区、东西湖区、硚口区)
三沙市(西沙区、南沙区)
合肥市(包河区、庐江县、巢湖市、肥东县、肥西县、蜀山区、长丰县、庐阳区、瑶海区)
萍乡市(芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县、安源区)
朝阳市(龙城区、朝阳县、凌源市、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)
西安市(莲湖区、碑林区、蓝田县、临潼区、长安区、鄠邑区、雁塔区、未央区、周至县、阎良区、灞桥区、新城区、高陵区)
汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)
海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)
徐州市(睢宁县、云龙区、邳州市、贾汪区、鼓楼区、新沂市、泉山区、沛县、丰县、铜山区)
信阳市(潢川县、商城县、淮滨县、浉河区、光山县、固始县、罗山县、息县、新县、平桥区)
景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)
曲靖市(宣威市、师宗县、马龙区、沾益区、会泽县、富源县、罗平县、麒麟区、陆良县)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
黄冈市(武穴市、红安县、罗田县、黄州区、麻城市、黄梅县、浠水县、蕲春县、英山县、团风县)
甘孜藏族自治州(白玉县、九龙县、乡城县、雅江县、得荣县、新龙县、色达县、炉霍县、德格县、巴塘县、泸定县、石渠县、康定市、甘孜县、丹巴县、理塘县、道孚县、稻城县)
普洱市(江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)
绥化市(望奎县、庆安县、肇东市、安达市、北林区、海伦市、绥棱县、青冈县、兰西县、明水县)
晋城市(城区、阳城县、高平市、泽州县、陵川县、沁水县)
湛江市(霞山区、坡头区、廉江市、赤坎区、麻章区、遂溪县、徐闻县、雷州市、吴川市)
防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)
泰安市(岱岳区、东平县、泰山区、新泰市、肥城市、宁阳县)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
安阳市(汤阴县、滑县、安阳县、龙安区、文峰区、殷都区、北关区、内黄县、林州市)
松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、长岭县)
南平市(建阳区、邵武市、建瓯市、松溪县、光泽县、顺昌县、武夷山市、延平区、浦城县、政和县)
咸阳市(杨陵区、武功县、三原县、乾县、淳化县、泾阳县、礼泉县、旬邑县、长武县、永寿县、秦都区、兴平市、渭城区、彬州市)
天水市(武山县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、麦积区、秦州区)
中山市
扬州市(广陵区、宝应县、江都区、仪征市、邗江区、高邮市)
白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区、抚松县)
邢台市(清河县、沙河市、隆尧县、柏乡县、襄都区、威县、广宗县、平乡县、南宫市、临城县、临西县、信都区、巨鹿县、南和区、宁晋县、任泽区、新河县、内丘县)
廊坊市(三河市、文安县、安次区、霸州市、固安县、永清县、香河县、大城县、广阳区、大厂回族自治县)
武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)
来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、合山市、武宣县)
四平市(铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市、梨树县)
澳门特别行政区
长春市(九台区、德惠市、二道区、绿园区、公主岭市、榆树市、双阳区、南关区、宽城区、朝阳区、农安县)
贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、港北区、平南县)
开封市(禹王台区、杞县、顺河回族区、龙亭区、兰考县、祥符区、通许县、鼓楼区、尉氏县)
营口市(站前区、西市区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、盖州市)
怀化市(通道侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、中方县、洪江市、鹤城区)
张掖市(临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、民乐县)
毕节市(金沙县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、赫章县、纳雍县、大方县)
鞍山市(台安县、海城市、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、千山区、铁东区)
清远市(清城区、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)
呼和浩特市(土默特左旗、新城区、清水河县、玉泉区、托克托县、赛罕区、回民区、武川县、和林格尔县)
株洲市(石峰区、醴陵市、芦淞区、渌口区、天元区、攸县、荷塘区、茶陵县、炎陵县)
阜阳市(颍东区、颍上县、颍州区、界首市、临泉县、颍泉区、阜南县、太和县)
齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、富裕县、拜泉县、甘南县、碾子山区、建华区、泰来县、依安县、克山县、讷河市、龙沙区、富拉尔基区、克东县、铁锋区、昂昂溪区、龙江县)
济源市
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县)
渭南市(大荔县、蒲城县、华阴市、合阳县、韩城市、临渭区、华州区、白水县、潼关县、澄城县、富平县)
广元市(昭化区、利州区、旺苍县、朝天区、青川县、剑阁县、苍溪县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县)
南充市(阆中市、高坪区、嘉陵区、营山县、顺庆区、仪陇县、蓬安县、西充县、南部县)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、宣恩县、巴东县、利川市、建始县、鹤峰县、来凤县)
河源市(紫金县、龙川县、东源县、源城区、和平县、连平县)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、锦屏县、黄平县、从江县、雷山县、麻江县、镇远县、丹寨县、剑河县、榕江县、天柱县、三穗县、台江县、施秉县、凯里市、黎平县)
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南阳市(卧龙区、宛城区、唐河县、淅川县、社旗县、南召县、镇平县、方城县、内乡县、西峡县、邓州市、新野县、桐柏县)
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西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
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泰州市(兴化市、海陵区、姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市)
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丹东市(振安区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区)
宁夏回族自治区
湖州市(德清县、长兴县、吴兴区、安吉县、南浔区)
无锡市(梁溪区、江阴市、锡山区、惠山区、滨湖区、新吴区、宜兴市)
泸州市(叙永县、龙马潭区、泸县、纳溪区、合江县、古蔺县、江阳区)
阿坝藏族羌族自治州(红原县、阿坝县、壤塘县、金川县、茂县、若尔盖县、小金县、汶川县、松潘县、黑水县、九寨沟县、马尔康市、理县)
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大理白族自治州(南涧彝族自治县、祥云县、云龙县、鹤庆县、剑川县、弥渡县、宾川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、永平县、大理市)
十堰市(郧西县、竹山县、张湾区、竹溪县、茅箭区、郧阳区、丹江口市、房县)
榆林市(米脂县、子洲县、佳县、神木市、绥德县、横山区、定边县、清涧县、吴堡县、靖边县、府谷县、榆阳区)
邯郸市(邯山区、鸡泽县、磁县、涉县、肥乡区、武安市、魏县、邱县、馆陶县、广平县、成安县、复兴区、临漳县、曲周县、大名县、永年区、丛台区、峰峰矿区)
来源：华尔街见闻
大摩在报告中称，“多方”更关注短期因素，如金价上涨、门店高效率和高收入消费者韧性。“空方”则聚焦中长期风险，如需求可持续性、销售目标实现难度和金价见顶风险。
从2024年6月IPO以来，老铺黄金股价已暴涨超过20倍，成为市场关注焦点。在当前高度不确定的宏观环境下，多空双方的争论日益激烈。
4月16日，摩根士丹利研报称，作为中国珠宝市场的新贵，老铺黄金已成为投资界最具争议的股票之一，并在报告中详细列出了多空双方的关键论点，但并未明确站队。
报告称，目前的老铺黄金的股价走势主要由“多方”推动，他们更关注短期因素，如金价上涨、门店高效率和高收入消费者韧性。“空方”则聚焦中长期风险，如需求可持续性、销售目标实现难度和金价见顶风险。
大摩还在报告中特别提了需要关注的两个关键时间点：6月底的禁售期结束和8月底的中期业绩公布。
“多方”看好的短期驱动力
1、黄金价格代理者
报告称，多方认为，在全球经济不确定性增加的环境下，黄金作为传统避险资产的价值凸显。老铺黄金的需求和股价表现与金价呈现高度相关性。
据摩根士丹利数据，自2024年6月IPO以来，公司股价与上海黄金价格走势几乎同步。
在当前资本市场波动和经济前景不明朗的情况下，黄金作为传统的防御性资产，使得老铺黄金受益，成为投资者眼中的“金价代理”。
2、产业升级而非一时风潮
多方认为，老铺黄金代表的高品质、高工艺、高情感价值的金饰并非短暂流行，而是整个行业的升级。
摩根士丹利的AlphaWise消费者调查显示，消费者购买金饰主要用于自我奖励（46%）和日常佩戴（32%），而非礼品和投资。
报告称，产品质量（工艺）、设计和产品多样性是选择珠宝品牌的三大主要因素，而老铺黄金在产品质量方面领先于主要国内外珠宝品牌。
3、高增长、高效率、高回报率
老铺黄金的一家店铺平均投资回收期仅为4个月。根据公司招股书，其2024年回报率达54%，2025年预计将达到75%，远高于行业对手。
杜邦分析显示，这一高回报率源自高利润率和高资产周转率，这得益于公司纯自营模式、高端固定价格金饰产品定位以及精简的店铺网络。
4、旺盛需求遇上有限供应
最新AlphaWise调查显示，相对中高收入人群（月入3万以上）比低收入群体更具韧性。
报告指出，多方认为，作为高端金饰品牌，老铺黄金更多接触这类消费者，在宏观不确定性下保持较强需求前景。
短期内，老铺金的收入增长主要由供应驱动，新店开业/空间扩张将直接转化为额外收入贡献，几乎不会出现蚕食效应。
“空方”担忧的中长期风险
1、估值过高与预期过热
摩根士丹利指出，“空方”认为，仅仅一个月时间内，市场对老铺黄金2025年利润预期已从30-40亿元上升至50-70亿元。
如此高的预期意味着，即便业绩有轻微偏离，也可能导致股价大幅波动。
2、门店销售目标实现难度
“空方”认为，创始人设定的每家商场门店10亿元销售目标令人鼓舞，但如何以及何时实现这一目标尚未可知。
老铺黄金的单店销售额已经超过其他品牌，包括国际奢侈品牌，因此很难假设能达到更高的生产力水平。
报告指出，历史上还未见过任何品牌能在所有门店实现如此高的产出水平。即使老铺黄金能够达到这一水平，考虑到时尚周期性，其可持续性也令人担忧。
3、时尚周期风险
空方认为，时尚本质上是周期性的，而中国的时尚周期通常较短。当前风格流行时一切看似容易，但当时尚下行周期到来时，老铺黄金能否保持品牌核心元素和设计语言还有待观察。
4、产品设计缺乏差异化
摩根士丹利的AlphaWise消费者调查显示，在消费者眼中，老铺黄金与其他中国金饰品牌的设计差异有限。没有高度可识别/独特的产品，可能难以证明品牌溢价的合理性。
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