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大庆市(林甸县、肇源县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、大同区、让胡路区、萨尔图区、龙凤区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、米东区、头屯河区)

甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、卓尼县、迭部县、夏河县、临潭县、玛曲县、舟曲县)

朔州市(平鲁区、右玉县、朔城区、山阴县、怀仁市、应县)  枣庄市(台儿庄区、山亭区、滕州市、市中区、薛城区、峄城区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

张掖市(民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、甘州区)

凉山彝族自治州(会理市、德昌县、越西县、西昌市、冕宁县、雷波县、金阳县、甘洛县、会东县、美姑县、盐源县、木里藏族自治县、昭觉县、布拖县、宁南县、喜德县、普格县)阜阳市(颍泉区、颍东区、临泉县、阜南县、颍州区、太和县、颍上县、界首市)

宝鸡市(陇县、太白县、麟游县、凤县、凤翔区、渭滨区、岐山县、眉县、扶风县、陈仓区、金台区、千阳县)  白山市(浑江区、抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区)

来宾市(合山市、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、播州区、桐梓县、正安县、红花岗区、余庆县、湄潭县、汇川区、赤水市、凤冈县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、仁怀市)

中山市

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

滁州市(来安县、南谯区、全椒县、明光市、天长市、凤阳县、琅琊区、定远县)

鞍山市(立山区、台安县、铁西区、海城市、千山区、铁东区、岫岩满族自治县)

衡水市(枣强县、景县、武邑县、桃城区、安平县、阜城县、武强县、冀州区、故城县、饶阳县、深州市)

龙岩市(永定区、武平县、上杭县、连城县、漳平市、新罗区、长汀县)

芜湖市(无为市、南陵县、繁昌区、弋江区、镜湖区、湾沚区、鸠江区)

黄石市(黄石港区、阳新县、铁山区、西塞山区、大冶市、下陆区)

邢台市(新河县、南宫市、平乡县、任泽区、信都区、宁晋县、广宗县、临城县、巨鹿县、临西县、柏乡县、襄都区、隆尧县、南和区、内丘县、沙河市、清河县、威县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、罗甸县、惠水县、三都水族自治县、福泉市、独山县、平塘县、龙里县、贵定县、都匀市、瓮安县、荔波县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

新疆维吾尔自治区

莆田市(涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区)

通化市(通化县、二道江区、集安市、柳河县、东昌区、梅河口市、辉南县)

和田地区(民丰县、和田县、皮山县、于田县、和田市、洛浦县、墨玉县、策勒县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、凤凰县、永顺县、吉首市、保靖县、花垣县、龙山县、古丈县)

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佳木斯市(汤原县、前进区、桦南县、同江市、富锦市、向阳区、抚远市、东风区、桦川县、郊区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、东川区、盘龙区、宜良县、安宁市、五华区、西山区、晋宁区、富民县、官渡区、呈贡区、石林彝族自治县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县)

六安市(裕安区、霍邱县、金寨县、金安区、舒城县、霍山县、叶集区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)  南充市(嘉陵区、南部县、仪陇县、阆中市、顺庆区、西充县、营山县、蓬安县、高坪区)

金昌市(金川区、永昌县)

石河子市(阿拉尔市、图木舒克市、双河市、北屯市、白杨市、铁门关市、五家渠市、新星市、胡杨河市、可克达拉市、昆玉市)

永州市(江华瑶族自治县、蓝山县、道县、冷水滩区、新田县、东安县、双牌县、祁阳市、零陵区、宁远县、江永县)常州市(天宁区、金坛区、溧阳市、新北区、钟楼区、武进区)

南宁市(兴宁区、马山县、邕宁区、良庆区、横州市、上林县、江南区、隆安县、武鸣区、青秀区、西乡塘区、宾阳县)  广安市(华蓥市、前锋区、广安区、邻水县、岳池县、武胜县)

长春市(九台区、公主岭市、南关区、农安县、宽城区、双阳区、德惠市、榆树市、绿园区、朝阳区、二道区)

太原市(娄烦县、小店区、古交市、迎泽区、尖草坪区、杏花岭区、清徐县、阳曲县、晋源区、万柏林区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)沧州市(海兴县、沧县、肃宁县、任丘市、青县、吴桥县、运河区、黄骅市、孟村回族自治县、东光县、盐山县、新华区、献县、南皮县、河间市、泊头市)

曲靖市(会泽县、罗平县、师宗县、麒麟区、陆良县、马龙区、富源县、沾益区、宣威市)

赣州市(信丰县、瑞金市、全南县、于都县、龙南市、寻乌县、章贡区、安远县、上犹县、石城县、南康区、崇义县、会昌县、兴国县、大余县、赣县区、定南县、宁都县)

眉山市(仁寿县、彭山区、洪雅县、丹棱县、东坡区、青神县)

镇江市(扬中市、丹徒区、京口区、丹阳市、句容市、润州区)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、海盐县、南湖区、秀洲区、平湖市、嘉善县)

梅州市(梅江区、五华县、大埔县、丰顺县、梅县区、平远县、蕉岭县、兴宁市)

漳州市(东山县、华安县、南靖县、龙文区、龙海区、诏安县、芗城区、漳浦县、平和县、长泰区、云霄县)

朝阳市(建平县、北票市、凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区)

阿里地区(札达县、噶尔县、日土县、措勤县、改则县、革吉县、普兰县)

信阳市(平桥区、罗山县、潢川县、光山县、固始县、商城县、新县、浉河区、息县、淮滨县)

新余市(分宜县、渝水区)

杭州市(钱塘区、临平区、西湖区、淳安县、萧山区、余杭区、富阳区、桐庐县、临安区、建德市、滨江区、上城区、拱墅区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、宝山区、四方台区、尖山区、集贤县、宝清县、岭东区)

桂林市(七星区、全州县、雁山区、阳朔县、龙胜各族自治县、平乐县、资源县、叠彩区、临桂区、永福县、荔浦市、秀峰区、象山区、恭城瑶族自治县、兴安县、灌阳县、灵川县)

福州市(仓山区、闽清县、福清市、平潭县、罗源县、永泰县、鼓楼区、晋安区、台江区、马尾区、连江县、闽侯县、长乐区)

宁德市(霞浦县、古田县、寿宁县、蕉城区、福鼎市、屏南县、周宁县、福安市、柘荣县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。