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巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、尉犁县、若羌县、库尔勒市、和静县、轮台县、和硕县、博湖县)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、额尔古纳市、牙克石市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、满洲里市、根河市、海拉尔区)

温州市(瓯海区、龙湾区、瑞安市、洞头区、鹿城区、龙港市、苍南县、永嘉县、平阳县、文成县、泰顺县、乐清市)  龙岩市(上杭县、长汀县、漳平市、新罗区、连城县、永定区、武平县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

贵阳市(白云区、观山湖区、南明区、乌当区、清镇市、云岩区、开阳县、息烽县、修文县、花溪区)

宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

白山市(靖宇县、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市)  绍兴市(上虞区、新昌县、嵊州市、越城区、诸暨市、柯桥区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、盖州市、站前区、老边区)

双鸭山市(友谊县、岭东区、集贤县、宝山区、宝清县、四方台区、饶河县、尖山区)

澳门特别行政区

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

兰州市(皋兰县、永登县、七里河区、西固区、城关区、榆中县、红古区、安宁区)

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、赫章县、大方县、织金县、七星关区)

漯河市(郾城区、舞阳县、临颍县、召陵区、源汇区)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

阿里地区(改则县、噶尔县、札达县、革吉县、普兰县、日土县、措勤县)

荆门市(东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市、钟祥市)

云浮市(新兴县、罗定市、云城区、云安区、郁南县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、白塔区、太子河区、宏伟区、弓长岭区、灯塔市)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、泸西县、红河县、河口瑶族自治县、元阳县、石屏县、弥勒市、个旧市、绿春县、开远市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市)

梅州市(梅县区、蕉岭县、五华县、平远县、梅江区、丰顺县、兴宁市、大埔县)

淮南市(田家庵区、凤台县、八公山区、大通区、寿县、谢家集区、潘集区)

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衢州市(柯城区、开化县、江山市、龙游县、常山县、衢江区)

攀枝花市(盐边县、仁和区、东区、米易县、西区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

白城市(镇赉县、洮南市、通榆县、大安市、洮北区)  乐山市(沙湾区、金口河区、市中区、井研县、峨眉山市、犍为县、马边彝族自治县、夹江县、峨边彝族自治县、沐川县、五通桥区)

江门市(蓬江区、江海区、台山市、恩平市、新会区、鹤山市、开平市)

遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、大英县、射洪市)

锦州市(义县、太和区、古塔区、凌河区、北镇市、黑山县、凌海市)南宁市(青秀区、邕宁区、兴宁区、武鸣区、上林县、良庆区、隆安县、马山县、横州市、宾阳县、江南区、西乡塘区)

松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)  葫芦岛市(龙港区、兴城市、绥中县、南票区、连山区、建昌县)

白银市(白银区、景泰县、平川区、靖远县、会宁县)

聊城市(茌平区、冠县、莘县、阳谷县、东昌府区、高唐县、东阿县、临清市)

中山市孝感市(汉川市、云梦县、孝昌县、应城市、大悟县、安陆市、孝南区)

汕头市(南澳县、潮南区、濠江区、金平区、龙湖区、澄海区、潮阳区)

承德市(隆化县、承德县、平泉市、双桥区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、兴隆县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县)

无锡市(新吴区、江阴市、锡山区、滨湖区、宜兴市、惠山区、梁溪区)

赤峰市(敖汉旗、克什克腾旗、元宝山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、宁城县、林西县、喀喇沁旗、巴林左旗、红山区、松山区)

五指山市(昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、东方市、定安县、琼海市、屯昌县、文昌市、保亭黎族苗族自治县)

阳泉市(城区、郊区、平定县、矿区、盂县)

湛江市(徐闻县、吴川市、廉江市、赤坎区、麻章区、雷州市、坡头区、遂溪县、霞山区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、萧县、砀山县)

曲靖市(罗平县、陆良县、麒麟区、沾益区、马龙区、师宗县、富源县、宣威市、会泽县)

自贡市(贡井区、大安区、富顺县、沿滩区、荣县、自流井区)

汉中市(汉台区、城固县、洋县、佛坪县、西乡县、略阳县、宁强县、留坝县、南郑区、镇巴县、勉县)

达州市(渠县、万源市、达川区、大竹县、宣汉县、开江县、通川区)

三明市(永安市、建宁县、尤溪县、将乐县、清流县、沙县区、泰宁县、宁化县、三元区、明溪县、大田县)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁西区、千山区、海城市、铁东区)

梧州市(万秀区、苍梧县、蒙山县、长洲区、岑溪市、藤县、龙圩区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。