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江门市(开平市、蓬江区、台山市、鹤山市、恩平市、江海区、新会区)

呼伦贝尔市(满洲里市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、根河市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、牙克石市)

新乡市(辉县市、新乡县、延津县、长垣市、封丘县、卫辉市、原阳县、凤泉区、牧野区、红旗区、获嘉县、卫滨区)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、榕城区、揭西县)  临夏回族自治州(康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、临夏市、临夏县、和政县)

兰州市(红古区、安宁区、皋兰县、七里河区、城关区、榆中县、永登县、西固区)

上饶市(玉山县、余干县、婺源县、广信区、德兴市、弋阳县、铅山县、横峰县、信州区、万年县、鄱阳县、广丰区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

邯郸市(峰峰矿区、肥乡区、馆陶县、曲周县、复兴区、永年区、磁县、广平县、成安县、大名县、涉县、临漳县、丛台区、鸡泽县、邯山区、武安市、魏县、邱县)  长沙市(浏阳市、雨花区、岳麓区、长沙县、望城区、天心区、宁乡市、开福区、芙蓉区)

淄博市(张店区、高青县、淄川区、桓台县、博山区、临淄区、周村区、沂源县)

南昌市(南昌县、红谷滩区、新建区、安义县、西湖区、青山湖区、进贤县、东湖区、青云谱区)

本溪市(明山区、平山区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、若羌县、轮台县、且末县、博湖县、尉犁县、和静县、和硕县、焉耆回族自治县)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

黄山市(黟县、黄山区、休宁县、祁门县、歙县、屯溪区、徽州区)

永州市(新田县、零陵区、蓝山县、道县、宁远县、冷水滩区、双牌县、东安县、祁阳市、江永县、江华瑶族自治县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇县、淇滨区)

盐城市(盐都区、亭湖区、大丰区、射阳县、建湖县、响水县、东台市、阜宁县、滨海县)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通山县、通城县)

广元市(旺苍县、朝天区、苍溪县、青川县、昭化区、剑阁县、利州区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

金昌市(金川区、永昌县)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区)

山南市(桑日县、曲松县、加查县、隆子县、错那市、琼结县、乃东区、浪卡子县、措美县、扎囊县、贡嘎县、洛扎县)

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、怀远县、固镇县、禹会区、蚌山区、五河县)

宝鸡市(金台区、凤县、眉县、岐山县、扶风县、陇县、陈仓区、凤翔区、渭滨区、麟游县、千阳县、太白县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

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广西壮族自治区

阿里地区(措勤县、日土县、革吉县、札达县、噶尔县、改则县、普兰县)

焦作市(中站区、武陟县、博爱县、沁阳市、马村区、孟州市、修武县、山阳区、温县、解放区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、抚宁区、海港区、卢龙县、昌黎县)  保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县)

邵阳市(大祥区、城步苗族自治县、隆回县、武冈市、绥宁县、洞口县、邵东市、新邵县、北塔区、新宁县、双清区、邵阳县)

楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、元谋县、南华县、双柏县、武定县、牟定县、永仁县、姚安县、禄丰市)

达州市(通川区、达川区、宣汉县、万源市、开江县、大竹县、渠县)通辽市(开鲁县、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)

衡水市(饶阳县、武强县、冀州区、故城县、阜城县、桃城区、安平县、武邑县、深州市、枣强县、景县)  雅安市(石棉县、荥经县、汉源县、宝兴县、名山区、芦山县、天全县、雨城区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

哈尔滨市(宾县、五常市、阿城区、尚志市、松北区、双城区、香坊区、延寿县、道里区、呼兰区、巴彦县、南岗区、依兰县、方正县、平房区、通河县、道外区、木兰县)

张掖市(高台县、临泽县、民乐县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县)张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

泉州市(惠安县、德化县、永春县、洛江区、鲤城区、石狮市、丰泽区、金门县、安溪县、南安市、晋江市、泉港区)

许昌市(长葛市、魏都区、襄城县、鄢陵县、禹州市、建安区)

百色市(田阳区、德保县、乐业县、右江区、平果市、靖西市、田东县、田林县、那坡县、西林县、凌云县、隆林各族自治县)

甘孜藏族自治州(巴塘县、色达县、九龙县、泸定县、炉霍县、乡城县、康定市、道孚县、新龙县、雅江县、丹巴县、德格县、白玉县、石渠县、理塘县、得荣县、甘孜县、稻城县)

林芝市(工布江达县、米林市、朗县、波密县、墨脱县、巴宜区、察隅县)

宜春市(丰城市、万载县、樟树市、高安市、上高县、铜鼓县、靖安县、袁州区、奉新县、宜丰县)

和田地区(洛浦县、和田市、于田县、民丰县、墨玉县、和田县、策勒县、皮山县)

乌鲁木齐市(头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、米东区、沙依巴克区、达坂城区)

榆林市(佳县、靖边县、米脂县、榆阳区、子洲县、绥德县、清涧县、神木市、定边县、吴堡县、横山区、府谷县)

曲靖市(马龙区、麒麟区、师宗县、罗平县、会泽县、沾益区、富源县、宣威市、陆良县)

鸡西市(密山市、鸡冠区、鸡东县、城子河区、梨树区、麻山区、恒山区、滴道区、虎林市)

株洲市(醴陵市、天元区、渌口区、芦淞区、茶陵县、炎陵县、荷塘区、石峰区、攸县)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

襄阳市(樊城区、枣阳市、保康县、襄州区、老河口市、宜城市、南漳县、谷城县、襄城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。