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淄博市(淄川区、沂源县、张店区、桓台县、高青县、博山区、周村区、临淄区)

凉山彝族自治州(会理市、普格县、德昌县、雷波县、美姑县、喜德县、木里藏族自治县、西昌市、冕宁县、昭觉县、甘洛县、盐源县、越西县、宁南县、布拖县、会东县、金阳县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)  潍坊市(昌乐县、昌邑市、临朐县、高密市、奎文区、坊子区、青州市、安丘市、潍城区、诸城市、寿光市、寒亭区)

广州市(增城区、海珠区、番禺区、花都区、荔湾区、越秀区、从化区、天河区、南沙区、黄埔区、白云区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

延安市(甘泉县、延长县、子长市、宜川县、富县、洛川县、宝塔区、延川县、志丹县、黄陵县、吴起县、黄龙县、安塞区)中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

曲靖市(马龙区、罗平县、陆良县、会泽县、沾益区、师宗县、宣威市、富源县、麒麟区)  辽阳市(宏伟区、文圣区、灯塔市、弓长岭区、白塔区、辽阳县、太子河区)

伊春市(丰林县、南岔县、金林区、伊美区、乌翠区、友好区、汤旺县、大箐山县、铁力市、嘉荫县)

上海市(普陀区、浦东新区、松江区、青浦区、长宁区、静安区、崇明区、宝山区、杨浦区、嘉定区、金山区、徐汇区、闵行区、虹口区、奉贤区、黄浦区)

苏州市(相城区、虎丘区、昆山市、吴中区、常熟市、张家港市、姑苏区、太仓市、吴江区)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、城关区、尼木县、当雄县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县)

大同市(广灵县、平城区、阳高县、浑源县、云州区、云冈区、新荣区、左云县、灵丘县、天镇县)

石家庄市(鹿泉区、新乐市、晋州市、赞皇县、无极县、裕华区、桥西区、赵县、栾城区、辛集市、新华区、灵寿县、正定县、平山县、藁城区、井陉县、井陉矿区、深泽县、元氏县、长安区、行唐县、高邑县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

揭阳市(揭西县、榕城区、揭东区、惠来县、普宁市)

河池市(大化瑶族自治县、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、凤山县、环江毛南族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、金城江区)

宝鸡市(太白县、渭滨区、凤县、千阳县、眉县、陈仓区、麟游县、扶风县、金台区、陇县、凤翔区、岐山县)

固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县、原州区)

齐齐哈尔市(甘南县、梅里斯达斡尔族区、建华区、昂昂溪区、克山县、讷河市、富拉尔基区、碾子山区、铁锋区、龙沙区、龙江县、泰来县、富裕县、依安县、克东县、拜泉县)

达州市(宣汉县、万源市、通川区、大竹县、渠县、达川区、开江县)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

宁波市(镇海区、象山县、奉化区、宁海县、鄞州区、余姚市、慈溪市、江北区、北仑区、海曙区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、蒙自市、个旧市、建水县、元阳县、石屏县、绿春县、屏边苗族自治县、红河县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、弥勒市)

雅安市(雨城区、荥经县、石棉县、名山区、芦山县、天全县、汉源县、宝兴县)

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济南市(平阴县、钢城区、天桥区、市中区、商河县、长清区、历下区、章丘区、莱芜区、历城区、槐荫区、济阳区)

玉林市(福绵区、陆川县、玉州区、博白县、兴业县、容县、北流市)

北京市(昌平区、朝阳区、密云区、东城区、门头沟区、石景山区、延庆区、海淀区、通州区、平谷区、大兴区、西城区、房山区、怀柔区、顺义区、丰台区)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通山县、赤壁市、通城县)  三门峡市(义马市、渑池县、湖滨区、灵宝市、陕州区、卢氏县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

自贡市(贡井区、自流井区、沿滩区、富顺县、荣县、大安区)

朔州市(平鲁区、右玉县、朔城区、山阴县、应县、怀仁市)唐山市(滦州市、丰南区、迁西县、迁安市、丰润区、乐亭县、曹妃甸区、开平区、路北区、古冶区、遵化市、路南区、滦南县、玉田县)

枣庄市(滕州市、市中区、峄城区、薛城区、台儿庄区、山亭区)  滨州市(沾化区、惠民县、邹平市、无棣县、博兴县、阳信县、滨城区)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、怀远县、固镇县、禹会区、蚌山区、淮上区)

商洛市(洛南县、柞水县、商州区、丹凤县、镇安县、商南县、山阳县)焦作市(马村区、解放区、中站区、沁阳市、温县、博爱县、山阳区、孟州市、修武县、武陟县)

黑河市(逊克县、爱辉区、孙吴县、北安市、五大连池市、嫩江市)

太原市(小店区、阳曲县、古交市、迎泽区、清徐县、杏花岭区、尖草坪区、娄烦县、晋源区、万柏林区)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

三明市(沙县区、永安市、宁化县、泰宁县、建宁县、大田县、三元区、将乐县、明溪县、清流县、尤溪县)

济宁市(汶上县、泗水县、微山县、嘉祥县、邹城市、任城区、曲阜市、鱼台县、金乡县、兖州区、梁山县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

四平市(铁东区、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)

合肥市(瑶海区、肥西县、庐江县、巢湖市、庐阳区、肥东县、长丰县、蜀山区、包河区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

江门市(鹤山市、台山市、江海区、新会区、开平市、蓬江区、恩平市)

邢台市(威县、内丘县、隆尧县、南和区、新河县、巨鹿县、任泽区、清河县、沙河市、临西县、襄都区、宁晋县、柏乡县、信都区、南宫市、平乡县、临城县、广宗县)

石河子市(阿拉尔市、胡杨河市、铁门关市、北屯市、新星市、五家渠市、双河市、白杨市、图木舒克市、可克达拉市、昆玉市)

丽水市(青田县、莲都区、庆元县、龙泉市、松阳县、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、云和县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

聊城市(阳谷县、冠县、高唐县、莘县、临清市、东阿县、东昌府区、茌平区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）