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焦作市(中站区、解放区、孟州市、温县、修武县、马村区、博爱县、山阳区、武陟县、沁阳市)

玉溪市(江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、易门县、华宁县、峨山彝族自治县)

南平市(建阳区、光泽县、浦城县、松溪县、武夷山市、延平区、建瓯市、政和县、顺昌县、邵武市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市)  阿克苏地区(拜城县、库车市、温宿县、阿克苏市、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县、乌什县、新和县)

濮阳市(南乐县、清丰县、台前县、范县、濮阳县、华龙区)

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、江都区、高邮市、仪征市)

新乡市(原阳县、凤泉区、延津县、牧野区、卫辉市、红旗区、封丘县、长垣市、卫滨区、获嘉县、辉县市、新乡县)

百色市(靖西市、田东县、德保县、凌云县、右江区、乐业县、平果市、田阳区、西林县、那坡县、田林县、隆林各族自治县)  天津市(东丽区、河东区、和平区、河北区、西青区、河西区、津南区、滨海新区、宁河区、静海区、南开区、蓟州区、武清区、红桥区、宝坻区、北辰区)

南京市(浦口区、栖霞区、鼓楼区、六合区、秦淮区、雨花台区、玄武区、高淳区、建邺区、溧水区、江宁区)

运城市(万荣县、新绛县、夏县、盐湖区、永济市、芮城县、临猗县、河津市、垣曲县、闻喜县、绛县、稷山县、平陆县)

郴州市(汝城县、宜章县、临武县、永兴县、北湖区、嘉禾县、桂东县、安仁县、桂阳县、苏仙区、资兴市)

佛山市(三水区、南海区、顺德区、高明区、禅城区)

昆明市(宜良县、安宁市、石林彝族自治县、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、晋宁区、呈贡区、五华区、西山区、盘龙区)

潍坊市(诸城市、临朐县、坊子区、高密市、奎文区、昌乐县、寿光市、寒亭区、潍城区、青州市、安丘市、昌邑市)

河源市(和平县、连平县、东源县、龙川县、源城区、紫金县)

宁夏回族自治区

深圳市(盐田区、福田区、坪山区、龙华区、南山区、光明区、龙岗区、宝安区、罗湖区)

松原市(宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

永州市(蓝山县、零陵区、江华瑶族自治县、新田县、宁远县、江永县、冷水滩区、双牌县、东安县、道县、祁阳市)

阜阳市(界首市、颍州区、临泉县、颍泉区、阜南县、太和县、颍上县、颍东区)

上饶市(横峰县、广丰区、信州区、婺源县、广信区、玉山县、余干县、弋阳县、万年县、鄱阳县、铅山县、德兴市)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

桂林市(灌阳县、龙胜各族自治县、雁山区、象山区、临桂区、资源县、七星区、阳朔县、荔浦市、兴安县、平乐县、恭城瑶族自治县、永福县、灵川县、秀峰区、叠彩区、全州县)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、梁平区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、江北区、忠县、南川区、铜梁区、奉节县、渝中区、丰都县、万州区、黔江区、江津区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、永川区、涪陵区、璧山区、潼南区、云阳县、沙坪坝区、大渡口区、巴南区、巫溪县、长寿区、九龙坡区、荣昌区、垫江县、合川区、綦江区、大足区、渝北区、南岸区、石柱土家族自治县、开州区、巫山县、城口县)

东莞市

衡水市(冀州区、安平县、饶阳县、桃城区、枣强县、阜城县、武邑县、深州市、故城县、武强县、景县)

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荆门市(京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县)

岳阳市(云溪区、平江县、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、湘阴县、君山区、汨罗市、华容县)

昌都市(类乌齐县、察雅县、左贡县、贡觉县、洛隆县、八宿县、江达县、卡若区、边坝县、芒康县、丁青县)

汕头市(澄海区、濠江区、龙湖区、南澳县、金平区、潮南区、潮阳区)  北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

三明市(大田县、三元区、尤溪县、明溪县、永安市、清流县、宁化县、将乐县、建宁县、沙县区、泰宁县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、灵宝市、义马市、陕州区、渑池县)营口市(站前区、西市区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)  包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、白云鄂博矿区、青山区、九原区、石拐区、昆都仑区)

上海市(普陀区、青浦区、松江区、崇明区、徐汇区、宝山区、嘉定区、奉贤区、杨浦区、闵行区、虹口区、金山区、长宁区、浦东新区、黄浦区、静安区)

宁波市(北仑区、海曙区、镇海区、余姚市、江北区、宁海县、奉化区、慈溪市、鄞州区、象山县)

宁德市(福安市、福鼎市、周宁县、蕉城区、屏南县、寿宁县、霞浦县、柘荣县、古田县)白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、江源区、抚松县、临江市)

石河子市(昆玉市、铁门关市、新星市、胡杨河市、五家渠市、双河市、北屯市、白杨市、图木舒克市、阿拉尔市、可克达拉市)

鸡西市(虎林市、城子河区、麻山区、鸡东县、梨树区、鸡冠区、密山市、恒山区、滴道区)

海东市(互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、米易县、东区)

黄石市(铁山区、大冶市、西塞山区、下陆区、黄石港区、阳新县)

锦州市(古塔区、太和区、北镇市、黑山县、义县、凌海市、凌河区)

来宾市(忻城县、象州县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县)

遵义市(播州区、赤水市、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、习水县、仁怀市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、桐梓县、正安县、红花岗区)

定西市(临洮县、渭源县、陇西县、岷县、通渭县、漳县、安定区)

商丘市(夏邑县、虞城县、永城市、柘城县、民权县、梁园区、宁陵县、睢阳区、睢县)

揭阳市(榕城区、惠来县、揭西县、普宁市、揭东区)

晋中市(左权县、昔阳县、平遥县、祁县、榆次区、和顺县、榆社县、灵石县、寿阳县、介休市、太谷区)

开封市(杞县、龙亭区、顺河回族区、鼓楼区、通许县、尉氏县、祥符区、兰考县、禹王台区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

肇庆市(怀集县、四会市、高要区、广宁县、鼎湖区、德庆县、端州区、封开县)

大庆市(龙凤区、让胡路区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、林甸县、红岗区、肇源县、大同区)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。