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龙岩市(长汀县、漳平市、永定区、新罗区、上杭县、连城县、武平县)

南京市(栖霞区、高淳区、雨花台区、玄武区、秦淮区、浦口区、溧水区、鼓楼区、建邺区、六合区、江宁区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、广南县、富宁县、麻栗坡县、砚山县、马关县、丘北县)

温州市(永嘉县、瓯海区、乐清市、平阳县、苍南县、文成县、龙港市、瑞安市、泰顺县、洞头区、龙湾区、鹿城区)  长沙市(开福区、雨花区、岳麓区、芙蓉区、浏阳市、长沙县、宁乡市、望城区、天心区)

宁德市(周宁县、柘荣县、古田县、屏南县、蕉城区、霞浦县、福鼎市、寿宁县、福安市)

南通市(如皋市、通州区、崇川区、海门区、海安市、如东县、启东市)

白城市(洮北区、洮南市、通榆县、大安市、镇赉县)

广西壮族自治区  楚雄彝族自治州(牟定县、武定县、大姚县、双柏县、禄丰市、楚雄市、永仁县、元谋县、姚安县、南华县)

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)

内蒙古自治区

安康市(紫阳县、汉滨区、宁陕县、旬阳市、汉阴县、白河县、镇坪县、石泉县、岚皋县、平利县)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

阜新市(新邱区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、清河门区)

抚顺市(新抚区、抚顺县、清原满族自治县、顺城区、望花区、东洲区、新宾满族自治县)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、秦安县、甘谷县、武山县、清水县、秦州区)

南宁市(青秀区、宾阳县、兴宁区、横州市、上林县、良庆区、江南区、马山县、邕宁区、西乡塘区、武鸣区、隆安县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

河池市(大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、宜州区、环江毛南族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、天峨县、凤山县)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、双塔区、凌源市、朝阳县)

黑河市(爱辉区、北安市、嫩江市、五大连池市、孙吴县、逊克县)

鞍山市(台安县、立山区、铁西区、海城市、千山区、铁东区、岫岩满族自治县)

连云港市(灌南县、灌云县、连云区、东海县、海州区、赣榆区)

石河子市(图木舒克市、双河市、新星市、胡杨河市、五家渠市、北屯市、阿拉尔市、白杨市、昆玉市、可克达拉市、铁门关市)

吉安市(永丰县、万安县、井冈山市、峡江县、永新县、遂川县、泰和县、安福县、吉安县、吉水县、新干县、青原区、吉州区)

镇江市(京口区、句容市、扬中市、丹阳市、润州区、丹徒区)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

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九江市(修水县、湖口县、德安县、永修县、共青城市、浔阳区、武宁县、柴桑区、庐山市、濂溪区、瑞昌市、都昌县、彭泽县)

玉林市(福绵区、陆川县、北流市、容县、兴业县、玉州区、博白县)

洛阳市(西工区、瀍河回族区、栾川县、伊川县、偃师区、嵩县、宜阳县、老城区、汝阳县、洛龙区、洛宁县、孟津区、新安县、涧西区)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)  唐山市(迁西县、丰润区、滦南县、玉田县、遵化市、丰南区、曹妃甸区、路南区、开平区、古冶区、迁安市、路北区、滦州市、乐亭县)

苏州市(相城区、吴中区、常熟市、张家港市、吴江区、姑苏区、虎丘区、太仓市、昆山市)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、达日县、甘德县、玛沁县、玛多县)

凉山彝族自治州(冕宁县、西昌市、越西县、金阳县、宁南县、雷波县、会东县、美姑县、昭觉县、木里藏族自治县、喜德县、甘洛县、普格县、盐源县、布拖县、会理市、德昌县)钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

马鞍山市(花山区、博望区、含山县、雨山区、当涂县、和县)  锦州市(太和区、黑山县、义县、凌海市、北镇市、凌河区、古塔区)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

眉山市(东坡区、丹棱县、洪雅县、彭山区、仁寿县、青神县)秦皇岛市(海港区、北戴河区、卢龙县、山海关区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县)

松原市(乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

揭阳市(揭西县、榕城区、揭东区、普宁市、惠来县)

合肥市(蜀山区、巢湖市、肥东县、庐江县、瑶海区、庐阳区、肥西县、长丰县、包河区)

武汉市(蔡甸区、洪山区、汉南区、武昌区、新洲区、黄陂区、东西湖区、青山区、江汉区、硚口区、汉阳区、江岸区、江夏区)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、同德县、贵德县)

临沂市(兰陵县、莒南县、蒙阴县、平邑县、郯城县、河东区、罗庄区、沂水县、费县、沂南县、兰山区、临沭县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、二连浩特市、正蓝旗、镶黄旗、多伦县、苏尼特左旗)

佳木斯市(同江市、郊区、桦川县、前进区、抚远市、桦南县、向阳区、富锦市、汤原县、东风区)

哈尔滨市(方正县、香坊区、双城区、平房区、道里区、五常市、延寿县、木兰县、通河县、呼兰区、阿城区、南岗区、依兰县、巴彦县、宾县、松北区、道外区、尚志市)

长治市(襄垣县、黎城县、壶关县、沁县、潞州区、武乡县、平顺县、上党区、屯留区、长子县、沁源县、潞城区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

曲靖市(富源县、沾益区、陆良县、宣威市、罗平县、马龙区、会泽县、麒麟区、师宗县)

阿里地区(日土县、札达县、革吉县、噶尔县、普兰县、措勤县、改则县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。