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泰州市(靖江市、兴化市、海陵区、姜堰区、泰兴市、高港区)

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、清水河县、土默特左旗、回民区、玉泉区、武川县、赛罕区、托克托县)

苏州市(吴中区、张家港市、昆山市、姑苏区、虎丘区、常熟市、相城区、吴江区、太仓市)

延安市(延川县、富县、宝塔区、吴起县、黄陵县、黄龙县、延长县、宜川县、安塞区、甘泉县、子长市、志丹县、洛川县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

开封市(禹王台区、尉氏县、鼓楼区、兰考县、通许县、祥符区、龙亭区、杞县、顺河回族区)

大理白族自治州(剑川县、鹤庆县、宾川县、大理市、祥云县、弥渡县、永平县、云龙县、南涧彝族自治县、洱源县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

长沙市(天心区、芙蓉区、望城区、浏阳市、长沙县、开福区、宁乡市、雨花区、岳麓区)  铁岭市(铁岭县、开原市、清河区、调兵山市、昌图县、银州区、西丰县)

甘孜藏族自治州(康定市、道孚县、丹巴县、乡城县、泸定县、石渠县、得荣县、巴塘县、炉霍县、理塘县、九龙县、新龙县、色达县、德格县、白玉县、甘孜县、雅江县、稻城县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

焦作市(解放区、山阳区、沁阳市、温县、马村区、博爱县、孟州市、中站区、修武县、武陟县)

荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区)

佛山市(三水区、禅城区、高明区、顺德区、南海区)

黄山市(屯溪区、休宁县、黟县、歙县、徽州区、祁门县、黄山区)

兰州市(城关区、安宁区、西固区、永登县、皋兰县、榆中县、七里河区、红古区)

桂林市(龙胜各族自治县、荔浦市、灌阳县、全州县、秀峰区、阳朔县、恭城瑶族自治县、临桂区、雁山区、灵川县、叠彩区、兴安县、七星区、资源县、永福县、象山区、平乐县)

烟台市(海阳市、龙口市、招远市、莱山区、莱州市、牟平区、芝罘区、栖霞市、莱阳市、蓬莱区、福山区)

聊城市(阳谷县、东昌府区、临清市、东阿县、冠县、高唐县、莘县、茌平区)

襄阳市(襄城区、樊城区、保康县、枣阳市、襄州区、南漳县、老河口市、谷城县、宜城市)

南昌市(新建区、东湖区、西湖区、红谷滩区、青云谱区、进贤县、青山湖区、安义县、南昌县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

运城市(芮城县、河津市、盐湖区、永济市、新绛县、稷山县、闻喜县、平陆县、绛县、万荣县、夏县、垣曲县、临猗县)

福州市(鼓楼区、闽清县、马尾区、闽侯县、平潭县、台江区、仓山区、长乐区、连江县、福清市、晋安区、罗源县、永泰县)

西安市(鄠邑区、灞桥区、新城区、长安区、周至县、临潼区、莲湖区、阎良区、高陵区、碑林区、雁塔区、蓝田县、未央区)

南平市(延平区、顺昌县、建瓯市、光泽县、政和县、松溪县、武夷山市、建阳区、邵武市、浦城县)

宁夏回族自治区

普洱市(景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

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林芝市(工布江达县、朗县、墨脱县、察隅县、米林市、波密县、巴宜区)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

自贡市(大安区、荣县、富顺县、自流井区、贡井区、沿滩区)  舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)鹤壁市(浚县、山城区、淇县、鹤山区、淇滨区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)  河池市(环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、宜州区、天峨县、都安瑶族自治县、东兰县、凤山县、金城江区)

上饶市(万年县、信州区、鄱阳县、弋阳县、广丰区、铅山县、婺源县、余干县、横峰县、广信区、德兴市、玉山县)

白银市(白银区、平川区、会宁县、靖远县、景泰县)

丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)安康市(紫阳县、平利县、岚皋县、汉滨区、石泉县、宁陕县、汉阴县、镇坪县、旬阳市、白河县)

达州市(大竹县、宣汉县、达川区、开江县、渠县、万源市、通川区)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区、细河区、清河门区、彰武县)

滨州市(博兴县、惠民县、无棣县、沾化区、滨城区、邹平市、阳信县)

眉山市(丹棱县、彭山区、青神县、仁寿县、洪雅县、东坡区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

商丘市(宁陵县、梁园区、夏邑县、柘城县、民权县、睢县、虞城县、永城市、睢阳区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁县、伊宁市、昭苏县、巩留县、尼勒克县、特克斯县、霍城县)

内江市(东兴区、隆昌市、市中区、资中县、威远县)

玉林市(北流市、博白县、容县、福绵区、兴业县、玉州区、陆川县)

濮阳市(清丰县、范县、南乐县、濮阳县、台前县、华龙区)

永州市(祁阳市、东安县、蓝山县、江永县、江华瑶族自治县、双牌县、道县、冷水滩区、宁远县、新田县、零陵区)

平凉市(崇信县、崆峒区、华亭市、灵台县、静宁县、庄浪县、泾川县)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、临翔区、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

龙岩市(连城县、漳平市、长汀县、永定区、武平县、新罗区、上杭县)

南京市(玄武区、建邺区、溧水区、江宁区、秦淮区、栖霞区、六合区、浦口区、鼓楼区、雨花台区、高淳区)

青岛市(胶州市、李沧区、即墨区、市北区、黄岛区、崂山区、平度市、市南区、城阳区、莱西市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。