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丽水市(青田县、莲都区、云和县、龙泉市、庆元县、遂昌县、景宁畲族自治县、缙云县、松阳县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、龙井市、珲春市、汪清县、安图县、图们市、延吉市、和龙市)

绥化市(肇东市、望奎县、青冈县、庆安县、兰西县、绥棱县、安达市、海伦市、明水县、北林区)

随州市(随县、广水市、曾都区)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

山南市(浪卡子县、琼结县、桑日县、隆子县、错那市、扎囊县、乃东区、曲松县、加查县、贡嘎县、措美县、洛扎县)

宁德市(霞浦县、寿宁县、福鼎市、蕉城区、古田县、周宁县、福安市、柘荣县、屏南县)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)

自贡市(富顺县、自流井区、贡井区、大安区、荣县、沿滩区)  牡丹江市(西安区、东宁市、宁安市、东安区、爱民区、绥芬河市、海林市、穆棱市、林口县、阳明区)

十堰市(丹江口市、郧西县、房县、郧阳区、茅箭区、竹山县、竹溪县、张湾区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

朝阳市(双塔区、龙城区、朝阳县、建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)

芜湖市(鸠江区、南陵县、镜湖区、湾沚区、无为市、繁昌区、弋江区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

白山市(靖宇县、江源区、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

常德市(汉寿县、石门县、鼎城区、桃源县、安乡县、澧县、武陵区、津市市、临澧县)

株洲市(茶陵县、醴陵市、炎陵县、攸县、天元区、渌口区、石峰区、芦淞区、荷塘区)

衡阳市(衡山县、耒阳市、雁峰区、南岳区、珠晖区、衡南县、衡阳县、衡东县、祁东县、石鼓区、常宁市、蒸湘区)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

永州市(冷水滩区、蓝山县、双牌县、江华瑶族自治县、道县、祁阳市、东安县、零陵区、宁远县、新田县、江永县)

周口市(西华县、沈丘县、川汇区、淮阳区、鹿邑县、扶沟县、项城市、商水县、郸城县、太康县)

杭州市(淳安县、桐庐县、上城区、滨江区、建德市、钱塘区、临安区、西湖区、余杭区、临平区、富阳区、萧山区、拱墅区)

松原市(宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、铁西区)

淮南市(田家庵区、谢家集区、潘集区、八公山区、大通区、凤台县、寿县)

营口市(西市区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、大石桥市)

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南宁市(兴宁区、邕宁区、上林县、良庆区、西乡塘区、江南区、武鸣区、宾阳县、青秀区、马山县、横州市、隆安县)

漳州市(龙文区、芗城区、诏安县、漳浦县、华安县、南靖县、东山县、龙海区、平和县、长泰区、云霄县)

楚雄彝族自治州(元谋县、牟定县、永仁县、姚安县、禄丰市、楚雄市、双柏县、大姚县、武定县、南华县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)  攀枝花市(米易县、西区、仁和区、盐边县、东区)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、治多县、囊谦县)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

河池市(环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、天峨县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、凤山县、金城江区、东兰县、巴马瑶族自治县)丽江市(古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县)

吕梁市(离石区、交口县、岚县、临县、中阳县、兴县、方山县、孝义市、石楼县、汾阳市、柳林县、交城县、文水县)  韶关市(翁源县、浈江区、武江区、始兴县、乳源瑶族自治县、乐昌市、南雄市、曲江区、仁化县、新丰县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗、东胜区、乌审旗、伊金霍洛旗、康巴什区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

商丘市(柘城县、虞城县、民权县、夏邑县、永城市、睢县、睢阳区、宁陵县、梁园区)济宁市(嘉祥县、曲阜市、兖州区、金乡县、鱼台县、微山县、任城区、泗水县、汶上县、邹城市、梁山县)

衢州市(开化县、衢江区、龙游县、江山市、常山县、柯城区)

无锡市(新吴区、江阴市、梁溪区、锡山区、宜兴市、惠山区、滨湖区)

儋州市

内蒙古自治区

铁岭市(开原市、昌图县、西丰县、清河区、银州区、铁岭县、调兵山市)

大理白族自治州(弥渡县、云龙县、南涧彝族自治县、祥云县、鹤庆县、剑川县、洱源县、宾川县、漾濞彝族自治县、永平县、大理市、巍山彝族回族自治县)

金华市(武义县、金东区、婺城区、义乌市、浦江县、东阳市、磐安县、永康市、兰溪市)

新疆维吾尔自治区

沧州市(沧县、海兴县、孟村回族自治县、任丘市、河间市、吴桥县、东光县、运河区、新华区、南皮县、黄骅市、献县、盐山县、泊头市、肃宁县、青县)

吴忠市(同心县、盐池县、利通区、红寺堡区、青铜峡市)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市)

娄底市(新化县、双峰县、娄星区、冷水江市、涟源市)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

阿克苏地区(乌什县、阿瓦提县、温宿县、阿克苏市、库车市、新和县、拜城县、柯坪县、沙雅县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、伊宁市、巩留县、霍城县、霍尔果斯市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁县、昭苏县、新源县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。