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齐齐哈尔市(建华区、甘南县、富拉尔基区、龙沙区、碾子山区、讷河市、昂昂溪区、富裕县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、克东县、克山县、铁锋区、龙江县、依安县、泰来县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

朝阳市(凌源市、龙城区、双塔区、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

中山市  株洲市(芦淞区、炎陵县、渌口区、天元区、荷塘区、醴陵市、攸县、石峰区、茶陵县)

酒泉市(瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区)

大庆市(肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、萨尔图区、大同区、红岗区、让胡路区、龙凤区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、轮台县、和静县、若羌县、焉耆回族自治县、且末县、库尔勒市、和硕县、尉犁县)

随州市(随县、曾都区、广水市)  蚌埠市(龙子湖区、怀远县、蚌山区、五河县、淮上区、固镇县、禹会区)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

枣庄市(市中区、峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市、山亭区)

长治市(武乡县、潞城区、襄垣县、沁县、黎城县、平顺县、上党区、沁源县、壶关县、长子县、屯留区、潞州区)

许昌市(魏都区、禹州市、建安区、襄城县、长葛市、鄢陵县)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

安康市(石泉县、紫阳县、汉滨区、旬阳市、白河县、平利县、镇坪县、宁陕县、汉阴县、岚皋县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、富宁县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、文山市、广南县)

杭州市(钱塘区、西湖区、桐庐县、上城区、建德市、萧山区、富阳区、淳安县、临安区、拱墅区、余杭区、滨江区、临平区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

乐山市(峨眉山市、市中区、金口河区、犍为县、沙湾区、峨边彝族自治县、沐川县、夹江县、马边彝族自治县、井研县、五通桥区)

临沂市(罗庄区、兰山区、沂南县、河东区、费县、沂水县、兰陵县、蒙阴县、莒南县、临沭县、郯城县、平邑县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、米东区、新市区)

晋中市(和顺县、太谷区、左权县、榆次区、寿阳县、昔阳县、灵石县、平遥县、榆社县、祁县、介休市)

湛江市(吴川市、廉江市、徐闻县、雷州市、麻章区、霞山区、遂溪县、赤坎区、坡头区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

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马鞍山市(含山县、和县、当涂县、雨山区、博望区、花山区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

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三明市(大田县、建宁县、明溪县、尤溪县、泰宁县、将乐县、宁化县、沙县区、永安市、三元区、清流县)

苏州市(虎丘区、太仓市、姑苏区、吴中区、吴江区、相城区、张家港市、昆山市、常熟市)

河池市(环江毛南族自治县、凤山县、金城江区、宜州区、东兰县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、南丹县)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、白塔区、宏伟区、文圣区、灯塔市、太子河区)  广元市(利州区、剑阁县、苍溪县、青川县、昭化区、朝天区、旺苍县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、镶黄旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正蓝旗)

荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、汇川区、赤水市、余庆县、绥阳县、播州区、正安县、凤冈县、红花岗区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、习水县)上饶市(铅山县、余干县、信州区、弋阳县、德兴市、鄱阳县、婺源县、广信区、玉山县、横峰县、万年县、广丰区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区)  三门峡市(卢氏县、渑池县、陕州区、灵宝市、义马市、湖滨区)

玉溪市(红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、江川区、澄江市、通海县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

抚州市(南丰县、黎川县、资溪县、金溪县、临川区、崇仁县、乐安县、广昌县、南城县、东乡区、宜黄县)

汕头市(南澳县、潮南区、金平区、龙湖区、澄海区、濠江区、潮阳区)宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县)

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自贡市(贡井区、富顺县、大安区、自流井区、沿滩区、荣县)

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咸阳市(乾县、三原县、旬邑县、泾阳县、永寿县、杨陵区、礼泉县、淳化县、秦都区、长武县、彬州市、武功县、兴平市、渭城区)

驻马店市(正阳县、确山县、遂平县、驿城区、上蔡县、新蔡县、汝南县、平舆县、泌阳县、西平县)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、广宁县、封开县、端州区、高要区、四会市、德庆县)

常州市(天宁区、溧阳市、钟楼区、金坛区、武进区、新北区)

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凉山彝族自治州(昭觉县、布拖县、金阳县、会东县、会理市、甘洛县、冕宁县、越西县、西昌市、盐源县、木里藏族自治县、喜德县、美姑县、宁南县、雷波县、普格县、德昌县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。