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芜湖市(南陵县、弋江区、鸠江区、繁昌区、湾沚区、无为市、镜湖区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

临汾市(隰县、尧都区、曲沃县、蒲县、永和县、大宁县、汾西县、安泽县、翼城县、侯马市、襄汾县、乡宁县、吉县、霍州市、古县、洪洞县、浮山县)  东营市(垦利区、利津县、河口区、广饶县、东营区)

泰安市(泰山区、岱岳区、宁阳县、肥城市、东平县、新泰市)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、安居区、大英县)

鸡西市(梨树区、密山市、虎林市、城子河区、鸡东县、恒山区、滴道区、麻山区、鸡冠区)  天津市(东丽区、津南区、南开区、武清区、和平区、滨海新区、宝坻区、宁河区、河西区、河北区、北辰区、西青区、蓟州区、红桥区、河东区、静海区)

三明市(永安市、明溪县、建宁县、将乐县、沙县区、清流县、尤溪县、宁化县、大田县、三元区、泰宁县)

昭通市(昭阳区、大关县、威信县、盐津县、永善县、绥江县、鲁甸县、彝良县、水富市、镇雄县、巧家县)

洛阳市(新安县、孟津区、洛龙区、嵩县、老城区、伊川县、涧西区、瀍河回族区、洛宁县、汝阳县、宜阳县、西工区、栾川县、偃师区)

赤峰市(巴林右旗、巴林左旗、红山区、元宝山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、敖汉旗、克什克腾旗、松山区、林西县)

来宾市(合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、象州县)

广西壮族自治区

大连市(中山区、普兰店区、金州区、沙河口区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、庄河市、甘井子区、长海县)

山南市(加查县、乃东区、浪卡子县、隆子县、错那市、桑日县、洛扎县、曲松县、贡嘎县、扎囊县、措美县、琼结县)

酒泉市(金塔县、玉门市、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

阜阳市(颍东区、临泉县、颍州区、阜南县、颍上县、太和县、界首市、颍泉区)

宣城市(绩溪县、旌德县、广德市、宁国市、宣州区、郎溪县、泾县)

商洛市(丹凤县、洛南县、柞水县、商南县、山阳县、商州区、镇安县)

邢台市(襄都区、临城县、新河县、沙河市、巨鹿县、信都区、南宫市、任泽区、宁晋县、隆尧县、内丘县、广宗县、柏乡县、南和区、清河县、平乡县、临西县、威县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、都兰县、乌兰县、茫崖市、德令哈市)

安庆市(岳西县、大观区、潜山市、太湖县、宿松县、宜秀区、桐城市、迎江区、怀宁县、望江县)

陇南市(康县、礼县、文县、成县、西和县、宕昌县、两当县、徽县、武都区)

泰州市(海陵区、泰兴市、高港区、靖江市、姜堰区、兴化市)

儋州市

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江门市(蓬江区、鹤山市、江海区、新会区、台山市、开平市、恩平市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

阳泉市(郊区、平定县、城区、矿区、盂县)

咸宁市(崇阳县、通山县、赤壁市、通城县、嘉鱼县、咸安区)  赣州市(龙南市、崇义县、赣县区、安远县、于都县、兴国县、石城县、大余县、全南县、瑞金市、宁都县、上犹县、南康区、章贡区、寻乌县、信丰县、会昌县、定南县)

郴州市(汝城县、宜章县、永兴县、临武县、桂东县、苏仙区、嘉禾县、安仁县、北湖区、桂阳县、资兴市)

合肥市(肥东县、肥西县、包河区、庐阳区、长丰县、庐江县、瑶海区、蜀山区、巢湖市)

烟台市(莱阳市、蓬莱区、海阳市、栖霞市、芝罘区、莱州市、招远市、牟平区、福山区、莱山区、龙口市)大理白族自治州(洱源县、宾川县、弥渡县、永平县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、大理市、巍山彝族回族自治县、剑川县、祥云县、云龙县、鹤庆县)

白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区、大安市)  平顶山市(汝州市、宝丰县、郏县、卫东区、湛河区、叶县、舞钢市、新华区、石龙区、鲁山县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县、同心县)

徐州市(睢宁县、鼓楼区、云龙区、泉山区、贾汪区、铜山区、丰县、邳州市、沛县、新沂市)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、官渡区、安宁市、晋宁区、东川区、五华区、盘龙区、石林彝族自治县、富民县、呈贡区、西山区、嵩明县)上海市(嘉定区、浦东新区、崇明区、青浦区、金山区、黄浦区、松江区、杨浦区、宝山区、普陀区、徐汇区、长宁区、奉贤区、闵行区、虹口区、静安区)

渭南市(韩城市、合阳县、大荔县、华州区、澄城县、白水县、潼关县、蒲城县、临渭区、华阴市、富平县)

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深圳市(宝安区、坪山区、福田区、南山区、龙华区、盐田区、龙岗区、光明区、罗湖区)

德阳市(什邡市、旌阳区、中江县、罗江区、绵竹市、广汉市)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

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滨州市(阳信县、邹平市、惠民县、无棣县、滨城区、博兴县、沾化区)

张掖市(民乐县、山丹县、临泽县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县)

自贡市(贡井区、沿滩区、富顺县、荣县、大安区、自流井区)

扬州市(宝应县、江都区、高邮市、广陵区、仪征市、邗江区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

肇庆市(德庆县、端州区、鼎湖区、怀集县、广宁县、高要区、四会市、封开县)

韶关市(乐昌市、曲江区、新丰县、武江区、南雄市、翁源县、乳源瑶族自治县、仁化县、浈江区、始兴县)

宜春市(铜鼓县、宜丰县、高安市、奉新县、樟树市、袁州区、万载县、丰城市、上高县、靖安县)

衡阳市(南岳区、蒸湘区、石鼓区、衡山县、衡阳县、雁峰区、祁东县、珠晖区、衡南县、衡东县、耒阳市、常宁市)

湖州市(南浔区、吴兴区、德清县、长兴县、安吉县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？